中晟全肽沖刺科創(chuàng)板：諾華背書加持，未盈利Biotech開啟IPO征程

2026年3月13日，湖南中晟全肽生物科技股份有限公司（簡稱：中晟全肽）正式向湖南證監(jiān)局提交上市輔導(dǎo)備案報(bào)告，擬登陸科創(chuàng)板，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為申萬宏源承銷保薦。

這家成立于2017年、總部位于株洲的創(chuàng)新型生物技術(shù)企業(yè)，憑借多肽藥物領(lǐng)域的技術(shù)布局與國際合作，迅速引發(fā)關(guān)注。

暫無商業(yè)化產(chǎn)品上市

自2019年完成首輪A輪融資至2025年B輪收官，中晟全肽累計(jì)完成4輪市場化融資，總額達(dá)7.4億元，鼎暉投資、湘江國投、海南上善道等知名機(jī)構(gòu)悉數(shù)入局。

2026年初，中晟全肽更是相繼與諾華、禮來達(dá)成合作，其中與諾華就一款自主研發(fā)的多肽資產(chǎn)達(dá)成全球獨(dú)家授權(quán)協(xié)議，拿下5000萬美元首付款，創(chuàng)下湖南創(chuàng)新藥授權(quán)出海、中國RDC創(chuàng)新藥授權(quán)出海兩項(xiàng)第一，被貼上“多肽硬科技黑馬”標(biāo)簽。

不過，光環(huán)之下，這家持續(xù)大額投入研發(fā)、尚未實(shí)現(xiàn)盈利的Biotech，其科創(chuàng)板之路既藏著技術(shù)突圍的野心，也面臨著商業(yè)化、研發(fā)與競爭的多重考驗(yàn)。

中晟全肽的核心競爭力，圍繞全球獨(dú)創(chuàng)的多肽信息壓縮技術(shù)（PICT）展開，這也是其吸引國際巨頭與資本的關(guān)鍵。

依托PICT技術(shù)，中晟全肽將傳統(tǒng)多肽分子合成成本從萬元級別降至一分錢以內(nèi)，篩選周期從3-5年壓縮至3個(gè)月內(nèi)，并構(gòu)建起萬億級容量的超大型多肽實(shí)體庫，搭配六大分子發(fā)現(xiàn)庫與十二大技術(shù)平臺，形成了行業(yè)稀缺的多肽分子篩選與藥物開發(fā)能力。

中晟全肽聚焦腫瘤學(xué)與心血管代謝疾病兩大核心領(lǐng)域，布局RDC、PDC等前沿多肽偶聯(lián)藥物形態(tài)，目前已搭建超30條創(chuàng)新藥管線，多個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入PCC階段或IIT試驗(yàn)。

股權(quán)層面，中晟全肽無絕對控股股東，陳磊直接及間接持股22.04%、李向群直接及間接持股16.61%，宮煥章直接及間接持股12.21%，三人合計(jì)控制公司50.87%表決權(quán)，形成穩(wěn)定的共同實(shí)控人結(jié)構(gòu)，既保障研發(fā)決策連續(xù)性，又保留了資本運(yùn)作的靈活性。

財(cái)務(wù)層面，中晟全肽累計(jì)研發(fā)投入已達(dá)3.8億元，未來三年計(jì)劃再投6億元，收入主要依靠CRO服務(wù)與國際合作授權(quán)，暫無商業(yè)化產(chǎn)品上市，典型的“重研發(fā)、輕盈利”特征，也符合科創(chuàng)板未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)的核心畫像。

日趨激烈的競爭格局

站在行業(yè)風(fēng)口，中晟全肽踩中了多肽藥物的黃金發(fā)展期，同時(shí)也置身于日趨激烈的競爭格局之中。

全球多肽藥物市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，2025年已增長至約960億美元，預(yù)測2030年將達(dá)到1419億美元，GLP-1類藥物的爆發(fā)、腫瘤與代謝疾病需求攀升，進(jìn)一步打開賽道空間。

RDC、PDC等新型偶聯(lián)多肽藥物，憑借靶向性強(qiáng)、安全性高、腫瘤穿透性好等優(yōu)勢，成為全球新藥研發(fā)的核心方向，諾華、禮來、諾和諾德等巨頭紛紛重金布局，也印證了這一賽道的長期價(jià)值。

國內(nèi)層面，政策持續(xù)鼓勵(lì)創(chuàng)新藥與多肽技術(shù)研發(fā)，科創(chuàng)板為未盈利Biotech提供了順暢的資本通道，本土創(chuàng)新藥企正從仿制向原始創(chuàng)新加速轉(zhuǎn)型。

機(jī)遇背后，競爭壓力不容忽視：國際巨頭手握專利與臨床資源優(yōu)勢，國內(nèi)恒瑞、信達(dá)等藥企以及藥明康德等CDMO龍頭持續(xù)加碼多肽領(lǐng)域，賽道內(nèi)卷加劇。

對中晟全肽而言，其技術(shù)壁壘能否持續(xù)、管線能否快速落地、成本優(yōu)勢能否轉(zhuǎn)化為商業(yè)優(yōu)勢，將直接決定其在行業(yè)中的站位。

目前來看，中晟全肽的科創(chuàng)板IPO之路，仍有多重現(xiàn)實(shí)難題待解。

領(lǐng)先優(yōu)勢需持續(xù)鞏固

從優(yōu)勢看，中晟全肽手握諾華、禮來等國際合作資源，技術(shù)平臺獲得全球頂級藥企驗(yàn)證，萬億級多肽庫與高效篩選能力，具備持續(xù)產(chǎn)出高價(jià)值管線的潛力。

與此同時(shí)，腫瘤與心血管代謝疾病臨床需求巨大，RDC等前沿方向商業(yè)化前景廣闊，授權(quán)出海模式也能快速兌現(xiàn)技術(shù)價(jià)值，形成現(xiàn)金流支撐。

硬幣的另一面，是多維度潛在挑戰(zhàn)的疊加。

首先是研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，公司所有管線均處于臨床前或早期臨床階段，創(chuàng)新藥研發(fā)失敗率高、審批周期長，后續(xù)臨床數(shù)據(jù)與監(jiān)管進(jìn)度存在高度不確定性。

其次是商業(yè)化壓力，無上市產(chǎn)品帶來穩(wěn)定營收，收入高度依賴合作授權(quán)，客戶集中度偏高，自主商業(yè)化能力尚未建立。

再次是持續(xù)融資壓力，未來三年6億元研發(fā)投入、管線推進(jìn)均需大額資金，長期依賴外部輸血，IPO進(jìn)度與融資規(guī)模將直接影響研發(fā)節(jié)奏。

然后是估值與競爭風(fēng)險(xiǎn)，科創(chuàng)板對未盈利藥企估值高度依賴管線預(yù)期，若研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，估值將面臨回調(diào)壓力，同時(shí)全球多肽賽道玩家增多，技術(shù)迭代加快，公司的領(lǐng)先優(yōu)勢需持續(xù)鞏固。

總體而言，中晟全肽是中國多肽創(chuàng)新藥從跟跑到領(lǐng)跑的典型樣本，諾華背書與技術(shù)平臺賦予其高成長性，但從實(shí)驗(yàn)室走向市場、從技術(shù)價(jià)值走向商業(yè)價(jià)值，仍需跨越漫長而艱險(xiǎn)的路程，其科創(chuàng)板之旅，既是機(jī)遇，更是一場全方位的大考。

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