年賺195億的奇瑞，仍需新能源破局

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出品： 電動星球

作者：Wallace

奇瑞自 2025 年 9 月在港交所上市后交出的第二份財報，也是首份全年財報，堪稱中國車企「悶聲發財」的典范。

從數據看，奇瑞 2025 全年總營收為 3002.87 億元，對比 2024 年增長 11.3%；毛利 414.43 億元，相比 2024 年的 363.08 億元，增長 14.1%。

「年內利潤」（凈利潤）的大幅增長是這份財報的一大看點，財報顯示，奇瑞的凈利潤從 2024 年的 143.34 億元增長 36.1% 來到 195.07 億元，凈利潤率 6.5%；歸母凈利潤來到 190.19 億元，增長幅度達到 34.6%。

其他關鍵數據包括：研發開支上升 23.8% 來到 114.44 億元，銷售成本 2588.44 億元，現金及現金等價物 469.55 億元。

從這樣的基礎來看，奇瑞的 2025 年財報呈現了一個相當不錯的基本面：業務增長扎實、盈利規模尚可……

不過，這份財報的一些細節，也藏著奇瑞汽車的另一面。

比如說，奇瑞 2025 年利潤的大幅提升除了有「車賣得更多」的因素外，包括技術出售在內的「其他」業務，和零部件銷售規模的大幅增長也是非常重要的原因。

財報中提到，奇瑞「其他」業務的毛利率從 2024 年的 6.8% 提升至 32.6%，而汽車零部件的銷售業務，銷售規模同比增長 36.9%，且毛利率維持在 21.3% 的較高水平。

奇瑞在 2025 年中也獲得了一筆「意想不到」的收入——匯兌凈收益錄得 27.10 億元，而 2024 年這項收入是 0。另外，奇瑞還通過處置經銷商網絡獲得了 10.51 億元的收入，最終「非經常性損益」這一項，奇瑞 2025 年共收益 112.11 億元，增長幅度達 79.3%。

縱觀整個收入結構，乘用車依然是絕對的支柱，以2723.52 億元的成績占到總營收的 90.7%。

細看的話，燃油車占比仍高于新能源車，燃油車全年銷售額為 1743.29 億元，占總營收的 58.1%，而新能源車則僅為 980.23 億元——好消息是，其占總營收比例從 2024 年的 21.9% 提升至 32.6%。

另外，奇瑞在 2025 年呈現的一個重大特征是，其海外收入占比已經反超國內，達到 52%；具體來看，海外營收 1574.19 億元，國內營收 1428.68 億元。

但另一個值得注意的數據是，奇瑞的海外營收同比增長幅度達到 56%，是推動總營收增長的關鍵因素；國內營收，則同比下滑 15.46%。

這意味著，在海外市場表現節節高升的同時，奇瑞在本土市場的表現卻出現了一定程度的滑坡。

回顧 2025 年，奇瑞尹同躍多次提出「新能源不客氣」「智能化不客氣」等口號，但從最終表現來看，奇瑞在本土市場加大注碼的新能源車業務，仍有不小的提升空間。

奇瑞并沒有在本次財報中公布旗下品牌的具體銷量或是占比，但基于行業公開數據可知，奇瑞主品牌 2025 年銷量約 170 萬輛、捷途品牌約 62 萬輛、星途品牌約 12 萬輛、iCAR 品牌約 9.7 萬輛、智界品牌約 9 萬輛。

可以見到，奇瑞主推的新能源車品牌，比如星途、iCAR，與原來的燃油品牌（奇瑞、捷途）之間仍有巨大的數量級差距；和華為合作打造的品牌「智界」，年銷量表現更是所有品牌中的倒數第一。

此外，奇瑞的這份財報難免會與吉利進行比較——二者營收規模接近（3002 億元 vs 3452 億元），奇瑞的凈利潤表現更好（ 195 億元 vs 166 億元），但毛利率不如吉利（13.8%vs16.6%）。

同時，吉利的研發支出比奇瑞更高（吉利 176 億元 vs 奇瑞 114 億元），且新能源車的銷量占比為 56%；奇瑞這邊，結合此前發布的「產銷快報」，可計算出其新能源車占比大約為 32.2%，相較吉利仍有差距。

當然，奇瑞的海外業務表現，會讓現階段的吉利望塵莫及（海外收入占比，奇瑞 52.4%、吉利 21.4%）。

綜合來看，目前限制奇瑞進一步發展的主要因素依然是新能源車的銷量表現不夠強勢，且對現有燃油車業務形成一定的依賴。

在把握海外市場這個增長點的同時，擴大、加深和第三方企業的合作，尤其與華為等智能化口碑不俗的企業聯手推出更多新車，或能成為奇瑞的破局點。

（完）

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