四川大決策投顧：AI需求引爆存儲芯片超級周期

四川大決策投顧 摘要：存儲芯片行業正進入由AI驅動的超級周期。AI大模型爆發帶來海量數據處理需求，直接拉動HBM、高端DRAM/NAND需求，導致供需緊張、價格持續上漲。產業重心加速向中國轉移，國內龍頭在國產替代下迎來發展機遇。投資需把握“AI需求+技術升級+國產替代”核心主線，關注具備先進產能的龍頭企業。

1.存儲芯片行業概述

存儲芯片是指利用磁性材料或半導體等材料作為介質進行信息存儲的器件，其存儲與讀取過程體現為電荷的貯存或釋放。從下游應用看，手機與PC是占比約50%的傳統主力市場，而AI與智能汽車正為行業注入新動能。其全球產業格局經歷了清晰的區域轉移：美國是技術發源地；日本在1980年代憑借舉國體制一度主導全球市場；隨后韓國三星、SK海力士通過技術迭代崛起成為領跑者。當前，美光、SK海力士、鎧俠等國際巨頭仍占據龍頭，并聚焦HBM、高端閃存等前沿領域。與此同時，以長江存儲、長鑫存儲為代表的中國企業正加速技術突破與產能擴張，推動全球產業重心向中國轉移。

2.存儲芯片產業鏈

存儲產業鏈：可分為三大環節，包括上游晶圓及主控芯片設計與制造、中游存儲產品的開發與制造，以及下游終端應用。

上游：主要包括晶圓制造和主控芯片的設計和制造，為行業提供基礎資源；

中游：主要包括存儲產品的開發及制造，包括存儲設計、封裝及測試；

下游：下游應用領域呈現高度多元化，涵蓋AI 端側、消費電子、智能駕駛及工業能源等領域。

3.需求端:AI需求爆發，超級成長周期到來

AI需求方興未艾：伴隨著生成式AI技術的持續迭代，AI訓練和推理需求迎來爆發式增長；此外，AI的影響力正以前所未有的深度和廣度向下游板塊滲透，廠商和云端設施均在積極向AI端側轉型。AI服務器及其應用成為存儲需求的核心引擎，正革命性地重塑存儲市場的需求格局。

存儲下游需求變化：根據佰維存儲香港招股書及弗若斯特沙利文，2025年至2029年全球存儲產品市場規模總量呈上升趨勢。按照下游應用類型進行分類，預計2025-2029年AI端側對應的存儲市場規模的CAGR增速為36.4%，AI服務器對應的存儲市場規模的年化增速為14.1%；此外，由于價格上漲及供應短缺，傳統消費電子存儲市場規模預計會下滑，占比將會下降。

? Token高爆發：本輪超級周期的根本原因在于，AI大模型技術超預期迭代升級，帶來海量的數據存儲、處理和檢索需求。得益于生成式AI的快速迭代，數據量和token呈現指數級增長，存儲產品作為數據中心的核心載體，海量數據的存儲、處理和檢索需求，直接推高了對HBM、DRAM、NAND等存儲介質的需求，開啟了新一輪存儲超級需求周期。根據Open Router，2026年2月同期全球主要大模型消耗的token是25年同期的10倍及以上，彰顯出極其旺盛的算力及存儲需求。

技術創新帶來數據量持續高增長：根據希捷投資者日材料，AI時代數據生成量呈現指數級增長趨勢，2028年產生的數據量將達到達到394ZB，較2020年的72ZB數據生成量呈現數倍增長。

4.存儲芯片產品價格持續上漲

供需關系極其緊張：25Q2以來，伴隨Token的爆發式增長，全球互聯網巨頭加大資本開支，存儲需求迎來顯著加速；據CFM閃存市場報價，截止至25年12月初，25Q4 DRAM/NAND Flash綜合價格指數同比均實現翻倍以上增長。

26年價格持續看漲：2025年四季度，全球大型云服務商向存儲原廠拋出巨額采購訂單，翻倍式增長的eSSD和DDR5采購量超過原廠現有的供應能力，疊加原廠將有限的產能向利潤更高的高端企業級存儲傾斜，非服務器市場面臨嚴重的存儲供應緊缺和價格飆升。CFM閃存市場預計，26Q1環比25Q4仍然會有大幅漲價，漲幅20%-45%不等，26Q2-Q4或仍將延續漲價節奏，26年全年存儲價格易漲難跌。

5.存儲芯片行業邏輯與產業鏈個股梳理

存儲芯片行業正進入由AI驅動的超級周期。AI大模型爆發帶來海量數據處理需求，直接拉動HBM、高端DRAM/NAND需求，導致供需緊張、價格持續上漲。產業重心加速向中國轉移，國內龍頭在國產替代下迎來發展機遇。投資需把握“AI需求+技術升級+國產替代”核心主線，關注具備先進產能的龍頭企業。

相關個股：江波龍、佰維存儲、瀾起科技、聚辰股份等。

風險提示：行業周期性波動風險；市場競爭加劇風險；技術迭代不及預期。

參考資料來源：

1.2026-3-11西南證券—— 需求爆發&供給剛性，存儲超級成長周期

2.2025-12-30東莞證券——AI 驅動存儲擴容，設備環節確定性凸顯

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