紙包裝巨頭跨界整活：5.5億豪賭GPU，盲目跟風or精準押注？

紙包裝企業砸下5.5億跨界入局國產GPU賽道，是盲目跟風還是精準卡位產業風口？

在半導體國產替代提速、新質生產力加速落地的當下，傳統制造業跨界布局科技的熱潮持續升溫，浙江紙包裝廠商大勝達（603687.SH）用一筆重磅投資，將這場跨界布局推向大眾視野。

3月18日晚間，大勝達宣布擬通過股權受讓及增資方式合計投資5.5億元取得芯瞳半導體技術（廈門）有限公司（以下簡稱“芯瞳半導體”）22.9831%的股權，正式切入國產高性能GPU領域。消息一經公布，立刻引發資本市場熱議，大勝達的股票次日開盤就一字漲停，其背后邏輯與未來前景也成為投資者關注的焦點。

5.5億落子國產GPU領域

根據公告，大勝達本次投資分為股權受讓和增資兩個部分。

其中，大勝達擬以2786萬元受讓海南鼎正私募基金合伙企業（有限合伙）當前持有的芯瞳半導體2.71%股權，以2214萬元受讓揚州啟明股權投資合伙企業（有限合伙）當前持有的1.60%股權，合計以5000萬元受讓4.30%的股權。

同時，大勝達擬以5億元對芯瞳半導體進行分階段增資，首期2.5億元在滿足增資協議約定條件后到位，剩余2.5億元則需待芯瞳半導體第三代圖形處理器流片成功后完成兌付，既保障資金投入的針對性，也綁定核心技術研發進度。

估值層面，本次股權受讓環節對應芯瞳半導體估值11.6億元，增資環節對應標的投前估值20億元，定價比較符合半導體科創企業估值邏輯。

公開信息顯示，芯瞳半導體成立于2019年，是國內專注于通用高性能圖形處理器芯片設計研發與銷售的企業。其創始團隊從2009年起從事GPU研發，是國內最早一批專注該領域的團隊之一，具備深厚的技術沉淀與行業積累。根據官網介紹，芯瞳半導體已在GPU核心技術領域擁有上百項發明專利、數十項軟件著作權和多項集成電路布圖設計，技術壁壘深厚。

芯瞳半導體自主研發的新一代通用高性能GPU芯片，直接對標進口高端GPU芯片，可廣泛覆蓋數字孿生、醫療、制造業、自動駕駛、人工智能、科學計算等多元場景，為數字經濟發展提供硬核算力底座，助力相關產業提升數字化處理、智能化分析與管理水平，加速國產替代進程。

交易完成后，大勝達持有芯瞳半導體22.9831%股權，系公司第二大股東。大勝達在公告中明確指出，此次投資未謀求控股權，是基于公司整體戰略的審慎決策。主要基于與芯瞳半導體建立戰略合作、以較低成本分享其成長收益的考量，避免因追求控股權帶來的大額投資及跨行業整合運營風險。同時，交易協議已約定公司享有董事會席位及對重大事項的一票否決權，并設置了業績承諾、股份回購、反稀釋等保護性條款，確保投資安全與協同效應實現。

前瞻布局新興產業

此次跨界布局國產GPU賽道，并非大勝達首次涉足戰略性新興產業，而是公司多年來堅持產業升級、多元化布局的延續。近年來，大勝達持續向新能源、半導體、高端裝備制造等領域拓展，逐步構建起“主業穩健+新興賽道發力”的雙輪驅動格局，資本運作與產業布局的經驗愈發成熟。

在此之前，大勝達已通過海外并購等資本運作方式，成功收購荷蘭Fornax B.V.公司，切入光伏鍍膜設備領域，邁出了布局高端裝備制造的關鍵一步。值得關注的是，該公司核心產品不僅適用于光伏賽道，還可應用于半導體領域，實現了兩大熱門賽道的場景聯動，既讓大勝達積累了跨行業并購、海外資產整合的經驗，也為后續布局半導體產業埋下了伏筆。

東方財富證券研究所表示，荷蘭Fornax B.V.公司已掌握等離子化學沉積（PE-CVD）、化學沉積（CVD）、近空間升華（CSS）、氣象傳輸沉積（VTD）等多種薄膜沉積技術和熱處理設備制造經驗。子公司SMIT可為薄膜光伏、鋰電池、功能玻璃及顯示、半導體等領域的客戶提供定制化的鍍膜控制及精確熱處理設備。

從戰略布局邏輯來看，大勝達圍繞科技前沿與國產替代方向布局新興產業，并非盲目跨界。一方面，企業自身經營基本面穩健，近幾年營收和利潤保持穩步增長；另一方面，企業依托成熟的資本運作能力，瞄準高成長賽道發力，邏輯清晰且務實。

業績方面，2023年至2024年，大勝達實現營收20.14億元、21.31億元，歸母凈利潤為0.89億元、1.06億元。2025年前三季度，該公司實現營收15.87億元，同比增長5.15%；歸母凈利潤0.91億元，同比增長9.92%。業績表現平穩，為跨界布局提供了堅實的資金支撐。

此次投資芯瞳半導體，與此前高端裝備制造布局形成呼應，進一步完善了公司在半導體產業鏈的布局。業內人士表示，這一布局既能推動傳統包裝業務的智能化轉型，也能借助半導體產業的高增長潛力，打開長期業績增長空間。

市場空間方面，根據WSTS（世界半導體貿易統計組織）的數據，2025年，全球半導體銷售額同比增長25.6%，達到7917億美元，增速遠超預期。預計2026年全球半導體市場規模將突破9750億美元，同比增長26.3%。