估值約30億美元！華新建材意向收購巴西水泥業務

近日，巴西投資巨頭Votorantim SA在新聞稿中披露，其與中國華新建材正就收購巴西國家鋼鐵公司（CSN）水泥業務展開談判，該交易估值約為30億美元（約合206.22億元人民幣）。CSN于3月12日發布聲明，已聘請摩根士丹利協助出售事宜。知情人士表示，談判尚處于初期階段，最終仍存在無法達成協議的可能。

債務壓力倒逼資產出售 CSN水泥業務掛牌尋售

據了解，此次CSN主動出售核心水泥業務，根源在于企業面臨的嚴峻財務困境。公開數據顯示，截至2025年第四季度，該公司債務負擔同比增長11%，總債務攀升至412億雷亞爾（約合80億美元）。在此背景下，CSN啟動資產出售計劃以求自救。

3月12日，CSN正式發布聲明，已聘請國際知名投行摩根士丹利全權協助此次資產出售事宜，除水泥業務控股權外，公司同時計劃出售基礎設施與物流部門的大量股權，全面盤活資產緩解債務危機。按照公司規劃，相關交易力爭在2026年第三季度完成，同時CSN擬以水泥部門股份作為抵押，申請13億至15億美元貸款，進一步補充現金流。

作為巴西第二大水泥制造商，CSN水泥業務板塊資質優質、配套完善。截至2026年，旗下擁有7座綜合水泥廠、6座研磨廠，核心裝機產能達1700萬噸/年，2025年實際水泥產量1339.3萬噸；同時配套6座采石場、27個配送中心及3個物流碼頭，產能主要集中在巴西東南部、中西部和東北部核心經濟區域，市場根基穩固。

目前該跨境收購談判尚處于初期階段，知情人士透露，最終能否達成正式協議仍存在較大不確定性。行業分析人士指出，由于涉及市場集中度問題，Votorantim需牽頭組建收購財團，才能通過巴西反壟斷監管機構Cade的審批；按照初步構想，Votorantim將持有市場份額較小區域的資產，合作方則持有核心優勢區域的企業股權。

值得關注的是，市場消息顯示華新建材大概率不會直接加入該財團，最終是否參與、以何種方式參與此次收購，目前仍無定論，三方博弈仍處于高度敏感階段。若交易順利推進，預計2026年第三季度將迎來最終結果。

從骨料到水泥 華新建材巴西布局有望再進階

此次試水巴西水泥業務，并非華新建材首次布局巴西市場，而是其深耕當地建材產業鏈的關鍵一步。早在2025年3月17日，華新建材就已完成對巴西恩布骨料公司100%股權的收購，交易金額1.769億美元。恩布骨料公司是圣保羅州頭部建筑骨料供應商，擁有60余年成熟運營經驗，旗下4座現代化工廠總產能達880萬噸/年，憑借優越區位、完善銷售網絡和先進工藝，穩居區域骨料市場龍頭地位。這筆收購完成后，華新建材成功拿下巴西核心經濟區的戰略支點，為后續產業鏈延伸筑牢了基礎。

作為中國建材行業“走出去”的標桿企業，華新建材國際化布局已歷經十余年深耕，先后在中亞、東南亞、南亞、中東及非洲等地區，新建、收購20余家水泥工廠及上下游配套產業項目，所有海外項目均實現穩健運營，收獲良好的社會效益與經濟效益。隨著巴西恩布骨料公司納入版圖，華新建材海外實體運營國家增至13個，逐步構建起水泥、骨料、混凝土、環保處置多元化業務矩陣，全球化產業鏈布局日趨完善。

華新建材全產業鏈轉型成果顯著

回望發展歷程，自上市近二十年來，華新建材依托一體化發展、環保轉型、海外拓展、新型建材布局四大核心戰略，持續拓展業務邊界。從單一水泥生產，逐步延伸至商品混凝土、砂石骨料、水泥基新型建材生產銷售，同時布局水泥窯協同處置廢棄物環保業務、國內外水泥工程總承包、環保裝備與工程承包等領域，實現全產業鏈協同發展。

如今，華新建材已成長為全球化大型建材集團，業務覆蓋國內17個省、市、自治區及海外20個國家，旗下擁有300余家分子公司，深度扎根水泥、混凝土、骨料、環保、裝備制造、新型建材等核心領域。2025年，在國內建材行業需求下滑、競爭加劇的背景下，華新建材股價漲幅遠超國內同行上市公司。

此次若成功入局CSN水泥業務，將實現其在巴西從骨料單一板塊，到“骨料+水泥”一體化的跨越式升級，進一步夯實海外市場競爭力，助力中國建材企業全球化布局再邁新臺階。