友邦保險(xiǎn)內(nèi)地業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力：中產(chǎn)不愛(ài)買(mǎi)保險(xiǎn)了嗎？

3月19日，友邦保險(xiǎn)（1299.HK）發(fā)布了2025年財(cái)報(bào)，并舉行業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)。

友邦保險(xiǎn)管理層稱，2025年，公司業(yè)績(jī)創(chuàng)新高，公司的新業(yè)務(wù)價(jià)值和股東回報(bào)都有不錯(cuò)的增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，友邦保險(xiǎn)的新業(yè)務(wù)價(jià)值上升15%至55.16億美元；稅后營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)為71.36億美元，每股增加12%。

然而在友邦保險(xiǎn)的幾大主力市場(chǎng)中，2025年中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)成了增長(zhǎng)最為緩慢的區(qū)域。

財(cái)報(bào)顯示，2025年，中國(guó)香港市場(chǎng)、中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)和泰國(guó)市場(chǎng)總加權(quán)保費(fèi)收入分別為147.26億美元、112.72億美元和53.36億美元，占比分別為31.4%、24.0%、11.4%，合計(jì)貢獻(xiàn)了友邦保險(xiǎn)近七成（66.8%）的保費(fèi)收入。

除了加權(quán)保費(fèi)收入，友邦保險(xiǎn)亦著重披露了各市場(chǎng)的新業(yè)務(wù)情況。年化新保費(fèi)和新業(yè)務(wù)價(jià)值是觀察保險(xiǎn)公司當(dāng)年經(jīng)營(yíng)情況的重要指標(biāo)。年化新保費(fèi)是指，報(bào)告期內(nèi)保險(xiǎn)公司銷售的新保單，按年化后的口徑計(jì)算的保費(fèi)收入；新業(yè)務(wù)價(jià)值是指，報(bào)告期內(nèi)保險(xiǎn)公司銷售的新保單，在整個(gè)保單有效期內(nèi)為股東貢獻(xiàn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的折現(xiàn)值。

數(shù)據(jù)顯示，2025年友邦保險(xiǎn)的新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)動(dòng)能主要來(lái)自香港與泰國(guó)：香港市場(chǎng)新業(yè)務(wù)價(jià)值大增28%至22.56億美元，泰國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)22%至9.93億美元。與之形成對(duì)比的是，內(nèi)地市場(chǎng)新業(yè)務(wù)價(jià)值僅微增2%，為12.40億美元。

更值得關(guān)注的是，內(nèi)地市場(chǎng)的年化新保費(fèi)從2024年的2168億美元小幅減少至2025年的2152億美元，而同期香港市場(chǎng)與泰國(guó)市場(chǎng)的年化新保費(fèi)分別實(shí)現(xiàn)了25.8%和9%的增長(zhǎng)。

友邦人壽是友邦保險(xiǎn)在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)開(kāi)展業(yè)務(wù)的公司主體。2025年，友邦人壽在山東、重慶、安徽、浙江4個(gè)省份全面開(kāi)展業(yè)務(wù)，新入職代理人數(shù)增加14%。為何內(nèi)地市場(chǎng)的新單年化保費(fèi)增長(zhǎng)乏力，是中產(chǎn)不愛(ài)買(mǎi)保險(xiǎn)了嗎？

其實(shí)，也不盡然。

在香港市場(chǎng)新業(yè)務(wù)價(jià)值中，香港本地客戶與內(nèi)地訪客客戶的貢獻(xiàn)占比分別為49%和51%，二者新業(yè)務(wù)價(jià)值分別在2025年實(shí)現(xiàn)了21%和35%的增長(zhǎng)。這意味著，有大量?jī)?nèi)地客戶奔赴香港投保。

友邦保險(xiǎn)在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)經(jīng)歷了什么？

受利率下行以及個(gè)險(xiǎn)渠道“報(bào)行合一”、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等多重因素影響，2025年保險(xiǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷了深刻變化：個(gè)險(xiǎn)渠道展業(yè)難度增加，銀保渠道的戰(zhàn)略位置變得重要。

友邦保險(xiǎn)在年報(bào)中披露了內(nèi)地市場(chǎng)的變化情況：2025年，友邦人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值的增長(zhǎng)呈現(xiàn)了“V型”反轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)——上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值同比下滑4%，下半年明顯回暖，實(shí)現(xiàn)了14%的增長(zhǎng)，在計(jì)及經(jīng)濟(jì)假設(shè)變動(dòng)的影響后，全年新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)2%。

友邦人壽稱，2025年下半年，營(yíng)銷員渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值的44%由保障型產(chǎn)品貢獻(xiàn)。分紅型產(chǎn)品附加重疾保障——“盈如意”系列保險(xiǎn)產(chǎn)品計(jì)劃面世，該系列產(chǎn)品不僅延續(xù)了友邦人壽在重疾保障方面的長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)和開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，還憑借分紅機(jī)制，使得公司在取得良好業(yè)績(jī)時(shí)能與客戶共享經(jīng)營(yíng)成果。

另一個(gè)變化是，在利率持續(xù)走低的背景下，以分紅險(xiǎn)為主的保險(xiǎn)產(chǎn)品成為越來(lái)越多人的選擇。隨著大量居民存款在2026年到期，保險(xiǎn)產(chǎn)品正吸納資金流入。友邦人壽表示，2025年下半年的新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)勢(shì)頭持續(xù)至2026年前兩個(gè)月，其間新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增幅超過(guò)20%。

友邦保險(xiǎn)是一家主要在亞洲展業(yè)的人身險(xiǎn)公司，覆蓋18個(gè)市場(chǎng)，其中中國(guó)香港、中國(guó)內(nèi)地、泰國(guó)、新加坡、馬來(lái)西亞等市場(chǎng)是其保費(fèi)收入的主要貢獻(xiàn)者。在中國(guó)內(nèi)地，友邦人壽目前已在14個(gè)區(qū)域經(jīng)營(yíng)。

當(dāng)日，友邦保險(xiǎn)收于82.80港元/股，跌幅為2.07%，與恒生指數(shù)跌幅齊平。

（作者 姜鑫）

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姜鑫

金融市場(chǎng)新聞中心資深記者，關(guān)注保險(xiǎn)行業(yè)、證券、新三板、上市公司相關(guān)領(lǐng)域，擅長(zhǎng)深度報(bào)道、人物報(bào)道。