IPO雷達丨北交所二問定西高強：風電搶裝潮后，業績下滑風險高懸頂？只簽字不蓋章，確認收入流程藏缺陷？

深圳商報·讀創客戶端記者 張弛

3月19日，正在沖刺北交所上市的定西高強度緊固件股份有限公司（以下簡稱“定西高強”或“發行人”），收到了來自北京證券交易所的第二輪審核問詢函。問詢函的焦點直指公司在風電行業政策調整背景下的經營穩定性問題，對其期后業績下滑風險、收入確認的準確性與真實性、不同客戶毛利率差異及成本核算等多個核心財務與業務問題展開了深度追問。

來源：北交所網站

問詢函首先對定西緊固件在風電行業周期波動中的抗風險能力提出了問詢。北交所注意到，盡管公司在報告期內營業收入和凈利潤持續增長，但2025年下半年以來，國內風電行業出現了顯著變化。

北交所指出，2025年第三季度，國內風電整機新增招標數量同比及環比呈下降趨勢。2025年7-11月新增裝機容量環比下降27.36%，主要系上半年因136號文新增裝機容量較大，下半年增長有所趨緩。與此同時，定西高強自身也面臨著訂單下滑的壓力，2025年下半年新簽訂訂單金額較上半年有所下降。

基于此，北交所要求定西高強結合歷史風電行業的周期性波動、新能源上網電價市場化改革政策、下游企業業績變動等因素，說明2025年下半年以來風電新增招標和裝機容量下滑的具體原因，并明確這是否為持續性趨勢。

北交所特別關注本次風電集中裝機是否對公司經營穩定性造成重大不利影響，并要求公司進一步完善期后風電行業客戶需求放緩風險的披露，同時量化分析風電集中裝機對發行人未來業績的短期和長期影響，并在招股書中對“風電行業集中裝機后業績下滑風險”進行重大事項提示。

在收入確認方面，北交所對定西緊固件收入確認的合規性與準確性進行了細致核查。文件披露，定西高強與部分主要客戶簽訂的合同雖約定了驗收條款，但其卻以“簽收”確認收入。更引人關注的是，公司在核電業務及部分其他業務中，存在使用“開票確認函”作為收入確認單據的情形。此外，定西高強與客戶的貨物交付依據多為簽字而非蓋章，文件顯示各期簽字未蓋章的收入占比在95%左右。

北交所要求定西高強說明，在有驗收約定的情況下仍以簽收確認收入的合理性；同時，對核電業務的驗收流程、以開票確認函代替驗收單的做法提出了質疑，詢問這是否反映發行人收入確認內控存在缺陷。北交所還要求模擬測算，若按照客戶驗收或入庫時點確認收入，將對各期財務指標產生何種影響，以排查是否存在收入跨期的情況。

針對不同客戶間的毛利率差異，北交所也要求發行人進行詳盡解釋。文件指出，發行人風電產品不同客戶之間產品單價及毛利率存在一定差異，且2024年度風電緊固件銷售毛利率高于同行業可比公司飛沃科技。

北交所要求定西高強結合2025年全年財務數據，說明不同客戶售價及毛利率存在較大差異的具體原因。以具體客戶為例，北交所要求定性定量分析三一重能2025年毛利率增長的真實合理性，以及東方電氣2025年向發行人采購產品均為整機螺栓、毛利率較高的具體原因。

在成本核算方面，北交所對原材料采購價格的公允性、成本分攤的準確性提出了疑問。文件顯示，定西高強僅對鋼材采購價格進行了公允性分析，但北交所，進一步要求其區分不同規格和類別，說明錨板、刀具及輔料的采購價格與市場價格、可比公司采購價格的對比情況。

同時，北交所還關注到定西高強單位產品耗電量呈逐期下降趨勢，要求量化說明其合理性，并核查生產、研發等環節廢料的產生、去向及銷售情況，以確保成本核算的真實準確。

除上述主要問題外，問詢函還就質保金減值計提、銷售人員薪資水平合理性、研發費用歸集、資金流水核查、募投項目合理性及控制權穩定性等一系列問題展開了詳細問詢。