首家外資銀行獲公募QDII托管資質(zhì)，萬億級(jí)市場(chǎng)生態(tài)迎來新變量

首家外資銀行獲公募QDII托管資質(zhì)

本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者胡金華 上海報(bào)道

對(duì)于資管產(chǎn)品尤其是QDII的托管業(yè)務(wù)而言，外資銀行在國內(nèi)市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)了歷史性的突破。

近期，渣打銀行（中國）有限公司（下稱“渣打中國”）宣布，為國泰海通資管發(fā)行的國泰海通港股優(yōu)勢(shì)精選股票型發(fā)起式證券投資基金提供托管服務(wù)，渣打中國由此成為首家托管公募QDII基金和發(fā)起式基金的外資銀行。

“這一突破發(fā)生在QDII市場(chǎng)快速擴(kuò)容的背景下。進(jìn)入2026年，國內(nèi)QDII基金規(guī)模正式邁入萬億元大關(guān)，達(dá)到1.03萬億元?；鹜泄軜I(yè)務(wù)本身利潤(rùn)不高，但是對(duì)外資行而言，可以衍生出諸如拉動(dòng)機(jī)構(gòu)開戶、FOF等業(yè)務(wù)機(jī)遇，有利于機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的多元化?！?月20日，一家國有大行資金托管部相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

更有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，隨著渣打中國的入局，一眾同樣具備證券投資基金托管牌照的外資行，如法巴銀行、匯豐、德意志、花旗等也有望布局這一賽道。

外資行正式布局

資產(chǎn)和財(cái)富管理的多元化布局，正讓外資機(jī)構(gòu)越來越重視在跨境投資市場(chǎng)暗藏的新機(jī)遇。

在去年12月中國證券業(yè)協(xié)會(huì)第八次會(huì)員大會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席吳清指出，當(dāng)前我國居民資產(chǎn)中，股票基金等資產(chǎn)合計(jì)占比約15%，資產(chǎn)管理和財(cái)富管理服務(wù)的需求和潛力巨大，分散化、多元化配置理念日益普及。QDII基金因其跨境投資的特性，在托管需求上相較于境內(nèi)基金呈現(xiàn)出顯著的復(fù)雜性和獨(dú)特性，包括境內(nèi)外托管人協(xié)同，跨時(shí)區(qū)、多市場(chǎng)、多幣種的結(jié)算、投資監(jiān)督、核算、監(jiān)管報(bào)告等等。

“渣打中國通過此次業(yè)務(wù)的落地，將其在其他QDII產(chǎn)品上已實(shí)踐的服務(wù)方案拓展到公募QDII基金領(lǐng)域。中國財(cái)富管理市場(chǎng)的巨大發(fā)展?jié)摿?，為外資金融機(jī)構(gòu)帶來廣闊的發(fā)展機(jī)遇，未來我們也將以超級(jí)連接器的戰(zhàn)略定位，深耕中國財(cái)富管理市場(chǎng)，支持中國資本市場(chǎng)的高水平對(duì)外開放，助力境內(nèi)投資者更好地進(jìn)行全球資產(chǎn)配置?！痹蛑袊虚L(zhǎng)兼副董事長(zhǎng)魯靜稱。

此外，國泰海通資管方面也對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，此次國泰海通資管與渣打中國的合作，不僅是產(chǎn)品的創(chuàng)新，更是服務(wù)國家金融高水平開放戰(zhàn)略、促進(jìn)資本雙向流動(dòng)的重要實(shí)踐，雙方通過公募基金產(chǎn)品形式，扎實(shí)踐行普惠金融，滿足投資者跨境投資需求。

“作為管理資產(chǎn)規(guī)模超七千億元的頭部資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，與渣打中國合作推出首只由外資銀行托管并代銷的公募QDII產(chǎn)品，是公募業(yè)務(wù)在跨境發(fā)展上的重要一步?！眹┖ＭㄙY管進(jìn)一步指出。

也有外資銀行管理層受訪時(shí)對(duì)本報(bào)記者透露，托管是很多外資銀行要做的業(yè)務(wù)，國內(nèi)基金托管又是其中很重要的一部分，外資介入國內(nèi)基金業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)只會(huì)越來越多，當(dāng)然會(huì)未雨綢繆。

在其看來，渣打并非個(gè)例，外資行正在集體布局托管業(yè)務(wù)，尤其是有資質(zhì)牌照的外資行，更會(huì)搶得先機(jī)。目前除渣打中國外，另有法巴銀行、花旗中國、匯豐中國、德意志中國四家外資行擁有證券投資基金托管牌照。

“歷來是外資銀行在華戰(zhàn)略布局的核心板塊，而境內(nèi)公募基金托管更是其中極具戰(zhàn)略價(jià)值的關(guān)鍵賽道。隨著金融開放持續(xù)深化，外資機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)基金業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入門檻不斷降低，市場(chǎng)參與者擴(kuò)容已成確定性趨勢(shì)。未來境內(nèi)投資者通過公募基金布局港股、美股乃至全球市場(chǎng)時(shí)，將能享受到更高效的跨境結(jié)算、更專業(yè)的投資監(jiān)督、更透明的資產(chǎn)核算。對(duì)整個(gè)行業(yè)而言，這是一次服務(wù)能力的升級(jí)，更是一次市場(chǎng)生態(tài)的開放——外資銀行的全球資源，將為中國投資者的全球化配置提供更堅(jiān)實(shí)的保障。”該人士指出。

外資行托管QDII有何優(yōu)勢(shì)

在基金運(yùn)作中，基金托管人具有安全保管全部基金資產(chǎn)、執(zhí)行基金管理人的投資指令、監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作，以及對(duì)基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和編制的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行復(fù)核的職責(zé)。這意味著，具有基金托管人資格的機(jī)構(gòu)，與基金公司之間的業(yè)務(wù)黏性強(qiáng)于沒有基金托管資質(zhì)的機(jī)構(gòu)。

而對(duì)于機(jī)構(gòu)投資人而言，外資行托管QDII究竟有何優(yōu)勢(shì)？

“外資行托管的QDII基金正展現(xiàn)出區(qū)別于傳統(tǒng)中資托管行的獨(dú)特價(jià)值，這種差異根植于全球網(wǎng)絡(luò)布局、跨境服務(wù)經(jīng)驗(yàn)及綜合金融解決方案的深度融合。首先，外資銀行在全球托管網(wǎng)絡(luò)與清算效率方面具備顯著先發(fā)優(yōu)勢(shì)。相較于中資行主要依托港股通及亞太區(qū)域清算體系，匯豐、渣打、花旗等外資行在歐美成熟市場(chǎng)擁有直接接入當(dāng)?shù)刂醒胱C券存管機(jī)構(gòu)的本地托管分行，這種網(wǎng)絡(luò)深度意味著投資標(biāo)的若涉及美股、歐股等發(fā)達(dá)市場(chǎng)，外資行托管的QDII基金能夠縮短資金結(jié)算周期甚至實(shí)現(xiàn)日內(nèi)交割，降低預(yù)清算風(fēng)險(xiǎn)與資金占用成本。特別是在處理高頻交易或大額贖回時(shí)，全球網(wǎng)絡(luò)的實(shí)時(shí)響應(yīng)能力可有效緩解跨境時(shí)差帶來的流動(dòng)性管理壓力，這是中資行依賴代理行模式難以匹敵的操作效率?！鄙虾Ｒ患铱缇惩顿Y私募機(jī)構(gòu)合伙人梁斌（化名）對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

據(jù)梁斌透露，他們機(jī)構(gòu)已經(jīng)與外資行建立資金托管業(yè)務(wù)，由于QDII基金涉及美元、港幣、歐元、日元等多幣種轉(zhuǎn)換，外資行憑借離岸人民幣業(yè)務(wù)積累與全球外匯交易網(wǎng)絡(luò)，能夠提供更具競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)時(shí)匯率報(bào)價(jià)與CNH流動(dòng)性支持。

“在匯率對(duì)沖方面，外資行可聯(lián)動(dòng)離岸外匯掉期、遠(yuǎn)期及期權(quán)市場(chǎng)，為基金提供跨幣種資金池管理與自然對(duì)沖方案，降低匯兌損益對(duì)基金凈值的侵蝕。相較之下，中資行雖在在岸人民幣匯率衍生品方面具備優(yōu)勢(shì)，但在離岸市場(chǎng)深度與多幣種即時(shí)兌換效率上仍存在提升空間?！绷罕筇寡?。

值得關(guān)注的是，外資行正式進(jìn)軍QDII托管業(yè)務(wù)之際，其背后也反映了海外資金對(duì)于港股市場(chǎng)配置的長(zhǎng)期看好趨勢(shì)。

“回到投資層面，隨著外資行托管首度破冰，跨境類產(chǎn)品再度成為市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)，但投資者可以發(fā)現(xiàn)，跨境類產(chǎn)品此次萬億突破具有顯著的結(jié)構(gòu)性特征。港股科技、創(chuàng)新藥、油氣等產(chǎn)品成為規(guī)模增長(zhǎng)的主力軍，反映出投資者對(duì)高彈性、高透明度指數(shù)化工具的偏好?！币晃粚Ｗ⒖缇迟Y產(chǎn)配置的投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

該負(fù)責(zé)人稱，從配置邏輯看，跨境ETF的分散化功能在全球宏觀不確定性上升的背景下愈發(fā)凸顯。特別是港股通科技類ETF，在南向資金定價(jià)權(quán)增強(qiáng)與AI敘事強(qiáng)化的雙重驅(qū)動(dòng)下，估值修復(fù)動(dòng)能仍存。從資金面觀察，南向資金正經(jīng)歷從“邊緣參與者”到“核心定價(jià)力量”的歷史性轉(zhuǎn)變。年初以來累計(jì)凈流入逾2000億港元，且出現(xiàn)單日凈買入372億港元的歷史天量紀(jì)錄，內(nèi)資持倉占港股通科技成分股流通市值比重已突破25%閾值。這種持續(xù)的“北水南下”不僅提供了充裕的流動(dòng)性支撐，更重塑了估值邏輯。

招商證券最新研報(bào)則指出，去年四季度以來，備受關(guān)注的港股科技股板塊正在經(jīng)歷預(yù)期的觸底過程，但這一悲觀的下修趨勢(shì)目前已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。隨著科技巨頭們?cè)贏I應(yīng)用商業(yè)化上的努力開始兌現(xiàn)，大模型競(jìng)爭(zhēng)百花齊放，正為未來的盈利復(fù)蘇積蓄動(dòng)能。同時(shí)，港股IPO海外基石投資者比例回升。這表明海外長(zhǎng)期資本重返賽場(chǎng)，為市場(chǎng)注入新的活水。

責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳