國藥股份（600511）2025年年報簡析：增收不增利

據證券之星公開數據整理，近期國藥股份（600511）發布2025年年報。根據財報顯示，國藥股份增收不增利。截至本報告期末，公司營業總收入524.68億元，同比上升3.7%，歸母凈利潤19.97億元，同比下降0.18%。按單季度數據看，第四季度營業總收入130.87億元，同比上升4.12%，第四季度歸母凈利潤5.04億元，同比下降2.8%。

該數據低于大多數分析師的預期，此前分析師普遍預期2025年凈利潤為盈利20.4億元左右。

本次財報公布的各項數據指標表現一般。其中，毛利率6.59%，同比減7.2%，凈利率3.98%，同比減5.4%，銷售費用、管理費用、財務費用總計11.68億元，三費占營收比2.23%，同比減6.02%，每股凈資產24.58元，同比增8.27%，每股經營性現金流2.66元，同比增20.88%，每股收益2.65元，同比減0.18%

財務報表中對有大幅變動的財務項目的原因說明如下：

1. 應收票據變動幅度為-100.0%,原因:本期采用商業承兌匯票結算的貨款減少。
2. 預付款項變動幅度為-63.44%,原因:本年公司減少預付賬款結算方式，加速清算預付賬款業務。
3. 合同資產變動幅度為38.94%,原因:本年新增質保金。
4. 其他流動資產變動幅度為517.01%,原因:本年納稅申報方式調整導致預繳稅金增加。
5. 其他權益工具投資變動幅度為84.76%,原因:本年所持有股票投資的公允價值增加。
6. 在建工程變動幅度為-100.0%,原因:本年技術改造項目等設備安裝完成，轉入固定資產。
7. 短期借款變動幅度為-54.17%,原因:本年歸還上年的銀行借款。
8. 合同負債變動幅度為-75.34%,原因:預收形式結算的銷售減少。
9. 應交稅費變動幅度為-30.73%,原因:本年繳納各項稅費，應交企業所得稅及增值稅減少。
10. 其他流動負債變動幅度為509.93%,原因:本年將已背書未終止確認的應收票據重分類。

證券之星價投圈財報分析工具顯示：

• 業務評價：公司去年的ROIC為10.14%，資本回報率一般。去年的凈利率為3.98%，算上全部成本后，公司產品或服務的附加值不高。從歷史年報數據統計來看，公司近10年來中位數ROIC為13.2%，中位投資回報一般，其中最慘年份2025年的ROIC為10.14%，投資回報也較好。公司歷史上的財報相對一般。
• 償債能力：公司現金資產非常健康。
• 生意拆解：公司過去三年（2023/2024/2025）凈經營資產收益率分別為162.6%/42%/43.1%，凈經營利潤分別為23.34億/21.3億/20.89億元，凈經營資產分別為14.36億/50.72億/48.43億元。公司過去三年（2023/2024/2025）的營運資本/營收（即生產經營過程中公司每產生一塊錢的營收企業經營需要墊付的資金）分別為0.04/0.1/0.1，其中營運資本（公司生產經營過程中公司自己掏的錢）分別為20.86億/51.41億/51.7億元，營收分別為496.96億/505.97億/524.68億元。

財報體檢工具顯示：

1. 建議關注公司應收賬款狀況（應收賬款/利潤已達638.59%）

該公司被1位明星基金經理持有，該明星基金經理最近還加倉了，持有該公司的最受關注的基金經理是泰信基金的徐慕浩，在2025年的證星公募基金經理頂投榜中排名前五十，其現任基金總規模為2.82億元，已累計從業6年217天。

持有國藥股份最多的基金為天弘增益回報債券發起式A，目前規模為7.42億元，最新凈值1.3664（3月20日），較上一交易日下跌0.02%，近一年上漲4.61%。該基金現任基金經理為張馨元。

以上內容為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。