港股創(chuàng)年內(nèi)最大日內(nèi)跌幅 高油價正重塑市場短期邏輯

財聯(lián)社3月23日訊（編輯 馮軼）受中東局勢劇烈升級影響，全球股市短線呈現(xiàn)出明顯的避險傾向，今日港股也出現(xiàn)恐慌性行情。

截至發(fā)稿，恒生指數(shù)盤中跌超4%，已創(chuàng)下年內(nèi)最大日內(nèi)跌幅。

銀河證券分析指出，若美伊發(fā)生泥潭式長期沖突，港股市場將經(jīng)歷“短期情緒沖擊→中期基本面?zhèn)鲗?dǎo)→長期結(jié)構(gòu)性分化”的三階段演化。宏觀上面臨“低增長、高利率、通脹黏性”的嚴(yán)峻組合。

而實際上，自上周國際油價中樞升至百元關(guān)口一線后，中東局勢繼續(xù)交織反復(fù)，已帶動部分資金提前交易滯漲預(yù)期。

邏輯上，目前不少機構(gòu)認(rèn)為，若未來美伊沖突走向長期化，油價中樞或上移并在高位震蕩，全球通脹回落受阻，勢必影響主要央行降息節(jié)奏，或?qū)?dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)低增長、高利率、通脹黏性的格局。

另一方面，中東地緣沖突升級以來，宏觀流動性沖擊持續(xù)顯現(xiàn)，也對風(fēng)險資產(chǎn)價格形成壓制。

銀河證券表示，由于全球貨幣環(huán)境的同步收緊將進(jìn)一步壓縮，各國的政策空間，美元走強，非美貨幣國家承壓，資金回流美元資產(chǎn)，全球利率中樞上移，將壓制權(quán)益資產(chǎn)估值，非美資產(chǎn)承壓。

此外，有媒體報道稱，歐洲央行一位高級官員表示，因觀察到個別銀行一些關(guān)鍵指標(biāo)疲軟，歐洲央行敦促貸款機構(gòu)密切關(guān)注其美元資金情況。

且對于港股而言，還或受3月下旬至4月上旬集中的限售股解禁潮的額外影響，疊加財報季業(yè)績帶來的盈利預(yù)期波動，以及潛在外盤沖，短線大市承壓漸顯。

值得一提的是，據(jù)華西證券研究顯示，本次霍爾木茲海峽封鎖對全球原油供給的沖擊規(guī)模在歷次地緣事件中居首。

據(jù)IEA測算，海峽封鎖導(dǎo)致全球原油日供應(yīng)量驟減約2000萬桶，占全球總供應(yīng)量比重高達(dá)20%，斷供缺口是俄烏沖突與利比亞內(nèi)戰(zhàn)時期的約十倍。

從行情走勢來看，由于此前市場對沖突持續(xù)性的判斷存在分歧，美元和美債收益率的上行幅度相對偏弱，反映出市場尚未充分定價高油價持續(xù)時間超預(yù)期所帶來的沖擊。

但華西證券認(rèn)為，隨著油價沖擊帶來的通脹再加速預(yù)期，正驅(qū)動市場對“降息暫停乃至重啟加息”的定價升溫。資金基于對美聯(lián)儲降息路徑延后的重估，將迅速轉(zhuǎn)向美元現(xiàn)金，從而對無息資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)形成顯著壓制。

綜合來看，地緣風(fēng)險引發(fā)的全球滯脹擔(dān)憂正在重塑市場的短期交易邏輯。短線而言，全球基金尤其是被動型基金為了應(yīng)對贖回或降低風(fēng)險敞口，須在短時間內(nèi)大幅減倉，行業(yè)輪動進(jìn)一步增加拋棄高貝塔資產(chǎn)，擁抱防御型資產(chǎn)。

展望后市，中信建投研報認(rèn)為，全球能源價格大幅上漲，消費受到抑制的背景下，可能明顯受損的方向包括：高估值板塊、高能耗（油耗）行業(yè)、需求抑制成本上行行業(yè)。但同時也看好受益于霍爾木茲海峽封閉和長期高油價的行業(yè)，如煤化工、新能源、儲能、核電、電網(wǎng)，以及煤炭和水電等現(xiàn)金流穩(wěn)定的防御性品種。