美的置業自曝違規內幕：6.5億被隱秘借走，兩個部門背鍋

在持續五年的樓市深調中，多數一線民營房企陷入經營困境，背靠美的集團的美的置業雖成功完成業務重組轉型，卻在2025年財報披露前夕自曝違規驚雷，一樁涉及6.5億元的信托委托借款交易，揭開了其輕資產轉型背后的內控漏洞與關聯交易隱憂。

2024年10月，美的置業完成重大業務重組，將房地產開發板塊整體出表賣給控股股東，聚焦代建、物業服務等輕資產領域，轉型后一度呈現亮眼業績。

數據顯示，2025年上半年，公司實現收入近20億元，同比增長41%，凈利潤3.13億元，同比增幅達128.1%，且短期與長期借款均降至0，成為無有息負債、能持續創造現金流的“現金奶牛”。截至2024年底，其賬面現金及現金等價物約10.3億元，充沛的資金儲備本應是轉型發展的底氣，卻淪為違規輸送的源頭。

這起違規事件發生于2025年，美的置業旗下子公司通過信托通道，向控股股東關聯方隱蔽輸送資金。具體而言，佛山美置、廣東美置作為委托人，與三家信托公司訂立委托投資協議，總規模上限達17.5億元，委托期限2至3年。

三家信托公司作為通道，向沈陽正匯、南海美鳴、順德天美發放4輪無抵押貸款，約定任意時點最高未償還總貸款不超過6.5億元，該金額占2024年底公司賬面資金的63%。

據悉，上述三家用款公司均為美的置業控股股東盧德燕間接控制的關聯方，盧德燕作為美的集團創始人何享健的兒媳，與何享健為一致行動人，共同掌控美的置業。

根據港交所上市規則，此類交易構成非豁免關聯交易，且交易規模對應的百分比率超過5%，必須履行公告披露及獨立股東批準程序，但美的置業卻未進行任何信息披露，明顯違反港交所相關規定。

對于違規原因，美的置業將其歸咎于內部部門溝通失誤，稱業務團隊未告知合規團隊交易對方為關聯方，導致合規團隊未識別出潛在關聯關系。

這一解釋難以令人信服，畢竟關聯交易識別是上市公司內控的基本要求，如此重大的資金往來竟未被察覺，背后折射出的是公司內控體系的形同虛設，以及大股東對上市公司資金的隨意支配。

值得注意的是，協議中“任意時點最高未償還總貸款不超6.5億元”的條款，實則是為了控制資金敞口、規避監管紅線，既滿足關聯方的資金需求，又試圖掩蓋持續輸血的真實目的。

盡管截至2025年底，所有貸款及利息已結清，協議也已終止，但這起事件仍給美的置業帶來不小沖擊，不僅面臨港交所調查處罰的風險，其股價與市場信譽也受到影響，更引發市場對其輕資產轉型獨立性的質疑。

美的置業的違規事件，也是樓市調整期民營房企重組轉型的一個縮影。不少房企剝離重資產板塊后，上市公司與控股股東之間的關聯交易風險凸顯，信托通道成為隱蔽輸送資金的常用手段。這一案例警示，上市公司無論何種轉型模式，都應堅守合規底線，完善內控體系，厘清與控股股東的利益邊界，切實保護中小股東的知情權與合法權益。

對于美的置業而言，此次自曝違規只是整改的開始，如何填補內控漏洞、規范關聯交易、重塑市場信任，仍是其轉型路上亟待解決的難題。而對于整個行業來說，唯有堅守合規經營，才能在行業調整中行穩致遠。