北京
藥明康德（603259.SH/2359.HK）正以其持續膨脹的“家底”，向市場展示其CRDMO戰略的深厚內力。根據藥明康德2025年報告顯示，截至年度末公司資產總計首次超過千億。在資產突破千億的同時，公司全年營收達到454.56億元，創歷史新高。更關鍵的是，其盈利能力和業務規模同步躍升，歸母凈利潤同比激增約102.65%，經調整Non-IFRS歸母凈利潤也實現41.33%的高增長，利潤增速全面碾壓營收，標志著戰略聚焦已驅動盈利質量發生結構性“增肌”。
“家底”的厚度，體現在全球產能與市場地位的絕對領先。 公司已構建起覆蓋亞洲、歐洲和北美超20個基地的研發生產網絡，具體包括超過12萬平方米的GLP實驗室、400萬升的小分子原料藥反應釜及10萬升的多肽固相合成反應釜。在需求爆發的GLP-1賽道，公司正支持24款藥物，其中15款已進入后期臨床，占據全球臨床階段約25%的市場份額。
“家底”的深度，則由接近580億的訂單“蓄水池”和清晰的增長路徑定義。 截至2025年末，公司持續經營業務在手訂單規模已高達580億元的歷史峰值。同時，其小分子管線占全球臨床階段新藥的16%，三期及商業化項目達174個；TIDES（寡核苷酸和多肽）業務在2025年更實現將近翻番的增長，收入突破110億元。這些數據共同構成了其未來收入持續突破的確定性保障。
對投資者而言，這份“秀肌肉”的公告揭示了核心價值： CRDMO戰略不僅是增長引擎，更是構筑業務護城河、提升盈利質量和鎖定遠期確定性的系統工程。在醫藥創新浪潮中，藥明康德憑借其不斷夯實的“千億家底”，正持續鞏固其作為全球研發核心基礎設施的頭部地位與不可替代性。
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