2025華潤啤酒財報亮眼：“三大引擎”驅動，穩坐行業龍頭

作者丨陳欣

出品丨鰲頭財經

3月23日，華潤啤酒（00291.HK）發布財報顯示，公司2025年實現綜合營業額為379.85億元，于“十四五”期間（較2020年314.48億元）增加65.37億元。同期，扣除特別事項后，公司股東應占溢利達57.24億元，同比提升19.6%。

穩健的業績之下，華潤啤酒2025年的經營活動現金流入凈額同比提升2.9%至71.27億元，充分體現業務價值創造能力，為股東回報提供堅實基礎。

2025年每股派息1.021元，同比提升34.3%，派息比率提升至98.2%，與股東分享經營成果。若不計入白酒業務商譽減值的影響，公司的派息比率從2024年的52%提高至2025年的53%。

縱觀2025年，華潤啤酒通過“高端化戰略持續發力”“多品類布局持續拓展”和“新消費渠道持續領跑”三大引擎，驅動企業實現業績穩健增長，在激烈的市場競爭中成功構筑起差異化競爭優勢，進一步鞏固了其在我國啤酒行業第一的地位。

量增利厚+品質升級，高端化戰略持續發力

2025年，我國啤酒行業告別過去依賴規模擴張的增長模式，步入“量穩質升”高質量發展新階段。

其中，中高端啤酒產品的增長，源于我國近年來消費結構的升級浪潮，居民消費理念逐步從“喝得多”轉向“喝得好、喝得精”，為啤酒行業開辟出新的增長空間。

國家統計局數據顯示，2025年規模以上企業累計啤酒產量3536.0萬千升，同比下降1.1%。

在新的競爭邏輯之下，華潤啤酒無疑是高端化戰略的領航者，公司2025年實現啤酒銷量約1103萬千升，同比增長1.4%。

具體來看，華潤啤酒2025年次高及以上啤酒銷量實現中至高單位數的同比增長，占整體銷量接近25%，而普高檔及以上啤酒銷量同比增長接近10個百分點。

其中，“喜力?”銷量在高基數的情況下仍取得近兩成增長，“老雪”銷量實現六成增長，“紅爵”銷量比上年同期實現翻倍增長。

業績端，華潤啤酒的啤酒業務2025年營業額維持穩定，約為364.89億元。通過持續的高端化發展以及原材料采購成本的節約，公司推動啤酒業務毛利率上升1.4個百分點至42.5%。

不僅如此，扣除投資搬遷協議確認的收益，以及產能優化所產生的固定資產減值和一次性員工補償及安置費用的特別事項后，華潤啤酒的啤酒業務2025年未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利為96.11億元，同比上升17.4%。

華潤啤酒深知，高端化不僅僅是價格的提升，更是產品品質和消費體驗的全面升級。為此，公司不斷豐富其高端產品矩陣，以滿足不同消費群體的多元化需求。

從經典的“雪花純生”到時尚的“勇闖天涯SuperX”，再到具有文化底蘊的“臉譜系列”和超高端的“醴”系列，華潤啤酒的高端產品線覆蓋了從大眾到精英的各個消費層次。

3月23日，在業績說明會上，華潤啤酒董事會主席趙春武判斷，啤酒行業高端化從2025年開始已經進入下半場，產品結構從“金字塔型”逐步向“均衡型”變化，“金字塔尖”會逐漸變大，但不會發展成一個“倒三角”。

同時，啤酒行業高端化下半場的持續時間，未來五年增長的勢頭不會有太大下降。

新奇健康+地域特色，多品類布局持續拓展

2025年，華潤啤酒在多品類布局上的持續拓展可謂成果豐碩。從經典與潮流融合的自研新品，到健康概念引領的創新產品，再到挖掘地域特色的本土化布局，公司以全方位的創新舉措，滿足了市場日益多樣化的需求，讓消費者目不暇接，為啤酒市場帶來了新的活力和機遇。

華潤啤酒深知消費者對于啤酒口味多樣化的追求，于2025年精心自研推出比利時風格白啤與黑啤。

這兩款自研產品的推出，不僅豐富了華潤啤酒自身的產品線，更展現了其在傳統啤酒釀造領域的深厚功底和創新實力。

與此同時，華潤啤酒緊跟市場潮流，敏銳捕捉到消費者對于新奇口味的追求，推出了茶啤酒、果啤酒等新品類，并同步上市四款茶風味拉格。

隨著消費者健康意識的不斷提高，健康消費已經成為市場的新趨勢。華潤啤酒積極回應這一消費新趨勢，以健康概念為切入點，探索市場新機遇，推出了一系列行業創新產品，如“張仲景藥啤”“牡蠣肽啤酒”等產品。

除了在產品口味和健康概念上進行創新，華潤啤酒還注重挖掘地域特色，積極孵化地方品牌，完善本土化產品布局。

中國地域遼闊，不同地區有著獨特的文化和消費習慣，這也為啤酒產品的差異化發展提供了廣闊的空間。

例如，在一些以水果種植聞名的地區，華潤啤酒推出了以當地特色水果為原料的果啤，既突出了水果的新鮮口感，又融入了當地的文化特色，深受當地消費者的喜愛。

面向Z世代+深耕大灣區，新消費渠道持續領跑

在消費市場日新月異、數字化浪潮洶涌澎湃的當下，新消費渠道已成為企業拓展市場、提升競爭力的關鍵戰場。

華潤啤酒敏銳地捕捉到線上消費市場的巨大潛力，積極布局，與阿里巴巴、美團閃購、京東、餓了么、歪馬送酒、酒小二等重點線上平臺達成戰略合作。

“十四五”期間，針對電商渠道，華潤啤酒累計開發電商專供定制產品15款。華潤啤酒還在不斷探索新的業務模式，積極推動定制、代加工業務的快速發展。

當下，Z世代已然崛起成為啤酒消費的核心主力群體。在品牌營銷領域，華潤啤酒緊密貼合年輕化需求，針對旗下不同品牌精心構建了差異化的營銷體系。

“勇闖天涯”深度綁定馬拉松、越野跑賽事，促進文旅商體融合；“勇闖天涯superX”聚焦電競、爬山打卡等年輕場景，提升年輕消費群體認同；“老雪”攜手《封神第二部》等熱門影視和蘇超賽事，經典品牌玩出年輕范兒。

國際品牌喜力，則借勢F1、歐冠、ATP網球大師賽等頂級賽事及熱門電影，牢牢抓住年輕消費群體，推動品牌持續高速增長。

需要關注的是，2025年12月，華潤啤酒總部正式遷至深圳雪花科創城，這一舉措具有深遠的戰略意義。

深圳作為粵港澳大灣區的核心城市之一，是中國改革開放的前沿陣地和創新高地，擁有豐富的科技資源、人才資源和市場資源。

華潤啤酒總部遷至深圳，標志著其深度融入國家粵港澳大灣區發展戰略，將借助大灣區的政策優勢、區位優勢和創新優勢，進一步推動企業的數字化轉型和新消費渠道的拓展。

此外，華潤啤酒的白酒業務則堅守長期主義，在調整中守住基本盤，在轉型趨勢中探索破局之路。

2025年，公司白酒業務營業額14.96億元，剔除商譽減值影響后，未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利仍達2.64億元，展現出較強的業務韌性。

華潤啤酒表示，面對白酒行業短期市場變化，將通過價格重塑，應對白酒消費轉向聚會和個人消費場景的轉變；中長期布局低酒精度白酒產品，契合行業年輕化、低度化消費趨勢。

同時，華潤啤酒聚焦“摘要”“金沙”系列大單品，堅守價格定位、加強消費者培育，順應白酒行業從粗放向精細、從數量向品質、從高速度向高質量轉變和發展的大勢。

展望“十五五”，在當前消費行業整體面臨較大壓力的形勢下，華潤啤酒持續推進“穩中求進、以進促穩”的發展節奏，正是企業能夠順利穿越經濟周期、實現可持續發展的正確選擇。

當企業不再局限于短期市場波動，而是著眼于長期戰略布局時，其真正的價值終將在時間的沉淀中得以彰顯。