現代牧業EBITDA 達30.63億元！以長期主義破局，價值共生立勢

來源 | 九號觀察

3月24日，現代牧業披露2025年財報，公司去年實現銷售收入126.01億元，連續第四年營業收入過百億。毛利率同比提升1.4個百分點至27.4%，現金EBITDA 達30.63億元。

據梳理發現，在中國乳業經歷數年的下行周期中，現代牧業雖身處行業調整期，但2025年虧損金額相較2024年收窄近兩成。公司管理層堅守主業的同時，持續推進全產業鏈穩健布局，前期于技術、設備、人力等方面的戰略性投入正逐步進入回報兌現期?？梢哉f，現代牧業秉持的“長期主義”戰略，已迎來成果顯現的關鍵節點。

現代牧業的投資價值也獲得了投資機構認可，不少券商給予“買入”評級。

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降本增效成果斐然，

現金EBITDA 達30.63億元

財報顯示，現代牧業2025年整體經營穩健，透露出積極信號。受益于產銷協同等，公司2025年剔除營運資金變動的經營現金流達到28.56億元，創歷史新高。

養殖成本降低——通過精益運營、技術創新、采購降本、數智驅動四大抓手，現代牧業飼料和銷售成本持續下降。自2021年以來，現代牧業公斤奶飼料成本從2.11元降至1.77元，累計降幅16.1%；公斤奶銷售成本從2.82元降至2.32元，累計降幅17.7%，成本管控能力持續領跑行業。

融資成本降低——公司融資成本率由3.40%降至3.23%，公司良好的資質，讓金融機構愿意給到更優惠的利率。

2025年全年，公司毛利率達27.4%，較2024年同期提升1.4個百分點。

據企業透露，降本增效戰略的成效將在未來較長周期內持續轉化，相信未來會釋放出更為顯著的業績彈性。

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“長期主義”屢結碩果，

ESG評級領跑行業

現代牧業的“長期主義”不光體現在本次財報數據當中，更將可持續發展融入企業血脈。

在外部市場承壓的背景下，現代牧業管理層并未受短期利益驅動，而是立足于企業永續經營的長遠邏輯，在生態保護、社會價值、公司治理等維度持續加大投入，夯實內功。這一戰略定力，已逐步贏得政府、投資者及產業鏈上下游伙伴的廣泛認可與信任。

自2021年以來，公司管理層主導了一場從 “規模擴張” 到 “數智化、高質量、可持續” 的深刻轉型。

綠色——重新定義牧業綠色生態，開創性提出FRESH可持續發展戰略；推動養殖全流程節能降碳，“低碳養殖模式”獲聯合國糧農組織認可，碳減排成效行業領先；

品質——全力推進“Q-PEAK”巔峰質量管理體系建設，食品安全合格率100%，純牛奶連續12年蟬聯世界食品品質評鑒大會金獎；

數智化——完成了從傳統養殖向“智慧牧場”的躍遷，每一頭奶牛都成為了可分析、可優化的“數據節點”；

社會責任——帶動行業上下游協同發展，帶動農戶就業增收，創造社會價值總量超33億元。

一系列的生動實踐，使得公司ESG評級持續領跑行業。MSCI評級上調至A，位居中國牧業首位；首次發布《可持續發展融資框架》，獲穆迪SQS3第二方認證；萬得ESG評級升至AA級，位列中國乳制品行業第一。成功將企業打造成“六邊形戰士”，多維度抵御周期，夯實防線。

據外界分析，現代牧業長期戰略得以持續穩健推進，其核心支撐在于管理層的深度穩定性。成立二十年來，公司管理層僅經歷一次更迭，治理結構高度連貫。疊加蒙牛集團的戰略注資與資源協同，進一步夯實了現代牧業的發展根基，使其在周期波動中展現出更強的抗風險能力與戰略定力。

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現代牧業發展前景，

獲多家投資機構認可

對于現代牧業的投資價值，國泰海通證券認為，公司為牧業行業龍頭，受益于肉奶周期反轉，給予2025年公司1.3倍P/B，對應目標價1.85港元/股。該行預測公司2026、2027年EPS分別為0.05、0.19元/股。

華泰證券發布研報指出，公司作為乳業上游龍頭，其奶肉雙周期演進路徑清晰。預計2026年進入復蘇階段，2028年有望迎來“奶穩肉強”共振高點。維持“買入”評級，目標價1.9港元。

“原奶行業產能距離此前高點已經下降約9%，2026-2027年成母牛補充或出現斷檔，從而對供給端造成較大缺口?！眹鹱C券認為，現代牧業作為奶牛養殖龍頭公司，原奶價格的上漲將直接帶動公司業績回暖。

國金證券預測，現代牧業對應合理股價為2.04港元/股，給予公司“買入”評級。

有媒體注意到，2.04港元/股的目標價，相較3月24日1.39港元/股的收盤價，擁有超過四成的上漲空間。

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