時隔五年再啟IPO，和爍豐放棄創(chuàng)業(yè)板轉戰(zhàn)北交所

作者｜李新

來源｜洞察IPO

2026年3月20日，中國證監(jiān)會江蘇監(jiān)管局發(fā)布正式公告，無錫和爍豐科技集團股份有限公司（簡稱：和爍豐）已辦理上市輔導備案登記，正式重啟資本化進程。

圖片來源：證監(jiān)會

覆蓋多個場景

本次輔導機構為國投證券，北京市中倫律師事務所、立信會計師事務所分別擔任專項法律服務與審計機構，上市目的地明確為北交所。

這并非和爍豐首次沖擊A股資本市場，早在2020年12月，公司便曾申報深交所創(chuàng)業(yè)板上市并獲受理，彼時保薦機構為安信證券（后更名國投證券），審計機構為容誠會計師事務所，法律顧問同樣為北京市中倫律師事務所。

在完成首輪問詢與回復后，2021年10月18日，和爍豐主動申請撤回發(fā)行上市申請文件，深交所隨即終止其創(chuàng)業(yè)板IPO審核。

對于撤回原因，系審核階段保薦機構發(fā)現(xiàn)部分外部關聯(lián)自然人的資金流水需進一步補充核查，而短時間內難以按當時審核要求完成全面核查工作，經與保薦機構充分協(xié)商后主動撤回，并非核心經營或合規(guī)層面出現(xiàn)實質性問題。

時隔四年有余，和爍豐為本次IPO做了充足的前期準備，2025年12月公司重新遞交新三板掛牌申請，2026年3月5日正式獲準掛牌，僅半個月后便火速啟動北交所上市輔導，資本化訴求明確，節(jié)奏緊湊。

本次IPO的中介團隊核心框架延續(xù)了前次申報的班底，僅更換了審計機構，也從側面體現(xiàn)了公司對過往內控問題的整改，以及對財務合規(guī)性的全面打磨。

作為中國功能性涂層復合材料領域的核心廠商，和爍豐的核心競爭力，來自于深耕賽道多年構建的全鏈條產業(yè)能力與穩(wěn)定扎實的經營基本面。

和爍豐主營業(yè)務為功能性涂層復合材料及基膜的研發(fā)、生產和銷售，圍繞基膜生產、涂層調配、精密涂布等核心環(huán)節(jié)，構建了從基膜到功能性涂層復合材料的一體化研發(fā)與制造體系，可根據(jù)下游客戶需求，提供不同規(guī)格、功能與應用場景的多元化產品。

目前，公司核心產品包括印刷涂層復合材料、熱敏涂層復合材料等系列功能性涂層復合材料及配套基膜，終端應用集中于不干膠標簽領域，覆蓋食品飲料、物流運輸、日化用品、醫(yī)藥等多個剛需消費場景。

核心管理團隊穩(wěn)定

股權結構方面，和爍豐控制權高度集中且穩(wěn)定，陳英磐與朱小峰分別直接持有公司39.04%的股份，同時通過利圣輝間接控制公司5.10%的股份，作為一致行動人合計控制公司83.17%的表決權，為公司控股股東及實際控制人，其中陳英磐擔任公司董事長，朱小峰擔任公司董事、總經理，核心管理團隊穩(wěn)定，戰(zhàn)略執(zhí)行效率有充足保障。

業(yè)績層面，和爍豐近年來實現(xiàn)了規(guī)模與盈利的雙提升，為本次IPO闖關奠定了堅實的財務基礎，2023年至2024年，公司經審計的扣非后歸母凈利潤分別達10026.87萬元、16289.63萬元，2024年凈利潤同比增長超62%，扣非后加權平均凈資產收益率分別為16.79%、25.74%。

核心客戶資源方面，和爍豐已與艾利丹尼森、佛捷歌尼、芬歐藍泰、琳得科等全球不干膠標簽巨頭，以及冠豪高新、福萊新材等國內龍頭企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關系。

《2026年中國功能性涂層復合材料行業(yè)市場深度分析及投資戰(zhàn)略咨詢報告》（2026年1月發(fā)布）明確統(tǒng)計：2024年、2025年全球功能性涂層復合材料市場規(guī)模分別為1855.72億元、1947.52億元，預計到2031年將增長至2685.32億元，2025年至2031年年均復合增長率為5.50%。

國內市場方面，2024年不干膠標簽市場規(guī)模約為348.43億元，作為標簽核心基材的功能性涂層復合材料，需求持續(xù)保持穩(wěn)定增長。

不干膠標簽作為現(xiàn)代商業(yè)流通的核心基礎設施，應用場景覆蓋幾乎所有消費與工業(yè)領域，隨著國內消費升級與供應鏈數(shù)字化進程加快，標簽產品的功能性、環(huán)保性、定制化需求持續(xù)提升，高端功能性涂層復合材料的市場空間持續(xù)擴大，新能源、電子標簽、冷鏈物流等新興賽道的快速發(fā)展，也為行業(yè)帶來了全新的增量市場，長期增長邏輯清晰。

更重要的是，行業(yè)正處于加速國產替代的窗口期，此前國內高端市場長期被艾利丹尼森、佛捷歌尼等國際巨頭壟斷，近年來隨著國內廠商技術與產能的持續(xù)突破，憑借成本優(yōu)勢、本地化服務能力與快速響應能力，國內龍頭企業(yè)正在持續(xù)搶占國際廠商的市場份額，進口替代空間廣闊。

和爍豐的核心壁壘，正是其稀缺的一體化產業(yè)鏈布局，國內多數(shù)廠商僅具備精密涂布能力，核心原材料基膜高度依賴外購或進口，而和爍豐實現(xiàn)了從基膜生產到終端涂層產品的全鏈條覆蓋，不僅能有效控制成本、提升產品一致性，更保障了供應鏈自主可控，可快速響應下游定制化需求，這也是其能夠進入全球頭部客戶核心供應體系的關鍵原因。

原材料采購集中度較高

盡管和爍豐在細分賽道具備較為清晰的競爭優(yōu)勢與成長邏輯，本次沖刺北交所IPO仍需面對多項經營與審核層面的關注事項。

從供應鏈結構來看，和爍豐原材料采購集中度處于較高水平。

2023年至2024年及2025年上半年，和爍豐前五大供應商采購占比持續(xù)提升，分別為69.17%、71.57%及76.15%。其中對江蘇華東國際貿易有限公司的采購占比逐年上升，分別達43.32%、45.64%及48.79%，單一供應商依賴度相對突出。

若后續(xù)合作關系、供應能力或價格體系出現(xiàn)波動，可能對公司生產穩(wěn)定性與成本控制帶來一定影響。

與此同時，和爍豐主要原材料與大宗商品價格關聯(lián)度較高，聚酯切片等原料價格易受原油行情、行業(yè)供需等外部因素影響，在成本傳導存在一定滯后的情況下，原材料大幅波動或將對毛利率水平形成壓力。

從行業(yè)競爭格局觀察，功能性涂層復合材料領域仍面臨較為充分的市場競爭，國際龍頭企業(yè)與國內上市公司均在產能、技術、客戶資源等方面持續(xù)投入，若公司未能保持研發(fā)迭代與成本優(yōu)勢，市場份額與盈利水平存在被擠壓的可能。

此外，和爍豐此前創(chuàng)業(yè)板IPO階段因關聯(lián)方資金流水核查進度問題主動撤回申請，在注冊制從嚴審核的導向下，相關內控完善情況、信息披露完備性及財務規(guī)范性仍將是監(jiān)管與市場重點關注的內容。

股權結構方面，和爍豐實際控制人合計表決權比例較高，決策效率相對突出，但對公司治理獨立性、關聯(lián)交易管控及中小股東保護機制也提出更高要求。

整體而言，北交所對專精特新與新材料企業(yè)的支持導向，為和爍豐提供了更為適配的資本化平臺。

若本次IPO順利推進，和爍豐有望借助募資進一步補強產能、優(yōu)化研發(fā)投入并分散供應鏈結構，鞏固一體化制造優(yōu)勢，同時探索拓展新興應用場景，打開長期成長空間。

不過，在登陸資本市場之前，如何持續(xù)優(yōu)化供應鏈結構、完善內控體系、穩(wěn)定盈利質量，并以更透明的信息披露回應市場關切，仍是和爍豐需要穩(wěn)步推進的關鍵事項。

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