全球資產(chǎn)同時(shí)下跌，20年只有64次，而且每次都漲回來了

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風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

作者：府庫

來源：雪球

今天做了一件事 ： 把2005年以來20年的全球大類資產(chǎn)數(shù)據(jù)翻了一遍 。 我想看看 ， "什么都在跌"這種事 ， 歷史上到底出現(xiàn)過幾次 。

答案是64次 。

但64次不是64個(gè)獨(dú)立事件 。 我仔細(xì)歸納了一下 ， 發(fā)現(xiàn)它們集中在7個(gè)時(shí)間段 ， 每一段都有名字 ： 2008年金融危機(jī) 、 2010到2011年歐債危機(jī) 、 2015年A股股災(zāi) 、 2018年貿(mào)易戰(zhàn) 、 2020年新冠 、 2022年激進(jìn)加息 、 2025年關(guān)稅沖擊 。

7次危機(jī) ， 每一次當(dāng)時(shí)都覺得天要塌了 。

2008年上一次覺得世界要完了的時(shí)候

2008年我還沒開始做投資 。 后來做回測研究的時(shí)候 ， 這段數(shù)據(jù)是怎么都繞不過去的 。

A股從年初的5261點(diǎn)跌到10月底的1664點(diǎn) ， 跌掉將近70% 。 不是陰跌 ， 是那種每天開盤就往下砸的跌法 。 港股從32000跌到11000 ， 腰斬之后又腰斬 。 日經(jīng)跌了一半 ， 德國DAX跌了一半 。 黃金也沒扛住 ， 10月那周跌了7% 。

我第一次把那段行情完整拉出來看的時(shí)候 ， 盯著屏幕看了很久 。 上半年還在5000點(diǎn) ， 下半年就到1600了 ， 很難相信這是同一年發(fā)生的事 。 無論是上漲幅度還是后來的跌幅 ， 放在任何回測模型里都是極端值 。

這張圖里每條線的起點(diǎn)都是年初的價(jià)格 ， A股那條紅線跌掉了將近70% ， 港股 、 美股 、 日經(jīng)全部腰斬 。 但注意看黃金那條線 ， 后半段它是最先恢復(fù)的 ， 而且最終超過了年初的價(jià)格 。

然后呢 ？

從2008年10月底最恐慌的那個(gè)周算起 ， 6個(gè)月后A股漲了44% ， 黃金漲了26% 。 不是慢慢漲的 。 是在絕大多數(shù)人都不敢看賬戶的時(shí)候 ， 悄悄漲起來的 。 2009年的行情 ， 很多人是漲了20%才反應(yīng)過來 。

2020年3月我經(jīng)歷的那次萬物齊跌

2月初A股有一個(gè)大低開 ， 疫情剛爆發(fā)的時(shí)候恐慌情緒最重 。 但后來國內(nèi)控制住了 ， 市場陸陸續(xù)續(xù)走強(qiáng) ， 我在那段時(shí)間買了一些A股 。 結(jié)果3月份海外開始崩 ， 美股一周熔斷四次 ， A股也跟著被拖下來 。 3周時(shí)間 ， 全球資產(chǎn)平均跌了11.2% ， 是20年里最嚴(yán)重的一次 。

圖里左邊紅色陰影區(qū)域就是那三周 ， 所有線都在往下掉 。 黃金也跌了將近9% ， 跟今天的情況很像 ， 避險(xiǎn)資產(chǎn)一起被賣掉換現(xiàn)金 。

那段時(shí)間壓力確實(shí)大 。 2月買的A股本來已經(jīng)開始賺錢了 ， 3月海外一崩全部回吐 ， 還倒虧 。 每天一睜眼先看美股跌了多少 ， 白天國內(nèi)接著跌 。 那種感覺就是不管持有什么 ， 每天都在虧錢 。

但我當(dāng)時(shí)做了一個(gè)決定 ： 一點(diǎn)一點(diǎn)買海外 。 美股 、 日本 、 歐洲的QDII基金 ， 每天限購多少就買多少 ， 有的500 ， 有的300 ， 有的100 。 不是一把梭 ， 就是每天能買多少買多少 。 說實(shí)話買的時(shí)候也沒什么底氣 ， 就是覺得這些市場長期不會(huì)歸零 ， 跌成這樣不買以后肯定后悔 。

持有了大概一年賣出 ， 賺了差不多50% 。

回頭看2020年3月13日那個(gè)最恐慌的周 ， 6個(gè)月后美股漲了44% ， A股漲了30% ， 黃金漲了30% 。 但這些數(shù)字在當(dāng)時(shí)是看不到的 。 當(dāng)時(shí)能看到的只有滿屏的綠 ， 和每天早上醒來又少了一大塊的賬戶余額 。

7次危機(jī)后來都怎么樣了

翻完2008和2020之后 ， 我把其他5次也一起整理了 。

重點(diǎn)看最右邊三列 。 A股那一列 ， 7次全是紅色 ， 沒有例外 。 金融危機(jī)后漲了44% ， 新冠后漲了30% ， 去年關(guān)稅沖擊后漲了20% 。 黃金也是7次全部正收益 。 美股7次里5次正 ， 虧的兩次是2008年雷曼 （ 后續(xù)繼續(xù)惡化了好幾個(gè)月 ） 和2018年貿(mào)易戰(zhàn) （ 原因一直沒消除 ， 拖了全年 ） 。

再看這張A股的走勢圖 ， 7條線的形態(tài)差別很大 。

2008年那條紅色線先是一路往下跌 ， 然后半年內(nèi)漲回來還超過了危機(jī)前的價(jià)格 。 2020年藍(lán)色線是標(biāo)準(zhǔn)的V形 ， 跌得最猛恢復(fù)也最快 。 2018年綠色線最磨人 ， 一路往下跌了大半年才開始企穩(wěn) 。 形態(tài)差別很大 ， 但到了半年的時(shí)候 ， 大部分都恢復(fù)了 。

跌得越狠的那幾次 ， 后來反彈反而越猛 。 2020年最嚴(yán)重 ， 6個(gè)月后回報(bào)也最高 。 2018年跌得不算最狠 ， 但因?yàn)樵蛞恢睕]消除 ， 反而拖最久 。 恢復(fù)的快慢不取決于跌了多少 ， 取決于造成下跌的原因能不能被解決 。

回到今天我怎么看怎么做

之前的7次在分析完之后 ， 其實(shí)都是獨(dú)特的 ， 很難說兩次是相同的原因 。

我的看法是 ， 每一類資產(chǎn)受到外部沖擊之后 ， 最終還是會(huì)回到它原本的趨勢上 。 中間要多久我判斷不了 ， 但方向我不懷疑 。

所以我的計(jì)劃還是按每類資產(chǎn)自身的情況來處理 。 黃金一直欠配 ， 今天跌了8.5% ， 加了0.5%的倉位 。 恒生科技和恒生互聯(lián)網(wǎng)之前跌破趨勢就已經(jīng)清掉了 ， 今天恒生指數(shù)也明顯跌破 ， 后續(xù)會(huì)繼續(xù)賣出一部分 。 A股還在觀察 ， 估值不便宜的部分如果趨勢確認(rèn)走壞也會(huì)減 。

該補(bǔ)的補(bǔ) ， 該減的減 。

最近會(huì)重新過一遍整體配置的比例 ， 看看哪些需要調(diào)整 。 大跌的時(shí)候能做的事其實(shí)不多 ， 我覺得咱們把自己的計(jì)劃理清楚 ， 比盯著盤面干著急有用多了 。

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