知乎2025年財報：全年營收27.5億元；泡泡瑪特小家電核心代工方為新寶股份丨消費早參

每經記者：畢媛媛 每經編輯：董興生

｜ 2026年3月26日 星期四 ｜

NO.1知乎發布2025年財報：首次實現Non-GAAP盈利

3月25日，知乎發布2025年第四季度及全年業績報告。第四季度營收6.44億元，2025年全年營收27.5億元，同比下滑23.6%，全年經調整凈利潤為3787萬元，上年同期為凈虧損9627萬元，首次實現全年非公認會計準則（Non-GAAP）盈利，主要由于收入下降相關的內容及經營成本減少，以及人員相關開支減少。收入總成本下降22.3%至11.01億元。

點評：知乎實現首次全年盈利，這一里程碑源于極致降本，屬“刀刃上的盈利”。付費閱讀成核心收入支柱，AI應用助力成本優化，但用戶與廣告業務承壓。此次扭虧是經營拐點，后續需在盈利與增長間找到平衡。

NO.2泡泡瑪特小家電已啟動大規模備貨

3月25日，在泡泡瑪特業績電話會上，董事長兼CEO王寧表示，將在4月推出以IP（具有商業價值的創意內容或品牌）為核心的衍生小家電產品，并在京東等電商平臺發售。對此，記者從知情人士處獲悉，泡泡瑪特小家電核心代工企業為新寶股份。據悉，雙方的合作模式主要以OEM（代工生產）模式生產，目前品類涵蓋電水壺、咖啡機、電動牙刷、吹風機等產品，現階段已進入大規模備貨階段。目標市場規劃或為先國內后海外。

點評：泡泡瑪特宣布4月推出IP衍生小家電，此舉是其IP價值深度變現、從潮玩向生活方式品牌延伸的關鍵一步，依托粉絲基礎與IP溢價，有望打開年輕消費市場。但小家電賽道競爭激烈、品控與售后要求高，跨界后能否平衡IP設計與產品實用性、維持盈利水平，仍待市場檢驗。

NO.3古茗：2025年營收達129億元

3月25日，古茗發布2025年度業績報告。據財報，2025年，古茗實現總收入約129億元，同比增長46.9%；經調整利潤（非國際財務報告準則計量）約人民幣25.75億元，同比增長66.9%。截至2025年底，古茗門店數達到13554家，較2024年末凈增3640家。其中二線及以下城市的門店數量占總門店數量的82%，鄉鎮門店占比增長至44%。截至2025年12月31日，古茗超1.2萬家門店已配備咖啡機。

點評：古茗營收與利潤高增，疊加門店快速擴張，顯示其在下沉市場的滲透能力持續增強。超九成門店配備咖啡機，意味著其正從單一茶飲向“茶+咖”復合模式轉型，以提升客單價與時段利用率。未來能否維持盈利能力，將取決于供應鏈效率與單店模型的穩定性。

NO.4黃天鵝就雞蛋角黃素抽檢結果發布聲明

黃天鵝官微3月25日消息，鳳集食品集團有限公司發布《關于黃天鵝雞蛋角黃素抽檢結果的聲明》：事件發生后，企業生產基地所在的監管部門高度關注，迅速對相關產品組織抽檢；同時，企業立即開展自檢。目前，三地監管部門抽檢及企業自檢的檢測結果已反饋至企業，均為黃天鵝雞蛋未檢出角黃素。

點評：黃天鵝就雞蛋角黃素抽檢問題發布聲明，監管與企業自檢結果均顯示未檢出相關物質，一定程度上緩解了市場對其產品質量的擔憂。作為可生食雞蛋頭部品牌，此次輿情考驗的不僅是產品安全，更是品牌公信力與危機應對效率。食品企業唯有嚴守品控、透明公開，才能穩定消費信心，守住細分賽道的競爭優勢。

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