新勢(shì)力遇上老問(wèn)題，新能源汽車如何走出“成長(zhǎng)煩惱”？

新勢(shì)力市場(chǎng)已從高速成長(zhǎng)進(jìn)入淘汰賽下半場(chǎng)！

玉言 | 作者

3月進(jìn)入下旬，蔚來(lái)、理想、小鵬先后發(fā)布了2025年財(cái)報(bào)，中國(guó)造車新勢(shì)力的頭部三家，首次實(shí)現(xiàn)全員盈利。展望2026年全面升級(jí)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。這份盈利并不意味著終點(diǎn)。恰恰相反，隨著淘汰賽日趨激烈，新勢(shì)力才剛剛進(jìn)入最殘酷的下半場(chǎng)。此時(shí)，大家都有一個(gè)共同感受，十年過(guò)得真快。

時(shí)間拉回到2015年前后，兩家汽車網(wǎng)站的創(chuàng)始人殺入造車賽道，蔚來(lái)和理想橫空出世。UC瀏覽器加阿里背景的何小鵬，則是用互聯(lián)網(wǎng)基因命名了一個(gè)新的電動(dòng)車品牌。

2016年8月，《汽車商業(yè)評(píng)論》雜志第一季造車新勢(shì)力靠譜排行榜發(fā)布，蔚來(lái)、理想和小鵬榜上有名。新勢(shì)力的說(shuō)法不脛而走，后來(lái)演變成新能源汽車品牌的一個(gè)代名詞，而蔚小理正是其中的佼佼者。

新勢(shì)力的新，體現(xiàn)在這些汽車品牌都是從互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入電動(dòng)車領(lǐng)域的，與傳統(tǒng)的燃油車不同，更注重科技創(chuàng)新；其核心的電機(jī)、電池和電控系統(tǒng)，不僅有彎道超車機(jī)會(huì)，而且成本隨技術(shù)進(jìn)步邊際遞減，盈利可期，引得資本追逐；更重視客戶體驗(yàn)，不止于代步功能，而是成為移動(dòng)的客戶體驗(yàn)空間。

從牙牙學(xué)語(yǔ)到弱冠及笄，小孩終會(huì)長(zhǎng)大。新勢(shì)力汽車品牌也不例外，經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，蔚小理們逐漸成為新能源汽車市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。

當(dāng)然，長(zhǎng)大后，就不得不面臨成年人的諸多煩惱，甚至是前輩們?cè)?jīng)遇到的那些老問(wèn)題。

1

蔚小理長(zhǎng)大了

十多年前，有一個(gè)名叫TFboys的男孩演唱組合活躍在樂(lè)壇上，三個(gè)人當(dāng)時(shí)的年齡只有十三四歲，被觀眾親切地稱為“三小只”。

這三人多次獲獎(jiǎng)，并曾登上春晚舞臺(tái)。而今，無(wú)論音樂(lè)圈，還是演藝圈，他們都不再是新人，而是有一定影響力的青春臉龐。其中的易烊千璽，更是摘下金雞獎(jiǎng)影帝的桂冠。

電動(dòng)車領(lǐng)域的蔚小理，也是一樣。十年光陰，當(dāng)初的“三小只”搖身變成汽車行業(yè)占據(jù)一席之地的領(lǐng)跑品牌。

根據(jù)最新公布的財(cái)報(bào)：

蔚來(lái)和小鵬2025年第四季度分別實(shí)現(xiàn)盈利2.83億元、3.8億元，都是首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利的歷史飛躍。蔚來(lái)雖然2025年凈虧損尚有149.4億元，但較上一年度收窄33.3%；小鵬的市場(chǎng)表現(xiàn)則更搶眼，2025年凈虧損11.4億元，較上年減虧80.3%。

與這兩家相比，理想則是優(yōu)等生出現(xiàn)成績(jī)下滑的苗頭。2025年雖然盈利11億元，但在第三季度凈虧損6.24億元。

截至2026年2月底，蔚來(lái)歷史累計(jì)交付新車已突破104.56萬(wàn)臺(tái)，小鵬歷史累計(jì)交付新車約為113.27萬(wàn)臺(tái)，理想的歷史累計(jì)交付新車則是159.43萬(wàn)臺(tái)。

從營(yíng)收規(guī)模看，這三家的現(xiàn)實(shí)排名應(yīng)當(dāng)是“理蔚小”。

2

分岔路口

長(zhǎng)大之后，分岔便成了必然。曾經(jīng)并肩作戰(zhàn)的“蔚小理”，如今在戰(zhàn)略方向上走出了截然不同的曲線。

理想選擇了最“務(wù)實(shí)”的那條路，堅(jiān)持增程路線多年后，2025年正式推出純電車型，試圖用兩條腿走路穩(wěn)住基本盤(pán)。從財(cái)報(bào)看，這份穩(wěn)健也讓它在營(yíng)收規(guī)模上始終領(lǐng)跑。但純電的入場(chǎng)意味著告別舒適區(qū)，第三季度的單季虧損，正是戰(zhàn)略切換期的陣痛。

小鵬則把寶押在了“智能”二字上。2025年，小鵬在智駕領(lǐng)域的投入持續(xù)加碼，XNGP城市覆蓋速度遠(yuǎn)超同行。用技術(shù)換市場(chǎng)的邏輯逐漸奏效，全年減虧80.3%的成績(jī)單，證明這條路的可行性。但代價(jià)也同樣清晰：研發(fā)投入居高不下，盈利尚在單季與全年之間搖擺。

蔚來(lái)走的是另一條更難的路。堅(jiān)持換電體系不動(dòng)搖，同時(shí)以多品牌戰(zhàn)略向下沉市場(chǎng)要增量。2025年累計(jì)交付突破百萬(wàn)臺(tái)，虧損大幅收窄，但換電站的基建投入與多品牌運(yùn)營(yíng)的復(fù)雜性，讓它的盈利之路比另外兩家更加漫長(zhǎng)。

十年過(guò)去，曾經(jīng)齊頭并進(jìn)的“三小只”，已經(jīng)站上了各自選擇的賽道。方向不同，節(jié)奏各異，但都繞不開(kāi)同一個(gè)命題：如何用自己擅長(zhǎng)的方式，扛過(guò)淘汰賽下半場(chǎng)的殘酷考驗(yàn)。

3

遇上老問(wèn)題

這些年，國(guó)家能源結(jié)構(gòu)向著多元化發(fā)展，政策層面大力支持新能源汽車。在這樣的大背景下，新勢(shì)力汽車品牌為越來(lái)越多的家庭熟知和接納，2025年12月新能源汽車國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的滲透率突破60%，可以說(shuō)是汽車行業(yè)的半壁江山。

顯然，站在2026年這樣的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，沿用新勢(shì)力的說(shuō)法多少有些不合時(shí)宜，當(dāng)年的新人早已變成老兵。

作為一家汽車企業(yè)，雖與燃油車企的發(fā)展路徑不同，但那些老問(wèn)題還是會(huì)或早或晚地遇到，必須想辦法解決。

第一，烙上互聯(lián)網(wǎng)烙印的電動(dòng)車，在炫酷設(shè)計(jì)和高科技配置上確實(shí)吸引了人們的注意力，也滿足了時(shí)尚感、體驗(yàn)感等方面的需求；但效用會(huì)遞減，審美會(huì)疲勞，汽車的駕駛性能、續(xù)航、維修等仍是影響體驗(yàn)感必不可少的因素。也就是說(shuō)，如何提高實(shí)用性，如何更接地氣是新勢(shì)力們必須面對(duì)的。

第二，隨著技術(shù)進(jìn)步、升級(jí)換代，電動(dòng)車成本在降低，盈利逐步上升。廠家其實(shí)在鼓勵(lì)消費(fèi)者高頻消費(fèi)，就像換手機(jī)一樣。但對(duì)大多數(shù)中國(guó)家庭來(lái)說(shuō)，汽車屬于大件消費(fèi)，使用時(shí)間怎么也得5-10年。于是，問(wèn)題來(lái)了：電動(dòng)車的長(zhǎng)期維修能否跟上？如何避免其快速貶值？消費(fèi)觀念，遲早會(huì)成為制約新能源汽車發(fā)展的一道坎。

第三，受前期科研費(fèi)用高昂的影響，新勢(shì)力們即便手握大把現(xiàn)金，還是依然在盈利之路上奮斗。2025年，蔚來(lái)和小鵬雖首次出現(xiàn)單季盈利，全年仍處于虧損狀態(tài)；理想則是首次出現(xiàn)單季虧損。高投入、高估值的電動(dòng)車商業(yè)故事，最終只有靠企業(yè)持續(xù)盈利才能實(shí)現(xiàn)閉環(huán)。所以，前路漫漫，任重而道遠(yuǎn)。

4

夾逢中求生存

說(shuō)新勢(shì)力不再新，是因?yàn)榻?jīng)過(guò)跑馬圈地之后，電動(dòng)車行業(yè)也走上了內(nèi)卷之路。就像諜戰(zhàn)劇《潛伏》里吳站長(zhǎng)描述的那樣，“前籬笆宿貓，后柵欄走狗”，蔚小理目前也深悟其中之味。

零跑脫胎于安防和物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的大華股份，同為高科技造車的新勢(shì)力。零跑緊隨蔚小理之后，其市場(chǎng)表現(xiàn)可謂青勝于藍(lán)。2025年，零跑汽車交付新車596555臺(tái)，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)銷量翻倍增長(zhǎng)；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.4億元，成為第二家實(shí)現(xiàn)年度盈利的新勢(shì)力車企。

小米和華為則是國(guó)內(nèi)的高科技明星企業(yè)，擁有強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和生態(tài)優(yōu)勢(shì)，分別于2021年和2023年進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域。可以說(shuō)，這倆是科技大佬跨界造車的后起之秀。尤其是雷布斯自帶明星光環(huán)，小米從來(lái)不缺關(guān)注度。后來(lái)居上的跨界選手，加劇了新能源汽車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

當(dāng)然，還有兩位。在蔚小理面前，它們是山一樣的存在。

一位是全球電動(dòng)車巨擘、清潔能源翹楚，成立于2003年的特斯拉。它的最新市值是1.38萬(wàn)億美元，2012年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。特斯拉逐漸轉(zhuǎn)型為AI和機(jī)器人公司，是全球科技界的弄潮兒，很多領(lǐng)域的風(fēng)向標(biāo)。

另一位是在鋰電池領(lǐng)域深耕二十多年，同時(shí)也是傳統(tǒng)車企的比亞迪，2009年進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域。比亞迪憑借垂直整合的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，挖出一道成本控制的護(hù)城河。2026年2月，比亞迪榮居中國(guó)新能源廠商零售銷售量排行榜的首位，市場(chǎng)份額為19.1%。

5

補(bǔ)足短板才是關(guān)鍵

無(wú)論車企經(jīng)營(yíng)的老問(wèn)題，還是群雄環(huán)視下實(shí)現(xiàn)破局，對(duì)蔚小理們來(lái)說(shuō)，盡快補(bǔ)足短板才是最重要的。

木桶原理告訴我們，最短木板的高度決定了木桶的儲(chǔ)水量。同樣，新勢(shì)力們也只有補(bǔ)足短板，成長(zhǎng)為六邊形戰(zhàn)士，才能在新能源企業(yè)行業(yè)走得更遠(yuǎn)。建議如下：

首先，面對(duì)充電難、充電慢的現(xiàn)實(shí)瓶頸，新勢(shì)力最擅長(zhǎng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)將另辟蹊徑，要么突破，要么在突破之前設(shè)計(jì)出一條變通之路。

小鵬和理想采用的是電池升級(jí)加超充網(wǎng)絡(luò)，10分鐘左右快速補(bǔ)能。靠鋰電池起家的比亞迪，則是第二代刀片電池和閃充技術(shù)，5分鐘充好，9分鐘充飽。

蔚來(lái)的3分鐘換電模式，顯然屬于短期難以技術(shù)升級(jí)而采取的中間道路，以換代充，讓客戶實(shí)現(xiàn)“即來(lái)即走”，補(bǔ)能的體驗(yàn)感更好。

其次，汽車中長(zhǎng)期使用的消費(fèi)觀，對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，不容易改變；但對(duì)追求時(shí)尚和個(gè)性的年輕一代而言，性能大幅提升的新車型比較有吸引力。舊車型后續(xù)的維修保養(yǎng)，新勢(shì)力車企必須提供長(zhǎng)期的兜底服務(wù)。當(dāng)然，引導(dǎo)消費(fèi)者以舊換新，也是這些車企可以考慮的。新能源汽車從娘胎里就自帶貶值屬性，但事在人為，好的服務(wù)可以延緩這一進(jìn)程。

至于新勢(shì)力面臨的盈利壓力和競(jìng)爭(zhēng)格局，既是無(wú)解難題，又有規(guī)可循。我們給不出一個(gè)具體的化解大法，以及調(diào)整改進(jìn)的日程表；但可以說(shuō)的是，萬(wàn)變不離其宗，在質(zhì)量為王、客戶至上的時(shí)代，電動(dòng)車這個(gè)商品能滿足消費(fèi)者的哪些需求，如何贏得消費(fèi)者才是制勝法寶。

過(guò)去十年，蔚小理證明了自己能活下來(lái)；接下來(lái)十年，它們要證明自己能活得好。