首家航司年報：國航虧損17.7億，深航山航仍在拖后腿

今日晚間，中國國航率先披露2025年財報，全年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損17.7億元。相比24年2.73億的虧損大幅增加，比2023年的10.46億虧損也要多。

對于25年虧損的原因，國航曾表示主要原因包括于資產負債表日對遞延所得稅資產的賬面價值進行復核，相應轉回部分遞延所得稅資產（16.34億元）。不過財報顯示，國航25年的利潤總額也是虧損16億元。

此前南航同樣在去年上半年對前期已確認的遞延所得稅資產予以部分轉回，造成其25年上半年同比24年上半年虧損擴大：南航高管回應虧損擴大！還談了川航虧損/輕薄座椅/餐食成本/787/C909等

國航財報顯示，2025 年客運業務的客座率提高，但收益水平仍在下降。這應該也是整個行業的共同情況。

25年的油價和匯兌還是對業績有正向幫助的，其中國航的航空油料成本同比減少36.79億元，主要是由于航油價格下降；匯兌凈收益為3.28億元，24年同期為匯兌凈損失7.60億元。

盡管油價成本下降，但國航的25年營業成本還是同比增長2.82%，由于營收同比僅增長2.87%，毛利幾乎沒有提升。

值得注意的是，國航今晚還公告了2025 年計提各項資產減值準備合計5.75 億元，帶來合并財務報表稅前虧損增加人民幣 5.67 億元。這應該也是虧損擴大的重要非經常性因素。【其中大頭是對山航集團資產組可收回金額低于其賬面價值的差額計提商譽減值準備人民幣 4.84 億元】

國航的子公司中，只有國泰為其貢獻了正向利潤，財報顯示國泰歸母利潤87.48億元。其他子公司大多虧損，也讓國航的合并報表雪上加霜：

深航歸母利潤虧損12.44億元；

山航集團歸母利潤虧損7.8億元。（山航股份公司25年的凈利潤-22.92億元，資產負債率144.06%，比24年進一步增加。【詳情：山航25年虧損擴大，資不抵債加劇】

澳門航空歸母利潤虧損6.55億元；

大連航空歸母利潤虧損1.87億元；

北京航空歸母利潤虧損1.3億元；

內蒙航空歸母利潤虧損0.25億元。

機隊方面，25年集團共引進飛機45架，包括25架A320系列飛機、12架B737系列飛機、6架C919飛機和2架C909飛機，共退出飛機11架，包括4架A330系列飛機、1架B747系列飛機、5架A320系列飛機和1架公務機。

截至25年底，集團機隊共有飛機964架，平均機齡10.36年。其中，國航本部機隊533架，平均機齡9.85年。

在此之前，多家上市航司發布了25年業績預告，國航可能是25年虧得最多的；

海航控股：預計歸母凈利潤18億元至22億元

南方航空：預計歸母凈利潤8億元至10億元

華夏航空：預計25年歸母凈利潤5-7億元

中國東航：預計歸母凈利潤-13億元至-18億元

從已披露的業績預告來看，海航將是25年四大航中的盈利王，不過春秋和吉祥都沒有發布業績預告，你認為，海航25年是否能比春秋賺得多？