興業銀行財報里的五大亮點、三大不足、二大遺憾

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2026年3月26日，興業銀行披露2025年年報，全年實現營業收入2127.41億元，同比增長0.24%；歸母凈利潤774.69億元，同比增長0.34%，在復雜的宏觀經濟環境與行業競爭格局下，展現出較強的經營韌性。但透過這份財報，既能看到其在戰略落地、業務創新、風險防控等方面的顯著成效，也能發現經營發展中的短板與未盡如人意之處。金透社結合財報及官方披露的可靠數據，深入剖析興業銀行2025年經營中的五大亮點、三大不足與二大遺憾，并進行整體分析評論，為市場解讀與行業參考提供視角。

五大亮點：戰略落地見效，核心優勢持續鞏固

2025年，興業銀行緊扣“五篇大文章”要求，深化“商行+投行”模式，在客群經營、特色業務、風險管控、數字化轉型等方面多點突破，呈現出五大鮮明亮點，彰顯其高質量發展的堅實根基。

亮點一：經營韌性凸顯，核心盈利指標穩步增長

盡管行業面臨息差收窄等壓力，興業銀行仍實現營收與凈利潤雙增長，盈利韌性尤為突出。財報顯示，2025年公司實現營業收入2127.41億元，同比增長0.24%；歸母凈利潤774.69億元，同比增長0.34%；扣非歸母凈利潤770.64億元，同比增長0.38%，盈利規模保持行業前列。其中，利息凈收入1487.52億元，同比增長0.44%，主要得益于生息資產規模穩健增長與負債成本的有效管控；手續費及傭金凈收入258.91億元，同比增長7.45%，增速顯著高于整體營收，成為盈利增長的重要支撐，體現出其“大投行、大資管、大財富”協同發展的成效。

亮點二：特色業務領跑，綠色金融優勢持續擴大

作為國內綠色金融的先行者，興業銀行2025年持續擦亮綠色銀行名片，相關業務保持行業領先地位。截至報告期末，公司綠色金融融資余額達2.46萬億元，較上年末增長12.37%；人行口徑綠色貸款余額11075.54億元，較上年末增長19.05%，余額穩居股份制銀行首位。在產品創新方面，構建起覆蓋傳統信貸、債券、租賃、信托等多元化產品的集團化綠色金融服務體系，推出碳配額質押貸、碳減排掛鉤貸款等特色產品，搭建國內銀行業首個雙碳管理綜合服務平臺，已為5.15萬戶企業、780.94萬戶個人創建專屬碳賬戶。綠色貸款所支持項目年節約標準煤1725.85萬噸、年減排二氧化碳當量2676.21萬噸，實現了經濟效益與社會環境效益的雙贏。

亮點三：客群基礎夯實，客戶數量與質量雙提升

2025年，興業銀行持續深化客戶分層分類經營，企金與零售客群均實現穩步擴張。企金方面，客戶總量達166.70萬戶，較上年末增加13.16萬戶，增長8.57%；本外幣對公貸款（銀行口徑，不含票據）余額37429.12億元，較上年末增長8.66%，主結算賬戶帶動日均結算性存款新增571億元，“百戶攻堅、千戶提質、萬戶燎原”專項營銷成效顯著。零售方面，客戶數達11472.71萬戶，較上年末增長4.15%；手機銀行有效客戶數7021.67萬戶，增長11.83%，月活躍用戶數達2757.55萬戶；零售金融資產（銀行口徑，不含三方存管市值）余額3.70萬億元，增長12.23%，客戶粘性與綜合貢獻度持續提升。

亮點四：風險管控有力，重點領域風險持續收斂

報告期內，興業銀行扎實推進“控新降損”工作，構建完善的風險防控體系，資產質量保持整體穩定。截至期末，不良貸款率1.08%，雖較上年末微升0.01個百分點，但仍處于行業較好水平；撥備覆蓋率228.41%，保持充足的風險抵御能力。重點領域風險化解成效顯著，對公房地產、信用卡新發生不良分別同比下降41.85%、12.98%，通過行領導掛鉤督導、重點領域風險防控敏捷小組等機制，有效推動大額風險資產化解處置，風險抵御能力持續增強。

亮點五：數字化轉型提速，科技賦能成效顯著

興業銀行秉持“科技興行”方略，加快從“數字興業”向“智慧興業”邁進。2025年信息科技投入76.14億元，占營業收入的比重達3.58%；截至期末，科技人員8245人，較上年末增長5.17%，占員工總數比例為13.88%。在技術創新與場景落地方面，企業級數字檔案系統、基于“三幣融合”的數字人民幣統一賬本體系建設及應用榮獲人民銀行2024年度金融科技發展獎二等獎；數字化工具廣泛應用于客群運營、風險管控、服務優化等領域，有效提升了業務效率與客戶體驗，為業務轉型提供了堅實支撐。

三大不足：經營短板顯現，發展質量有待提升

在保持穩健發展的同時，興業銀行2025年財報也暴露出盈利增速放緩、業務結構不均衡、部分子公司表現不佳等短板，成為制約其高質量發展的重要因素。

不足一：盈利增速低迷，低于市場預期

盡管實現了營收與凈利潤的雙增長，但增速均處于低位，且顯著低于市場預期。2025年歸母凈利潤同比增長0.34%，營業收入同比增長0.24%，增速較上年均有放緩，反映出其盈利增長的內生動力不足。從盈利指標來看，每股EPS為3.46元，低于機構一致預測的3.72元，未能達到市場預期；加權平均凈資產收益率9.15%，同比下降0.74個百分點；總資產收益率0.72%，同比下降0.03個百分點，盈利效率有所下滑，核心盈利能力有待進一步提升。

不足二：業務結構不均衡，零售信貸出現收縮

報告期內，興業銀行業務結構失衡問題較為突出，零售信貸業務出現同比收縮，與企金業務的穩健增長形成鮮明對比。截至期末，零售貸款（銀行口徑，不含信用卡）余額15169.13億元，較上年末減少205.94億元，未能實現同步增長。與此同時，企金貸款增速達8.66%，顯著高于零售貸款增速，業務結構偏向對公領域，零售信貸的薄弱表現不僅影響了零售業務的整體貢獻，也使得業務結構的均衡性不足，抗風險能力有待進一步增強。此外，非利息凈收入同比下降0.20%，雖降幅較三季度收窄，但仍未能實現正增長，中間業務的多元化發展仍有提升空間。

不足三：部分子公司盈利表現不佳，協同效應未充分釋放

興業銀行旗下擁有金融租賃、信托、基金、消費金融等多家子公司，但2025年部分子公司盈利表現不及預期，未能充分發揮集團協同效應。其中，興業國際信托有限公司報告期內實現凈利潤2.10億元，相較于其52.04億元的營業收入，盈利效率偏低；新成立的興銀金融資產投資有限公司，截至期末總資產100.20億元，凈資產100.04億元，報告期內僅實現營業收入0.19億元、凈利潤0.04億元，業務仍處于起步階段，尚未形成有效盈利貢獻。此外，各子公司之間的業務協同不足，未能充分依托集團平臺優勢實現資源整合與效益最大化。

二大遺憾：戰略落地有短板，股東回報未達預期

除了上述經營短板外，興業銀行2025年的發展還存在兩大遺憾，分別涉及分紅政策的穩定性與戰略賽道的突破力度，未能充分滿足股東與市場的期待。

遺憾一：分紅政策打破慣例，股東回報未實現穩步提升

作為價值股，穩定且逐步提升的分紅是吸引長期投資者的核心因素，但興業銀行2025年的分紅方案打破了此前每年分紅率提升一個百分點的慣例，分紅慷慨度不及市場預期。財報顯示，2025年公司每10股共計派發現金股利10.66元（含稅），其中中期已派發5.65元，末期擬派發5.01元。從分紅規模來看，全年分紅額225.6億元，僅比2024年度多1.3億元；從分紅率來看，分紅額占普通股股東凈利潤的比例為31.02%，與2024年基本持平，而占上市公司凈利潤的比例僅為29.12%，未能實現穩步提升。對于長期股東而言，這樣的分紅安排未能體現公司盈利增長的成果，也與價值股的定位存在一定差距，若適當提高分紅率，每股分紅達到1.08元完全具備可行性。

遺憾二：新興賽道突破不足，“第四張名片”尚未形成核心競爭力

興業銀行提出打造科技金融“第四張名片”，與綠色金融、財富銀行、投資銀行形成協同，但2025年科技金融業務雖有增長，卻未能實現突破性發展，尚未形成與“三張名片”相匹配的核心競爭力。截至期末，科技金融融資余額2萬億元，較上年末增長15.98%；科技金融貸款余額1.12萬億元，增長18.47%，雖增速高于整體貸款增速，但相較于綠色金融的行業領先地位，科技金融的市場影響力仍有不足。在科技企業全生命周期服務體系構建、核心技術領域金融支持等方面，與同業頭部機構相比仍有差距，未能充分依托數字化轉型優勢，實現科技金融與數字金融的深度融合，新興賽道的增長潛力尚未充分釋放。

整體分析與評論

綜合來看，興業銀行2025年的經營呈現“穩中有進、瑕不掩瑜”的特點，五大亮點彰顯了其深厚的業務底蘊與清晰的戰略方向，而三大不足與二大遺憾則反映出其在高質量發展過程中仍需攻克的難題。

從積極層面來看，興業銀行在復雜環境中實現了盈利的穩步增長，綠色金融的領先優勢持續鞏固，客群基礎不斷夯實，風險管控能力保持較強水平，數字化轉型的賦能作用逐步顯現，這些都為其后續發展奠定了堅實基礎。作為國內系統重要性銀行，興業銀行緊扣國家戰略導向，將綠色金融、普惠金融、鄉村振興等融入經營發展全過程，不僅實現了自身的穩健發展，也履行了金融企業的社會責任，體現了“寓義于利”的發展理念。截至2025年末，涉農貸款余額超5500億元，2026年2月末較年初新增超190億元，在服務鄉村振興方面成效顯著；科技金融、普惠金融、制造業中長期貸款增速均高于整體貸款增速，業務布局與國民經濟結構的適配度持續提升。

從不足與遺憾來看，盈利增速低迷、業務結構不均衡、部分子公司盈利不佳等問題，是行業息差收窄、市場競爭加劇與自身轉型節奏不夠快的集中體現。而分紅政策的波動與科技金融賽道的突破不足，則反映出其在股東回報與戰略落地方面仍有改進空間。分紅政策的穩定性是價值股的核心特質，打破慣例的分紅安排可能會影響長期股東的信心；科技金融作為重點布局的新興賽道，若不能加快形成差異化競爭優勢，可能會錯失行業發展機遇，難以實現“四張名片”協同發力的戰略目標。

展望未來，興業銀行若要實現高質量發展，需在鞏固現有優勢的基礎上，著力彌補短板、化解遺憾。一方面，要優化盈利結構，進一步提升中間業務收入占比，緩解息差收窄帶來的壓力，同時加快零售信貸業務的復蘇，實現企金與零售業務的均衡發展；另一方面，要強化子公司協同管理，提升子公司盈利水平，充分釋放集團綜合金融優勢。在股東回報方面，應回歸穩定分紅的政策導向，逐步提升分紅率，回饋長期股東；在戰略落地方面，要加快科技金融賽道的突破，深化數字化轉型與業務的融合，真正將科技金融打造成為核心競爭力之一。

總體而言，興業銀行2025年的表現符合行業發展趨勢，展現出較強的經營韌性，但也面臨著諸多挑戰。對于投資者而言，需客觀看待其優勢與不足，關注其戰略落地的成效與業務轉型的進展；對于興業銀行而言，唯有正視短板、補齊弱項，才能在激烈的行業競爭中持續鞏固領先地位，實現長期可持續發展，真正打造成為“盈利能力強、客戶合作深、風險成本低、業務結構均衡、經營特色鮮明”的一流價值銀行。