成本、關稅、行業下滑等沖擊下，海爾智家多措并舉穩長期

如果用一個詞來定義2025年的家電市場，“負重前行”或許最為貼切。

成本端的壓力首當其沖。2025年以來，銅價呈現快速上漲態勢，創歷史新高。Wind數據顯示，LME銅累計漲幅達到38.69%。同期，滬銅主力合約曾突破10萬元關口后繼續攀升，最高觸及10.27萬元/噸。

高企的成本之外，外部環境日益復雜。美國關稅疊加區域保護主義的陰霾，伴隨通脹導致的海外消費復蘇步履蹣跚，中國企業的出海備受挑戰。

國內大盤同樣承壓。隨著國補政策拉動效應邊際減弱，需求整體放緩。奧維云網數據顯示，2025年中國家電市場（不含3C）零售規模同比下滑4.3%至8931億元。

成本飆升、關稅挑戰、行業下滑的種種因素交織下，整個行業面臨著前所未有的經營壓力。

在這樣的背景下，行業龍頭海爾智家依然交出了一份穩健增長的成績單。財報顯示，海爾智家2025年營收首次跨越3000億大關，達3023.47億元，同比增長5.71%；歸母凈利潤亦創歷史新高，達195.53億元，同比增長4.39%。

在這樣的大環境下，海爾智家的經營韌性顯得十分難得。更重要的是，海爾智家還在多措并舉穩定長期。

首先，海爾智家通過提升分紅比例、加碼回購，以真金白銀維穩市場、穩市場預期。據iFind數據統計，截至2025年11月2025年中期分紅實施完成，海爾智家自上市以來已累計分紅約486億元，分紅比例為36%。近三年來，海爾智家分紅比例持續提升，2023年達45%，2024年達48%，2025年達55%，未來還計劃將分紅比例進一步提升至60%。同時，海爾智家還發布了最新一期的回購計劃，擬斥資30億元-60億元回購A股股份，每股回購價不超過35元，回購股份占總股本的比例為0.91%-1.83%。

其次，海爾智家通過持續優化全球供應鏈布局，強化海外市場的韌性和安全。2025年，海爾智家在全球開工新建與順利投產了多個項目，包括美國GE Appliances大滾筒、埃及冰箱等新項目開工建設，泰國空調、膠州商空等項目順利投產。這些戰略性投入布局，也將支持海爾智家海外業績的持續增長。

同時，海爾智家升級了海外的物流和服務網絡。通過建立海外物流的本土化運營能力和數字化平臺，海爾智家在推廣區域讓海外物流費率整體下降了8%。海爾智家還將國內成熟的數字化服務平臺復制到海外，新建了2056家專營服務網絡，讓服務環節的成本降低了13%。

再者，海爾智家通過深化組織變革，打破行業和產業邊界，布局了大暖通、大廚房等。2025年，海爾智家把家用空調、智慧樓宇、水聯網三大業務整合為大暖通產業，打通了內部研發、供應鏈、渠道資源，減少了重復投入的浪費。目前，暖通業務占海爾智家營收的四分之一，但未來公司的目標是將其提升至三分之一，進而提升到二分之一，成為新的核心增長動力。

最后，海爾智家通過全面擁抱AI與數字化變革，實現企業運營效率的全面提升。在國內，海爾智家全面推進了TC變革，通過數字庫存和統倉TC精準觸達用戶。截止2025年底，日日順物流日配送訂單達到10萬單，24小時送達覆蓋了全國1944個區縣，送裝一體率高達97%。僅在物流端，海爾智家2025年就實現了3.4億元的降本。在海外，海爾智家在歐洲、東南亞等新興市場推進本土化“四網合一”，2025年在新興區域（含東南亞、南亞、中東非）實現收入同比增長超24%，盈利能力提升1.4—2pct。

于海爾智家而言，跨越3000億之后，如何順利接棒撐起下一個千億周期，仍是一場漫長的考驗。但可以確定的是，短期的市場考驗、階段性業績波動，都是其高質量成長路上的正常現象，長遠看無法阻擋其前進的步伐。