平安好醫生業績會：B端戰略的進與退

3月25日，在發布年度業績報告后，平安好醫生舉行業績說明會。記者在現場看到，參與此次說明會的高管除了CFO臧珞琦外，還有首次出現在公共視野里的新任CEO何明科。

在此次發布會上，何明科全程脫稿發言，這在平安好醫生以往的業績說明會上難得一見。

平安好醫生業績發布會 左側為CEO何明科 黃一帆/攝

2025年10月，何明科接替了CEO的職位。與平安好醫生前兩任管理者李斗和方蔚豪的背景不同，何明科擁有互聯網和醫療多重標簽。結合平安好醫生過往發展歷程，歷任CEO的發展思路差異均在公司發展層面留下了鮮明烙印。

隨著新任管理者的加入，平安好醫生的戰略走向備受關注。市場尤為關切的是：公司后續是否會釋放出強化C端互聯網要素的明確信號？

在此次業績說明會上，何明科多次肯定公司既往戰略，提及好戰略需要堅守、堅持。在談及2025年成績時，何明科以“模式驗證、高值增長”來概括。他表示，所謂模式驗證體現在兩大核心業務收入保持兩位數增長。他特別提到，B端企業健管業務收入實現了40%的可觀增長。

B端業務提速

在此次年報發布前，外界對于平安好醫生的印象主要是其業務與收入高度依托平安系。但這一固有印象正在被破除。

據業績報告，平安好醫生全年實現總收入54.7億元，同比增長13.7%；歸母凈利潤3.8億元，同比增長366.1%；調整后凈利潤4.1億元，同比增長161.3%，調整后凈利率提升至7.6%。

根據管理層的說法，收入結構發生變化是2025年業績增長的部分原因。

記者注意到，在這份年報中，平安好醫生啟用了新的業務口徑，將其主營業務重新劃分為商保協同業務和企業健管業務兩大板塊。2024年，平安好醫生主營業務的劃分尚為醫療服務、健康服務、養老服務。

商保協同業務又被稱為F端業務，是當前平安好醫生收入的主體和基礎。該業務去年收入達到33.0億元，同比增長11.0%。

該部分業務收入主要源自平安集團的綜合金融業務及服務其龐大的個人客戶，平安好醫生為這些客戶提供醫療健康服務，作為其保險產品的增值權益或配套服務。

企業健管業務主要是為外部企業客戶提供服務，被稱為B端業務。該業務的核心是平安好醫生直接向企業銷售員工健康管理解決方案，企業為員工的健康服務付費。

從財報看，這部分的收入在去年實現了爆發，實現同比40.6%的增長。

在服務企業的規模上，2025年企業健管業務服務企業客戶數量超6700家，同比增長83.1%。2024年，服務企業的數量僅為2049家；2023年則是1508家。一位平安好醫生內部員工告訴記者，之前公司一直著重發展B端業務，其認為，直到去年，企業健管業務才算是跑通模式，真正成長起來。B端業務的增長，意味著平安好醫生成功從依賴集團內部流量轉向開拓外部市場化支付方。

何明科在業績說明會上說，此前市場更多看到公司的主要業務收入是為平安集團的商保提供內部協同服務。“2025年，我們規模化拓展了企業健管業務，在實現高增速的同時上了規模。”

在說明會上，何明科對該業務的商業邏輯進行了闡釋。他說，企業健管業務的運營特點為先鎖定企業端預付費委托額，再據此搭建服務能力并轉化為實際醫療健康服務消費，形成從支付、服務到盈利的漏斗模型。“對我們而言，從獲得客戶的委托額或支付能力，到GMV，再到收入、盈利，是逐步自上而下，像瀑布一樣涓滴實現的。”

何明科以服務某城市大型地鐵公司為例，介紹了平安好醫生的企業健管服務細節。首先是通過建立數字企業健康看板，連接北上廣一線城市最優質的資源，讓企業員工能夠直接連接最一線、最權威的醫生；其次是把醫務室包含先進設備駐場企業內部，讓醫生能第一時間解決問題；第三是結合行業特性、特殊工種等情況為企業提供“一企一策”的定制化健康服務。

延續拓展B端

對于平安好醫生商業模式差異性，何明科認為，互聯網公司從事醫療服務的商業邏輯是搭建服務，而后為吸引用戶擴大基數投入補貼，最后逐步實現盈利。平安好醫生的模式有別于這些公司，是先擁有支付方，而后迅速為之搭建服務體系。他認為，公司目前的服務網絡效應、口碑效應正逐漸顯現。

實際上，在平安好醫生創立初期，來自阿里系的王濤執掌公司時一度也采用了C端思維的互聯網打法。但這一照搬互聯網的打法在2020年隨著王濤的離開而終止。

2020年，來自平安體系內部、具有金融背景的方蔚豪接棒王濤。此前，多位平安內部員工告訴記者，相較王濤，方蔚豪的金融背景使其管理風格更為沉穩。

2021年，平安集團明確提出“綜合金融+醫療健康”雙輪戰略，平安好醫生的發展戰略也隨之發生調整。2021年10月，在公司舉行的投資者開放日上，平安好醫生正式公布了戰略2.0升級，明確將“HMO健康管理+家庭醫生會員制+O2O醫療服務”作為核心商業模式。

HMO模式的核心是整合“支付方”與“服務方”。與美國HMO主要依賴商業保險不同，平安好醫生的HMO模式主要是基于F和B端支付能力。平安集團超2.5億個人金融客戶及海量企業客戶，為平安好醫生提供規模巨大的支付方，依托平安集團的金融客戶（F端支付）和企業客戶（B端支付），使其能跳過艱難的C端流量獲取，直接切入最具價值的支付環節。

除了來自平安體系的金融客戶外，平安好醫生同步開啟了外部B端企業服務能力的打造。

據悉，2022年平安好醫生內部開始明確將企業健康管理作為新的增長動力。外部可以看到的是，2022年年報用大量篇幅展現“易企健康”產品體系。B端企業健康服務業務的重要性在內部已是共識。

在此次說明會上，何明科花費了相當時間向外界闡釋企業健康服務。他的期望是能夠實現高速且新的增長。

他認為，目前公司B端服務能力還有提升的空間，無論是廣度、深度都不夠。在提升服務廣度方面，今年平安好醫生將與更多連鎖藥店達成合作，將這些藥店的實體網點納入線下健康服務履約體系。深度方面是開發出最適合企業員工性質特點的服務。

比如，自2025年11月，平安好醫生開始布局搭建“平安圈”，通過整合企業員工辦公及生活區域附近的藥店、齒科、中醫理療館等優質醫藥健康服務資源，解決企業健康服務“最后三公里”難題，更無需個人墊付報銷，直接實現支付、履約、服務一鍵閉環。本期年報也顯示，其企業健管場景展碼一鍵支付服務“平安醫健付”已覆蓋7.7萬家藥店。

對于后續B端能力的打造，何明科提出兩大抓手：一是降低服務成本，通過更靈活的共享方式賦能更多客戶；二是提升高端服務質量，通過超導技術、養老項目等突破，滿足高端客戶分層需求。三是強調到企服務，真正進入企業，展現公司的優勢和服務能力，從而提升粘性、續費率，降低銷售成本。

（作者 黃一帆）

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黃一帆

記者 關注上市公司的資本運作和資本市場中所發生的好玩的事，對未知事物充滿好奇，對已知事物挖掘未知面。 關注領域：上市公司、券商、新三板。擅長深度報道。