洛陽鉬業2025年歸母凈利同增50.30%：構建銅金雙極戰略

史上首次計劃推行中期分紅。

作者：蘇打

編輯：tuya

出品：財經涂鴉

完成組織升級后，洛陽鉬業交出全年“成績單”。

公司情報專家《財經涂鴉》獲悉，3月27日晚，洛陽鉬業（603993.SH）發布2025年業績。期內，公司營業收入2066.84億元，同比微降，但仍連續兩年維持在兩千億元門檻之上；歸母凈利潤203.39億元，同比增長50.30%，連續五年刷新佳績；經營性凈現金流同比下降，但仍為史上第二高；總資產首次突破兩千億元，達到2009.32億元，同比增長18.03%。

從過去幾個月的公開表態和動作可見，2026年洛陽鉬業的新方向外顯為“銅金雙極”戰略，具體為新增黃金資源，圍繞剛果（金）世界級礦山再擴產；內顯為打造平臺型組織，以提升內部協同效率，增強行業競爭力。

這兩個方向，也將構建洛陽鉬業“穿越周期”的長期能力。

盈利首次邁入200億元

從企業周期視角看，2016年-2020年是洛陽鉬業的收購期，并購剛果（金）兩座世界級礦山TFM和KFM；將全球知名金屬貿易商IXM納入麾下，形成“礦山+貿易”雙輪驅動；2021年-2025年是洛陽鉬業的建設期和生產期，資源優勢初步轉化為產能、產量和效益優勢。

2021年-2025年，洛陽鉬業分別實現盈利51.1億元、60.67億元、82.50億元、135.32億元和203.39億元。2025年可謂“收獲期”，在首次邁入200億元門檻的同時，盈利規模是2021年約4倍。

與之對應，通過2021年-2023年的建設，洛陽鉬業在剛果（金）的銅生產線也從2021年時的TFM兩條，上升到2025年TFM和KFM加在一起的6條生產線。由此，洛陽鉬業擁有了70萬噸以上的年產銅能力，以及資源優勢轉化為產量和效益優勢的“底氣”。

數據顯示，洛陽鉬業2025年產銅74.11萬噸，同比增長13.99%；按產量指引中值計算，完成度為118%。其中，2025年單第四季度，洛陽鉬業產銅就已近20萬噸。2021年-2024年，洛陽鉬業產銅量分別為23.27萬噸、27.7萬噸、41.95萬噸、65.02萬噸。2025年的全年產量已是2021年的三倍多。

這也讓洛陽鉬業經營質量持續攀升。洛陽鉬業方面計算，其礦山端營業收入實現777.13億元，占比整體營業收入38%，含“礦”量比2024年提升約7個百分點。其中，銅產品營業收入為550.96億元，占比整體27%，占比礦山端營業收入71%。兩項含“銅”量指標同比雙雙增長約7個百分點。

成本近年來首次兩位數下降

經營業績的另一大亮點是營業成本的下降。數據顯示，洛陽鉬業營業成本為1572.29億元，同比下降11.56%。

根據公開資料，以剛果（金）的兩座礦山為例，TFM的成本可進入全球銅行業的前30%分位，通過技術改造和管理優化，后續還有下降空間；KFM的成本可以進入前10%分位以內。

洛陽鉬業方面介紹，除了旗下貿易公司IXM提質控量之外，全球各礦區2025年持續做精細化運營，踐行“降本增效”理念。

比如，TFM第四季度全銅選冶回收率、設備運轉率、原礦處理量超日歷進度；KFM搭建礦石特性數據庫與配礦模型，磨礦臺效同比提升超三成；洛鉬巴西鈮板塊兩座選廠回收率較上年提升約兩個百分點，創歷史新高；中國區上房溝鉬，三道莊鉬、鎢回收率分別同比提升3.24和2.65、3.17個百分點，亦創歷史新高。

計劃首次中期分紅

為提高投資者回報水平，洛陽鉬業還公告稱，“董事會提議2026年中期利潤分配每10股派發現金紅利應不少于0.95元（含稅）。具體的分紅金額和派發時間由董事會在股東會授權范圍內另行審議確定。”

這是洛陽鉬業歷史上首次計劃推行中期分紅。

事實上，自上市以來，洛陽鉬業就一直在積極回饋投資者。根據統計，自2012年在A股上市以來，洛陽鉬業累計實現凈利潤746億元左右（截至2025年），現金分紅總金額達277億元左右。

其中，2021年為10派0.7125元（含稅），累計分紅15.24億元；2022年為10派0.8508元，累計分紅18.2億元；2023年為10派1.5425元，累計分紅33億元；2024年為10派2.55元，累計分紅54.66億元；2025年為10派2.86元，累計分紅61.19億元，在超百億元收購兩座金礦項目、推進銅產能擴建的情況下，再創單次分紅金額歷史新高。

新戰略啟航，推動「平臺型公司」建設

黃金已成為洛陽鉬業資源版圖的重要“力量”，洛陽鉬業方面也已多次表示，將圍繞“多產品、多國家、多階段”，打造“銅+黃金”兩極格局。

去年，洛陽鉬業花費超100億元人民幣收購厄瓜多爾綠地金礦和巴西在營金礦兩個大項目，2029年時將擁有的黃金產能為20噸左右。“黃金業務的意義不只在于新增利潤貢獻，更在于其有望明顯優化公司資產組合，增強盈利穩定性與抗周期能力。”國泰海通在3月中旬的報告中說。

除了黃金，洛陽鉬業繼續圍繞剛果（金）兩座世界級礦山“做文章”。據悉，洛陽鉬業KFM二期工程已經在建設，預計2027年投產后將新增10萬噸銅產能；擁有1600平方公里面積的TFM礦山，三期工程據稱“也在前期準備”中。

國泰海通分析，整體看，洛陽鉬業當前已形成“銅放量、金成長、鈷彈性、多金屬穩盈利、貿易強協同”的復合型盈利結構，這也是其區別于一般周期資源股的重要基礎。

與此同時，洛陽鉬業也同步在“修煉內功”。據悉，以供應鏈中心為先行者，洛陽鉬業已經在去年推動“平臺型公司”建設，提升內部協同效率和競爭力。

在董事會致辭中，洛陽鉬業稱，平臺化建設是實現從“單兵作戰”向“體系制勝”跨越的關鍵一躍，“要建立更高效、更系統的管理架構，將我們在實踐中積累的、被驗證過的專業能力沉淀下來并形成平臺化能力，以集團全球統一的力量賦能各礦區；要從安全保障、社區治理、公共關系、電力供應、供應鏈、信息化、自動化和智能化、技術、財務、人力等九大方面，形成完整的平臺化能力”。

這是洛陽鉬業首次公開闡述“什么是平臺化”。而無論是對外“銅金雙極”，還是對內平臺型組織，都將夯實洛陽鉬業“穿越周期”的能力，也都指向一個更長遠的目標——全球領先、獨樹一幟的世界級礦業公司。