利潤跌18.97%，研發(fā)增17%：比亞迪有王座，還想立新功

比亞迪還好嗎？

中國新能源汽車市占率突破50%，在全球也呈現(xiàn)浩蕩之勢，這波電動化浪潮，也成就了比亞迪——它坐上了中國汽車銷量的“王座”，連續(xù)四年穩(wěn)居全球新能源汽車銷量榜首，在全球汽車集團銷量排名中躍升至第五位。

然而，當所有車企都在轉(zhuǎn)型新能源，試圖瓜分比亞迪的版圖，中國市場的競爭隨之白熱化，價格戰(zhàn)從年初燒到年尾，內(nèi)卷沒有盡頭。那么，比亞迪的王座還穩(wěn)嗎？

3月27日，比亞迪發(fā)布了2025年報。答案是：銷量依舊領(lǐng)先，但賺錢變難了。

國內(nèi)和全球依舊是雙冠：

全年累計銷售460.24萬輛，同比增長7.73%，是中國汽車市場車企銷量冠軍，并連續(xù)四年衛(wèi)冕全球新能源汽車市場銷量冠軍。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，全年營收約8040億元，同比增長3.46%；凈利潤約326億元，同比下降18.97%。

利潤下降的速度有些快，顯示出比亞迪遭遇到的壓力。

當然，比亞迪也是經(jīng)歷過多個周期，韌性十足的企業(yè)。這個新能源汽車之王，還很年輕，也在快速成長，也還想開疆拓土。僅舉一例：在利潤大跌之際，比亞迪研發(fā)投入?yún)s提升17%，達到634億元。

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王座還在，利潤變薄

比亞迪的銷量還增長，除了總量，還有個新頭銜：憑借約225.7萬輛的純電車型銷量，首次超越特斯拉，登頂全球純電動汽車年度銷量冠軍。

但總銷量背后藏著隱憂。

歸屬于上市公司股東的凈利潤約人民幣326億，同比下降18.97%。近二成的回退顯然值得關(guān)注。

再細分來看，核心的乘用車盈利能力下降。2025年，乘用車銷售收入5419.18億，平均到454.54萬輛上，單車均價僅11.92萬元。

在這樣的平均售價下，想要拿到高利潤率非常難。

憑借垂直整合模式，比亞迪的汽車及相關(guān)產(chǎn)品毛利率依舊還有20.49%，但比2024年下降了1.82個百分點。

比亞迪還有電子產(chǎn)品代工等業(yè)務(wù)，但這方面業(yè)務(wù)收入下降2.74%，毛利率也下降了2個百分點。汽車業(yè)務(wù)相比還算堅挺。

比亞迪海外業(yè)務(wù)的增長對整體財務(wù)表現(xiàn)的助力不小。

2025年，比亞迪海外收入大漲40.05%，達到3107億元。海外收入占總體的比重已經(jīng)來到了38.65%——國際化程度已經(jīng)相當高。而且，國際市場的盈利水平也更好，比亞迪海外市場的總體毛利率19.46%，比國內(nèi)的16.66%要高3個百分點左右，而且毛利率還在提升。

從汽車銷售看，比亞迪2025年整車出口突破100萬輛，同比增長1.4倍，位列中國新能源汽車出口榜首，且在前十大出口企業(yè)中增速第一。

因此，2025年，從體量上看，比亞迪的領(lǐng)先地位并沒有實質(zhì)性下降——規(guī)模在擴大，全球排名在上升，出口在爆發(fā)。但在價格戰(zhàn)最激烈的2025年，它的利潤率確實遭到了擠壓，“王者”的含金量因為競爭加劇而打了折扣。

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比亞迪還要進攻

遭遇困難時，企業(yè)一定會拿出壓箱底的本事。對于比亞迪而言，一定還是打技術(shù)牌。

在凈利潤下降近二成的2025年，比亞迪的研發(fā)，卻在過“富日子”——

2025年，比亞迪的研發(fā)投入約634億元，同比上升17%，研發(fā)占營收比重從2024年的約7.0%提升至約7.9%，提高了接近1個百分點；累計研發(fā)投入超2400億元。研發(fā)工程師超過12萬人，同比增加約1萬人……

這些數(shù)字表明，比亞迪沒有守成的意思，它還要擴展自己版圖，還在持續(xù)賭明天。

這些研發(fā)投入有啥成效？

2026年開年，比亞迪拿出的“王炸”：第二代刀片電池和閃充技術(shù)，實現(xiàn)“常溫充電10%到70%僅需5分鐘”。

比亞迪閃充站

這一技術(shù)祭出，王傳福放言：新能源汽車的上半場戰(zhàn)事基本收官。

下半場是智能化之戰(zhàn)，也是比亞迪研發(fā)投入的重點。

年報披露，比亞迪的智能化研發(fā)覆蓋了從底層架構(gòu)到上層應(yīng)用的全鏈條。

首先是璇璣架構(gòu)，作為"整車智能"的戰(zhàn)略載體，以"一腦兩端三網(wǎng)四鏈"打通電動化與智能化的數(shù)據(jù)壁壘，讓車輛的感知更全面、規(guī)控更科學(xué)、執(zhí)行更精準。

智駕領(lǐng)域，比亞迪將天神之眼升級到了5.0。在2026年1月發(fā)布，搭載全球首個艙駕一體中央計算平臺，引入強化學(xué)習(xí)模型+世界模型，使算法更像"老司機"。

智艙方面，DiLink智能座艙通過智慧生態(tài)鏈接手機生態(tài)、生活服務(wù)商、健康科技開發(fā)者三大圈層，構(gòu)建行業(yè)首個以用戶情感需求為導(dǎo)向的智慧生態(tài)體系。

比亞迪甚至還研究了激光雷達，于2025年7月率先搭載唐、漢車型量產(chǎn)，獲取輔助駕駛系統(tǒng)的深度定制自主權(quán)，減少對外部供應(yīng)商的依賴。

如今，車企都在轉(zhuǎn)身具身智能企業(yè)，比亞迪已經(jīng)與香港科技大學(xué)共建具身智能聯(lián)合實驗室，聚焦機器人技術(shù)與智能制造的前沿研究，推動技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用深度融合。

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品牌向上，刺刀向外

在技術(shù)之外，比亞迪也深刻理解自身局限，在品牌和市場端發(fā)力。

要提升平均售價和單車毛利，比亞迪必須繼續(xù)推行品牌向上。

比亞迪品牌向上已經(jīng)持續(xù)多年，基礎(chǔ)打得已經(jīng)不錯。

2025年，仰望、騰勢（參數(shù)丨圖片）、方程豹三個高端品牌合計銷量接近40萬輛，同比翻倍增長。三個品牌在高端市場全面突破，意味著比亞迪的單車均價和利潤空間都有望獲得修復(fù)，這是它在價格戰(zhàn)壓力下尋求量價齊升的關(guān)鍵路徑。

市場方面，比亞迪已經(jīng)在2025年嘗得甜頭。年初，比亞迪品牌及公關(guān)總經(jīng)理李云飛透露，比亞迪計劃在2026年向中國以外市場銷售130萬輛汽車。這一目標相比2025年約105萬輛的海外交付量，預(yù)期增長約24%。

比亞迪出口車型和品牌也更加集中和高端。騰勢品牌成為排頭兵。該品牌已正式進入多個國家和地區(qū)的市場。

出海運營上，比亞迪“研發(fā)+制造+運輸+銷售”全鏈條出海。比亞迪巴西乘用車工廠已經(jīng)量產(chǎn)，泰國工廠已經(jīng)投產(chǎn)一年多，柬埔寨工廠已經(jīng)奠基。在歐洲，比亞迪總部落戶匈牙利，承載銷售與售后、車輛認證及測試、車型本地化設(shè)計與功能開發(fā)三大核心職能。

王傳福向巴西總統(tǒng)盧拉交付比亞迪第1400萬輛新能源汽車

比亞迪自有出海船隊不斷擴容，累計已有八艘滾裝船投入運營。渠道方面，比亞迪和許多國際大型經(jīng)銷商合作，加速海外渠道布局，全面提升品牌觸達。

近期，由于美國以色列對伊朗發(fā)動戰(zhàn)爭，國際油價波動上漲。許多國家消費者因此更加傾向于購買新能源汽車。比亞迪的海外銷量也因此看漲。

綜合來看，比亞迪在2026年及以后的策略，穩(wěn)銷量、提利潤、品牌向上、出海提速。

這一策略的挑戰(zhàn)在于：國內(nèi)廠商高度內(nèi)卷，價格戰(zhàn)短期不會停，國際形勢則是變幻莫測。但比亞迪的優(yōu)勢在于：技術(shù)積累深厚、規(guī)模效應(yīng)顯著、產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合能力極強——這些讓它有足夠的底氣打持久戰(zhàn)。智能化下半場的技術(shù)之戰(zhàn)，對比亞迪也是巨大挑戰(zhàn)，因為它要求比亞迪拓展“技術(shù)魚池”的范疇，觸達自己不熟悉的AI、軟件領(lǐng)域。

比亞迪的王座能否從新能源汽車時代，坐到智能汽車時代，就看比亞迪12萬工程師隊伍，能否攻下智能化的山頭了。