季末個別債基出現凈值異動，單日漲幅近6%，或出現大額贖回？

上周，債市整體表現偏強，但臨近季度末期，往往也是大額資金調整資產配置的關鍵時期。《每日經濟新聞》記者注意到，個別基金已經開始出現凈值的異動，單日漲幅接近6%，從業內了解的情況來看，相關基金發生較大金額贖回的可能性高。

季末已有債基出現凈值異動，大資金贖回？

上周（3.23-3.29），國內債市呈現震蕩偏強的態勢，資金面也維持在較寬松的狀態。不過，臨近季度末期，部分債市的資金也開始調整，從基金的角度來看，已有部分產品出現凈值的異動。

來源：Wind

3月23日，銀河銘憶3個月凈值上漲5.71%。對于一只中長期純債基金來說，這樣的漲幅并不算小，而從過往的實際案例來看，類似的情況大概率是基金出現了大額贖回導致。

但需指出的是，這只基金是一只定期開放型產品，鎖定期為三個月，即進入新的封閉期后，基金投資人不能進行申購和贖回操作。有意思的是，基金在不久前剛完成了基金的開放，開放期的最后一天恰好就是3月23日。

公告顯示，該基金自2月24日起至3月23日期間，接受投資人的申購、贖回申請，3月24日正式進入下一個封閉期。這意味著，3月23日仍可以進行申購或贖回操作，此時出現凈值的大幅異動，原因是什么？

《每日經濟新聞》記者在3月30日向業內人士了解時發現，該基金雖然沒有發布凈值精度調整公告，但可能出現較大資金贖回的情況，進而導致凈值大漲。據介紹，雖然也是大規模贖回，但沒有達到巨額贖回的標準，因此沒有做相關的提示和公告。

業內人士表示，類似的凈值大漲會在季報中公布，比如單一投資人或持有比例較大的投資人集中贖回就會有記錄。可見，即便是固收類產品也有資金在特定時期考慮離場這件事，而類似的情況也在此前季度末期或年末時期有所發生。

說明：上周各類公募債基頭部業績產品統計 來源：Wind

通脹壓力仍在制約債市

對于債市的投資，目前越來越多的投資人包括機構投資者開始謹慎，核心來自于通脹壓力對債市的壓制，雖然全球央行此前曾一度處于降息周期，但地緣事件的影響已讓能源價格和通脹的預期加強。

這也是現階段很多固收投資人傾向于避開純債資產，進而選擇其他投資工具的原因。目前，不論是FOF基金，還是“固收+”策略的相關產品都在吸引資金，不少保守型投資人也開始陸續將倉位向中波動資產傾斜。

就外部環境來看，中東地區沖突有升級跡象，霍爾木茲海峽運輸幾近中斷。3月以來全球資產呈現油價飆升，股、債、黃金同步殺跌的局面。與全球債市拋售潮形成鮮明對比的是，國內經濟基本面相對穩定且貨幣政策保持適度寬松。

上周，DR007維持在1.44%附近，R007在1.5%附近震蕩。各關鍵期限的國債利率均下行，10年期國債收益率下行1.5bp至1.82%，30年期國債收益率下行2.3bp至2.35%。整體來看，中國債市表現相對穩定。

3月27日，國家統計局發布數據顯示，1-2月份，全國規模以上工業企業利潤同比增長15.2%，增速較上年全年加快14.6個百分點，這反映出經濟恢復向好的態勢進一步鞏固。

有分析指出，這一現象得益于宏觀政策持續發力、市場需求穩步回暖以及企業生產節奏加快等多重因素的共同作用，特別是上年同期基數相對較低也形成了有利條件。諾安基金指出，短期來看，地緣政治不確定性仍將是市場主要擾動因素。伊朗局勢發展對全球能源價格和通脹預期產生重大影響，各國央行貨幣政策路徑面臨重新定價壓力。