逆勢走強，有色金屬板塊多點開花

今日大A市場呈現低開高走態勢，在韓日股市大幅調整的外圍承壓背景下，大A表現出較強的獨立性與抗跌性，市場韌性凸顯。

板塊層面，有色金屬板塊表現強勢，其中鋁產業鏈標的領漲，核心催化源于供給端的突發擾動。中東地區巴林、阿聯酋兩大核心鋁廠遭受破壞，目前已暫停生產，據企業披露，全年減產規模預計達20%。從全球供給格局來看，中東地區鋁出口量占全球總量的10%，此次減產將顯著影響全球鋁供給穩定性，推動全球鋁供需格局趨于緊張，受此影響，今日鋁價大幅上漲4%，直接帶動鋁板塊情緒升溫。

有色金屬板塊核心品種主要包括黃金、銅、鋁、鋰，各品種核心邏輯清晰，長期景氣度具備支撐，具體分析如下：

黃金：核心驅動邏輯為全球央行購金需求持續釋放。中長期來看，發展中國家央行增持黃金儲備的趨勢明確，同時波蘭、西班牙等歐洲國家亦逐步加大黃金儲備配置力度，全球央行購金需求的持續增長將為金價提供強有力支撐，預計后續金價仍具備上行空間。

銅：需求端增量邏輯明確，核心受益于全球數據中心建設提速。數據中心建設過程中，需配套大量發電設備，直接帶動銅纜需求增長；同時，服務器內部布線亦對銅纜存在大量需求，二者共同構成銅需求的核心增量，支撐銅價及相關標的盈利修復。

鋁：供給端約束持續強化，核心邏輯為電力供給緊張導致產能收縮。電解鋁生產屬于高耗能行業，當前歐美地區電力供應緊張格局持續，為保障數據中心等重點領域用電需求，歐美多國被迫壓縮電解鋁產能，進一步收緊全球鋁供給，支撐鋁價中長期上行。

鋰：需求端邏輯持續強化，核心受益于油價暴漲帶來的電動車替代加速。隨著國際石油價格大幅攀升，新能源汽車相較于燃油車的性價比優勢進一步凸顯，有望推動全球電動車對燃油車的替代進程提速。從替代空間來看，國內電動車滲透率已達50%，而歐洲滲透率僅20%、北美僅10%，多數發展中國家電動車替代進程仍處于起步階段，未來提升空間廣闊，進而帶動碳酸鋰需求持續增長，為鋰板塊提供長期支撐。

馬年行大運！