張雪機車背后的資本版圖浮出！這場資本盛宴能持續(xù)多久？

一群老外看著身后的中國機車，或許第一次意識到，那個只會“山寨”和“代工”的時代，真的翻篇了。

2026年3月28日，葡萄牙，阿爾加維國際賽道。

當(dāng)發(fā)車燈熄滅的瞬間，沒人看好那輛貼著漢字“張雪”的賽車。畢竟，在世界超級摩托車錦標(biāo)賽（WSBK）的歷史上，領(lǐng)獎臺向來是本田、雅馬哈、川崎和杜卡迪的后花園，中國品牌？連陪跑的資格都曾被質(zhì)疑。

然而，當(dāng)法國車手瓦倫丁·德比斯率先沖線，領(lǐng)先優(yōu)勢高達4秒時，現(xiàn)場解說甚至來不及準(zhǔn)備中國制造商的背景資料。

這不僅是一場比賽的勝利。這是中國摩托車制造商在SSP組別歷史首勝，打破了歐美日長達數(shù)十年的壟斷。

一夜之間，這家成立僅兩年的“重慶張雪機車”，估值被推上了10億元的高崗。

張雪在賽后接受采訪時，對著鏡頭說了句大實話：“以前中國摩托車隊從不被老外看好，現(xiàn)在他們要重新調(diào)整看我們的眼光。”

而在資本市場，眼光早已變成了真金白銀的投票。

01

一場“爽文”男主般的商業(yè)狂飆

如果你還不熟悉張雪這個名字，他的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷值得一說。

2013年，這個湖南懷化的年輕人揣著2萬塊錢只身闖蕩重慶。那時候的他，沒背景、沒資金，靠在摩托論壇發(fā)改裝帖、賣二手車，攢下第一桶金。

2017年，他和合伙人創(chuàng)辦凱越機車，從年銷800臺干到年銷3萬臺，算是在圈內(nèi)站穩(wěn)了腳跟。

但在2024年，張雪做了一件讓人看不懂的事，他離開凱越，以自己的名字創(chuàng)立了新品牌：張雪機車。

為什么？就為了自己研發(fā)發(fā)動機。

這年頭，造車新勢力都喜歡講故事，但張雪講的是最硬核的那個：死磕技術(shù)。不到兩年時間，這家公司自研的四缸五氣門發(fā)動機和三缸發(fā)動機全部量產(chǎn)落地。

這次奪冠的820RR-RS賽車，搭載的正是那顆能飆到16000轉(zhuǎn)的三缸心臟，動力性能直接對標(biāo)國際頂級車型。

這種“拼命三郎”的勁頭，讓張雪機車迅速出圈。

02

10億估值背后

如果說賽道上的奪冠是面子，那商業(yè)數(shù)據(jù)的披露就是里子。在隨后的品牌伙伴大會上，張雪交出了一份坦誠的家底。

2025年，張雪機車總產(chǎn)值達到7.5億元。但更引人注目的是兩個數(shù)據(jù)：研發(fā)投入6958萬元，虧損2278萬元。

這個虧損很有意思。9.33%的研發(fā)銷售占比，在制造業(yè)尤其是摩托車行業(yè)，屬于“下血本”的級別。張雪這是在用利潤換技術(shù)護城河，而且是帶著賭性質(zhì)的投入。

資本市場顯然是認這筆賬的。2026年1月，張雪機車完成A輪融資，投后估值站上10.9億元。浙江國資背景的浙創(chuàng)投攜資入局，通過杭州浙創(chuàng)和金義智控等基金成為股東。這在當(dāng)下的創(chuàng)投寒冬里，算得上是一筆大額融資。

張雪的野心顯然不止于此。他在大會上放出豪言：“未來五年內(nèi)，我們將會吃掉國際大牌50%以上份額。”

這里指向的可不是普通代步車，而是杜卡迪、奧古斯塔、本田、雅馬哈、川崎、鈴木這些頭部品牌占據(jù)的大排量市場。

為了實現(xiàn)這個目標(biāo)，張雪的計劃是“每月一款新車”。從2026年3月起，820RR、MX250/450、賽道版等7款車型將陸續(xù)推向市場。

銷量目標(biāo)同樣激進：2026年5萬臺，2027年10萬臺，2028年沖刺20萬臺。

03

誰在搭上張雪的順風(fēng)車？

張雪機車的奪冠，不僅是車迷的狂歡，更是一場資本市場的“炒作題材”。

最典型的例子是宏昌科技（301008）。這家公司通過持有金華浙創(chuàng)投基金29.82%的份額，間接參股了張雪機車的A輪融資，持股比例約1.64%。就是這么一點關(guān)聯(lián)，消息傳出后直接拉出兩個“20cm”漲停板。

另一家受到關(guān)注的是鴻泉技術(shù)（688288）。作為張雪機車的“戰(zhàn)略合作伙伴”，它不僅在財報中提及對方，還贊助了本次WSBK出征。消息公布后股價大漲超10%。

有意思的是，同屬“浙創(chuàng)投系”的浙能電力（600023）和巨化股份（600160），反而在當(dāng)天收跌。這說明二級市場的炒作已經(jīng)進入精細化階段，資金不再盲目追逐所有關(guān)聯(lián)方，而是聚焦于彈性最大、故事最性感的標(biāo)的。

甚至贊助商東鵬飲料（605499）也跟著沾了光。作為參賽贊助商，東鵬特飲的Logo隨著奪冠畫面刷屏全球，這筆贊助費花得太值了。

不過，真正的贏家或許只有一個。張雪本人在公司的持股比例超過73%，表決權(quán)超過82%。隨著估值站上10億，這位曾經(jīng)的修車學(xué)徒，身家已今非昔比。

為了更直觀地看清這場資本盛宴的參與者，我們梳理了張雪機車背后的核心關(guān)聯(lián)方：

張雪機車核心關(guān)聯(lián)上市公司及影響

04

拐點已至？

張雪機車的崛起，不能只看成一家公司的單打獨斗。它背后，是“摩托之都”重慶正在經(jīng)歷的一場深刻變革。

上世紀90年代，重慶摩托車曾占據(jù)全國60%以上的份額，嘉陵、建設(shè)是那個時代的標(biāo)志。但后來由于低質(zhì)低價競爭，市場份額一度萎縮至5%。直到近幾年，隨著產(chǎn)業(yè)向高端化轉(zhuǎn)型，重慶摩托車產(chǎn)量在2025年回升至785.7萬輛，重回全國城市首位。

而這次的賽道奪冠，意味著重慶摩托從“產(chǎn)量最大”開始沖擊“品牌最強”的躍遷。

張雪在采訪中提到一個細節(jié)：他把重慶的摩托車工程師工資拉起來了，現(xiàn)在一年兩次上調(diào)工資。這說明高附加值的本土品牌正在改變行業(yè)的人才生態(tài)。

從行業(yè)大環(huán)境看，張雪的“狂妄”并非沒有依據(jù)。據(jù)券商研報預(yù)測，2026年中國中大排摩托車出口將維持高景氣度，預(yù)計出口量將突破70萬輛，同比增長超30%。

與此同時，全球摩托車市場預(yù)計到2034年將達到1189億美元的規(guī)模，其中電動化和高端化是主旋律。

張雪顯然也看到了這一點。他在2026年計劃投入1.35億元研發(fā)費用，除了繼續(xù)強化燃油車優(yōu)勢，還在悄悄籌建電動車團隊，目標(biāo)是2027年投放車型，2028年實現(xiàn)電動產(chǎn)品盈利。

05

狂歡之后的冷思考

張雪奪冠再次激發(fā)了很多網(wǎng)友的愛國熱情和對機車賽道的關(guān)注，無疑是重大利好。但是資本市場更需要增長邏輯和冷靜的分析，有幾個不確定性值得冷靜看待：

第一，產(chǎn)能與交付的考驗。張雪機車目前仍處于“虧損賣車”階段，2025年虧損2278萬元。隨著訂單暴增，品控和供應(yīng)鏈管理將面臨巨大壓力。

尤其是820RR這款車，因為馬力過猛，甚至規(guī)定“駕齡不滿一年者禁止購買”，這種小眾定位能否支撐起5萬臺的年銷目標(biāo)，還是個問號。

第二，“吃掉國際大牌”是條漫長的路。盡管賽道奪冠證明了技術(shù)實力，但從賽場到市場，中間隔著品牌認知、渠道網(wǎng)絡(luò)和售后服務(wù)。本田、雅馬哈用了幾十年建立的全球體系，不是一場勝利就能撼動的。

第三，資本是把雙刃劍。10億估值意味著對賭和業(yè)績壓力。張雪能否在燒光融資前實現(xiàn)自我造血，是接下來最大的看點。

不管怎樣，當(dāng)張雪站在領(lǐng)獎臺上，看著那面五星紅旗升起時，他代表的已經(jīng)不僅是一個品牌，而是一種制造業(yè)突圍的樣本：在這個浮躁的時代，依然有人愿意為發(fā)動機的轟鳴押上全部身家。

而這，才是資本市場愿意給出高溢價的核心資產(chǎn)。

張雪，加油。

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