經(jīng)典案例丨以解散清算路徑，成功幫助投資人收回數(shù)千萬投資款

01

案件概述

Law

2018年，四川省XX股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“某基金”）與北京XX人工智能科技有限公司、北京XX信息技術(shù)有限公司、XX Technologies (Hong Kong) Limited（以下簡稱“某香港科技公司”）以及XX Holdings Ltd.（以下簡稱“某開曼群島公司”）組成的集團簽署《投資協(xié)議》，約定某基金向該集團投資等值于人民幣1億元的美元，用于認購某開曼群島公司的優(yōu)先股。鑒于《投資協(xié)議》簽署時，某基金尚未完成境外投資備案登記（ODI備案），無法將投資款項直接支付至開曼群島公司的賬戶以完成股份認購，因此某基金與北京XX人工智能科技有限公司在成都共同出資設(shè)立成都XX人工智能科技有限公司（以下稱“目標公司）作為過渡性安排，其股東某基金持股49%，北京XX人工智能科技有限公司持股51%。待ODI備案完成或其他條件達成時，各方共同實施成都公司股權(quán)置換開曼公司股份等事宜。在過渡期內(nèi)，目標公司出現(xiàn)經(jīng)營風險，存在被大股東過度支配的情形，目標公司內(nèi)部治理機制失靈，某基金逐漸喪失控制權(quán)和監(jiān)督權(quán)。

針對該風險項目，某基金委托盈科成都王艷梅律師團隊提供風險處置全流程法律服務(wù)，以最大限度收回項目投資款為終極目標開展風險處置工作。王艷梅律師、何杰律師、孫慧律師具體承辦該專項委托事務(wù)。承辦律師團隊經(jīng)過充分嚴謹?shù)卣撟C，在私募投資基金正常退出路徑無法實現(xiàn)委托人目的的情況下，以公司治理項下的小股東失權(quán)作為突破口，制定了司法解散清算目標公司的路徑和策略。

通過專項律師團隊的專業(yè)法律服務(wù)，2023年11月，目標公司經(jīng)成都中院二審判決解散；2024年4月，武侯區(qū)人民法院受理對目標公司的強制清算申請并指定清算組；2024年10月，目標公司清算基本完成，委托人已收到股東分配款共計約3800萬元，并且承繼了目標公司對大股東的債權(quán)約5600萬元。

本次私募基金投后風險處置的全流程法律服務(wù)，極大地挽回了客戶的經(jīng)濟損失，保障了客戶的資金流動性和商業(yè)利益。同時，本案中機構(gòu)投后退出的處理路徑，對同類案件具有重要的參考價值。律師團隊在本案中所展現(xiàn)的專業(yè)能力和創(chuàng)新思維，為私募股權(quán)投資基金的合規(guī)退出提供了新的思路和方法，為公司法在私募基金投資領(lǐng)域的靈活適用提供了研究和實踐的動力。

核心關(guān)鍵詞：私募基金、股權(quán)投資、司法解散、公司強制清算、法律難點突破、代理思路創(chuàng)新。

02

法律難點突破

Law

1、該案例涉及多重法律關(guān)系，委托人作為投資者，與目標公司和其他股東之間存在多重身份關(guān)系，且本次投資項目搭建了VIE紅籌架構(gòu)，委托事務(wù)涉及到私募基金的常規(guī)退出路徑（要求股權(quán)回購、業(yè)績對賭補償?shù)龋⒎浅Ｒ?guī)退出路徑（主張司法解散目標公司、啟動投資協(xié)議違約仲裁等）以及涉外仲裁裁決的承認與執(zhí)行等問題。經(jīng)過承辦律師對委托人多重行權(quán)路徑的全面論證和對比分析，最終確定了司法解散目標公司的代理思路，該思路下的重點和難點在于小股東行使權(quán)利的方式和邊界問題，以及如何在公司內(nèi)部治理機制癱瘓的情形下，幫助委托人控制目標公司的經(jīng)營風險，以及如何長期且穩(wěn)定地固定司法解散的要件符合性證據(jù)。

2、通過承辦律師前期的調(diào)查取證，在財務(wù)端了解到目標公司的賬面資金正在被大股東以違規(guī)關(guān)聯(lián)交易的方式快速侵吞消耗。據(jù)此，律師團隊協(xié)助委托人充分行使股東權(quán)利，對公司的經(jīng)營進行監(jiān)督，從公司內(nèi)部管理入手，采取措施防止目標公司賬戶的剩余資金繼續(xù)流失，以規(guī)范公司管理、降低經(jīng)營成本為目的，要求目標公司及大股東停止異常的經(jīng)營行為。通過行使股東權(quán)利介入公司具體經(jīng)營事項，對目標公司部分受到大股東指示而實施損害公司利益行為的員工形成震懾，禁止公司管理人員按照大股東單方意見進行管理決策，穩(wěn)定公司整體經(jīng)營態(tài)勢，對大股東過度控制公司帶來的成本異常增加遏制和調(diào)查取證，逐步固定了大股東過度控制目標公司的相關(guān)證據(jù)。

3、因股東間矛盾加劇，公司決策機制失靈，目標公司陸續(xù)發(fā)生員工勞動糾紛、供應(yīng)商追討貨款的合同糾紛、公司辦公場所租賃合同糾紛等，律師團隊考慮到對委托人遠期利益的保護，以控制違約成本、避免損失擴大為原則，督促目標公司積極應(yīng)訴，監(jiān)督公司資產(chǎn)的保管與處置，合法合規(guī)處理員工工資支付、辦公場地租賃、業(yè)務(wù)合同解除等重要事項，避免因公司僵局導(dǎo)致財產(chǎn)損失擴大，為后期清算和投資款的回收打下了堅實基礎(chǔ)。

03

商業(yè)價值創(chuàng)造

Law

通過律師團隊的專業(yè)法律服務(wù)，協(xié)助客戶以公司解散清算的路徑，合規(guī)收回了項目投資款共計約3800萬元，極大地挽回了客戶的經(jīng)濟損失，保障了客戶的資金流動性和商業(yè)利益，并且因客戶作為清算公司的股東，清償順序靠后，律師團隊在公司清算中為客戶核查每一筆申報債權(quán)，持續(xù)監(jiān)督清算組對債權(quán)金額的認定及后續(xù)清償，在律師團隊的保駕護航下，保障客戶順利取得股東分配款，并且承繼了目標公司對大股東的債權(quán)約5600萬元。同時，本次投資項目中客戶實現(xiàn)了合規(guī)退出，且投后風險的控制和處置快速有效，最大限度挽回了損失，為客戶在后續(xù)的投資活動中樹立了良好的信心和法律形象，增強了客戶在私募基金市場中的競爭力，為其未來的商業(yè)合作和發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。

04

行業(yè)影響意義

Law

本次基金投后退出的處理路徑，對同類案件具有重要的參考價值。在代理思路上，投資人不止可以通過投資協(xié)議約定的股權(quán)回購或業(yè)績補償實現(xiàn)退出目標公司的目的，還可以從公司法領(lǐng)域內(nèi)股東對公司享有的共益權(quán)和自益權(quán)角度去尋找突破口，通過解散公司這一路徑實現(xiàn)終極退出。在私募基金投資視角下，基金的合規(guī)退出要把握根本，即目標公司的股東協(xié)議及公司章程，仔細把握章程中該股東行使決策權(quán)、管理權(quán)和監(jiān)督權(quán)的路徑和細節(jié)，關(guān)注目標公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計和表決權(quán)設(shè)置，才能為公司法的靈活適用找到研究和實踐的切入口。在訴訟策略方面，可以嘗試橫向縱向交叉的調(diào)查取證，深入公司實際經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)，按照公司治理層級，從上到下挖掘各個權(quán)力機構(gòu)的運行障礙，按照公司職能部門，從業(yè)務(wù)、財務(wù)、人力、行政、采購等多個方面搜集目標公司被大股東過度控制、存在經(jīng)營困難的具體表現(xiàn)。最后，本次投后風險處置的路徑，也為投資機構(gòu)在投前盡調(diào)、磋商、投資協(xié)議簽訂、退出路徑規(guī)劃、行權(quán)條款落地實操等方面提供了警示和借鑒，有助于投資機構(gòu)在投資過程中充分識別項目法律風險識別，并制定有效的預(yù)防措施。

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律所介紹

Law

北京盈科(成都)律師事務(wù)所系北京市盈科律師事務(wù)所全球分所之一，成立于2010年12月，是成都市錦江區(qū)打造“錦江大金融服務(wù)區(qū)”的重點招商引資項目，現(xiàn)有執(zhí)業(yè)律師690余人，員工合計約920余人。辦公地址位于成都市高新區(qū)交子大道177號中海國際B座20-22層。律所辦公面積6900余平米，擁有一流的辦公環(huán)境。

北京盈科（成都）律師事務(wù)所業(yè)務(wù)范圍涵蓋國際投融資貿(mào)易、刑事法律、公司治理、資本證券、房地產(chǎn)、建筑工程、私募基金、投融資與并購、知識產(chǎn)權(quán)、環(huán)境保護、私人財富管理、婚姻家庭等專業(yè)領(lǐng)域，共設(shè)有三十三個專業(yè)部門。為客戶提供滿意的法律服務(wù)是我們矢志不渝的目標，堅持“以客戶為導(dǎo)向”，始終關(guān)注客戶需求，充分發(fā)揮盈科全球化法律服務(wù)體系的優(yōu)勢，整合全球各地辦公室和全體律師的資源，不僅為客戶解決法律問題，還為客戶提供商業(yè)機會，促進客戶合作，為客戶提供專業(yè)化、綜合性的法商融合法律服務(wù)。我們先后為四川省人民政府辦公廳、四川省編委、四川省司法廳、四川省工商行政管理局、四川省知識產(chǎn)權(quán)局、四川省冶金地質(zhì)勘查局、四川省地方金融監(jiān)督管理局、成都市錦江區(qū)人民政府等黨政機關(guān)、國企、民企和個人提供專業(yè)的法律服務(wù)。

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承辦律師

Law

王艷梅

盈科成都高級合伙人

盈科中國區(qū)董事、盈科成都監(jiān)事會副主任、四川發(fā)展改革委PPP專家?guī)鞂＜?/p>

專業(yè)領(lǐng)域：金融債券、證券、企業(yè)上市、基金、企業(yè)改制、公司治理、企業(yè)破產(chǎn)、重大民商事訴訟等法律服務(wù)，專注于為企業(yè)及政府平臺提供投融資法律服務(wù)。

何杰

盈科成都專職律師

盈科成都資本與證券法律事務(wù)部成員

專業(yè)領(lǐng)域：刑事辯護、民商事訴訟、行政訴訟、企業(yè)投融資、政府法律事務(wù)、公司法律顧問。

孫慧

盈科成都專職律師

四川省市場經(jīng)濟誠信建設(shè)促進會投融資專委會專家?guī)斐蓡T、四川大學法律碩士

專業(yè)領(lǐng)域：企業(yè)上市、債券發(fā)行、私募基金、公司治理、重大民商事訴訟、公司股權(quán)糾紛、醫(yī)療糾紛訴訟等法律服務(wù)。

編/輯/ 文宣部

責/編/ 呂彥蓉

審/核/ 謝絲絲