資本市場看好汽車行業的點在哪里？

在我此前撰寫的《資本市場為什么不看好汽車行業？》一文中，我提到，導致資本市場不看好汽車行業的原因主要有中國汽車產銷量今年最樂觀也只是微增長，新能源汽車雖然滲透率提升但并沒有明顯增量貢獻以及汽車行業毛利率持續下降等。

但我也同時指出，對于那些業績不錯的車企，以及有類似并購重組概念預期的車企，資本市場還是會高度關注。我們來收集整理一下那些業績不錯的車企，以及仍然存在并購重組機的車企業。

吉利、奇瑞和零跑增收又增利

2025年，吉利汽車實現總收入3452億元，同比增長25%；核心歸母凈利潤144.1億元，同比增長36%。實現新車銷量302.5萬輛，同比增長39%；市場占有率10.05%，同比增長27%。其中，燃油車銷量133.7萬輛，同比增長4%；插混車銷量61.4萬輛，同比增長 97%；純電車銷量107.4萬輛，同比增長 86%。

2025年，奇瑞汽車實現總收入3002.9億元，同比增長11.3%；基中，海外營收1574.2億元，同比增長56%，占總營收比重提升至52.4%。實現凈利潤195.1億元，同比增長36.1%，凈利潤率從5.3%提升至6.5%。實現自主乘用車銷量263.1萬輛，同比增長14.6%；其中，實現新能源自主乘用車銷量82.7萬輛，同比增長72.5%。出口汽車129.44萬輛，同比增長33.2%，占全年總銷量的49.2%，連續23年位居中國品牌乘用車出口第一。

2025年，零跑汽車實現總收入647.3億元，同比增長101.3%；實現凈利潤5.4億元，首次實現全年盈利，毛利率14.5%；實現新車銷量59.7萬輛，同比增長超100%。

從資本市場的角度，吉利汽車和奇瑞汽車都實現了利潤增速高于營收增速的情況。其中，吉利汽車的看點是全品類銷量均實現增長；奇瑞汽車的看點是海外市場表現突出，營收占比過半。而零跑汽車的核心看點，則是首次實現全年盈利。

面向2026年，對比上述三家車企，可能資本市場相對更看好吉利汽車和奇瑞汽車，畢竟吉利汽車表現均衡，沒有短板，有足夠能力繼續保持競爭優勢；奇瑞汽車則在國內市場競爭已經紅海的背景下，海外市場表現穩定且強勢；對于零跑汽車，可能資本市場會些許擔心其在今年的銷量目標實現能力和繼續保持盈利能力。

比亞迪和長城增收不增利

2025年，比亞迪實現總收入8039.6億元，同比增長3.5%；凈利潤約326.2億元，同比下降19%；全年累計新車銷量460.2萬輛，同比增長7.7%；其中，海外新車銷量105萬輛，同比增長145%。

2025年，長城汽車實現總收入2228.2億元，同比增長10.2%；凈利潤98.7億元，同比下降22.1%；全年新車銷量132.4萬輛，同比增長7.2%。其中，海外年銷售新車50.68萬輛，同比增長11.6%；新能源車型全球銷量為40.6萬輛，同比增長26%。

從資本市場的角度，比亞迪和長城汽車目前最大的問題是在營收增長的情況下，凈利潤出現了下滑，這種增收不增利的情況，無疑會引發資本市場的警惕。雖然比亞迪目前占據著國內市場最大份額，而長城汽車的營收創了歷史新高，但面向2026年，資本市場無疑會關注比亞迪能否守住國內最大市場份額，同時在海外市場能否再有突破性表現；長城汽車能否在營收保持增長的情況下，進一步改善盈利能力。

理想保持盈利，蔚來和小鵬增收，但仍虧損

2025年，蔚來汽車實現總收入874.9億元，同比增長33.1%；凈虧損149.4億元，同比收窄33.3%；全年新車銷量32.6萬輛，同比增長46.9%。2025年，小鵬汽車實現總收767.2億元，同比增長87.7%；凈虧損11.4億元。全年新車銷量42.9萬輛，同比增長125.9%。2025年，理想汽車實現總收入1123.1億元，同比下降22.3%；凈利潤11.4億元，同比下降85.8%；全年新車銷量40.6萬輛，同比下降18.8%。

從資本市場的角度，蔚來和小鵬雖然實現了收入增長，但畢竟仍然處于虧損狀態，面向2026年，資本市場無疑會十分關注蔚來和小鵬能否延續2025年第四季度以來的盈利態勢。而對于理想汽車，雖然財報并不好看，但畢竟還是盈利狀態，同時理想在車型布局方面相較競爭對手要少得多，這也為理想汽車未來的銷量、營收和利潤恢復增長奠定可能性。

眾泰汽車重組仍有一線生機。

我此前已經撰寫過很多關于眾泰汽車的文章，分析了眾泰汽車重組的可能性以及遇到的一些困難。從資本市場角度，眾泰汽車的生產資質還在，產能還在，同時又是浙江省唯一A股上市的整車企業，因此，無論當前出現任何情況，眾泰汽車的重組都仍然有一線生機。作為重組題材概念，資本市場無疑也會持續關注。

因此，雖然整體上資本市場并不看好當前的汽車行業，但畢竟汽車行業也有亮點和題材炒作的機會，資本市場當然也會選擇性關注。