2025年營收增超7%、全年派息比例超70%：安井穩中求進

在行業競爭態勢分化明顯，價格戰也呈現邊際趨緩態勢下，確定性的盈利能力與真金白銀的回報，成為了檢驗企業底色的新標準。

3月30日，國內速凍食品行業龍頭，安井食品（603345，SH；02648，HK）發布2025年全年業績公告。報告期內，公司實現營業收入161.93億元，同比增長7.05%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤13.59億元。同時，安井仍保持高分紅，2025年，安井食品累計分紅金額預計將達人民幣9.52億元，派息比例達70.01%。其中2025年中期派息已超人民幣4.7億元，在消費類企業中處于較高水平。

安井業績穩健增長的核心，來自其產品線的不斷豐富和渠道的全方位深耕。

2025年，安井食品開始覆蓋更廣泛的新消費場景，從山姆會員店中頻繁售罄的黑虎蝦滑球，到盒馬冷柜里的“鎖鮮裝”產品，再到各類便捷加熱的速食面點，安井食品的新產品圍繞原料、工藝、外觀、包裝、概念五大維度開展產品創新，持續推動全品類結構化升級，讓消費者在一人食、多人聚餐等消費場景，以及中高端零售場景中觸手可及，也因此被年輕消費群體熱買。

不僅如此，安井還在拓寬業務版圖，企業把目光看向了千億級的冷凍烘焙賽道和廣闊的清真市場。這家穩中求進的速凍食品龍頭，正在一步步打開新的增長空間。

全年營收增長7%

單季營收突破48億元

在行業競爭態勢分化明顯的市場環境下，安井食品依然展現出穩健的增長韌性與盈利質量。2025年，公司實現營業收入161.93億元，同比增長7.05%；全年實現歸母凈利潤13.59億元，剔除商譽減值等相關影響后公司實際盈利實現正增長，經營延續穩中有進態勢。

從季度表現來看，安井的業績修復路徑清晰：第三季度開始逐步企穩，當季實現營收37.66億元，營收與利潤同比雙增；進入第四季度，公司經營動能顯著釋放，實現營業收入48.22億元，同比增長高達19%。歸母凈利潤達4.10億元，經營活動產生的現金流量凈額高達23.17億元。無論是同比還是環比，核心指標均實現明顯改善，盈利質量同步提升。

值得關注的是，在第四季度利潤核算中，公司集中計提了約1.82億元的商譽減值準備。該項減值屬于一次性的會計處理，主要針對歷史并購項目的估值調整，不影響公司主營業務的現金創造能力，反而有助于進一步夯實資產質量。

在收入穩步增長的同時，公司費用端管控成效亦逐步顯現。2025年，安井食品銷售費用為9.7億元，同比下降2%；管理費用降幅更為明顯，同比下降17.6%至4.2億元，費用結構持續優化，為利潤釋放提供支撐。

隨著商譽減值在2025年末集中出清，潛在財務風險得到充分釋放。進入2026年，安井食品在資產質量與成本結構層面均完成階段性調整，經營包袱顯著減輕，有望在“輕裝上陣”的基礎上，進一步打開業績增長空間。

賣得多還賺得穩

安井做對了什么？

安井食品聯席董事長兼總經理張清苗表示，在市場環境中，消費者愈發追求“性價比”與“質價比”的統一。公司已將過去的渠道驅動戰略核心升級為以新品驅動為主，效益路徑從“降本增效”轉向“提質增效”，更注重通過產品創新和品質提升來參與競爭。

具體來看，安井從去年起在產品線上做出更細致的區隔。截至目前，安井公司的產品SKU超500個。在C端，安井主打高毛利、高品質產品。例如，開拓中檔價格帶的400克真空玲瓏裝系列、100克蝦滑系列，并針對Z世代、一人食等“精致宅”需求開拓了熱賣的鎖鮮裝和肉多多烤腸。這些單品成為了年輕人的心頭好。

安井肉多多烤腸系類產品

在B端，安井則持續提升產品門檻和附加值。例如，推出活魚現殺嫩魚丸，以及迎合年輕化、多樣化餐飲趨勢的“米面六小龍”，如玉米包、橘子包等象形包系列，和具有差異化形態的虎皮炸蛋。新品的開拓有效助力公司拓展了水煮、冒菜等新興餐飲渠道，并擴大了安井食品在年輕消費者中的心智占領。

新的一年，安井食品計劃推出高端烤腸、鎖鮮裝系列，并繼續擴充象形點心矩陣。通過全品類的結構化升級，安井正以強悍的產品力驅動業績的持續增長。

在渠道結構方面，安井食品完成了新興增長渠道的全方位布局。

一方面，針對下沉市場，安井深度賦能傳統經銷商體系，并加密經銷商網絡。通過持續優化經銷商結構和精細化管理，安井助力傳統經銷商完成從“坐商”“行商”“終端商”最終向“平臺商”的轉型升級。這一舉措不僅將渠道的毛細血管扎向了更深、更廣闊的下沉市場，也使得安井的基本盤更加穩固，在經銷商渠道高基數的背景下，繼續實現穩健增長。報告期內，安井新零售及電商的收入較上年同期增長31.76%。

另一方面，安井實現了對中高消費群體線下購物場景的深度觸達。安井成功切入了代表新消費趨勢的會員店和精品超市，比如山姆、盒馬、奧樂齊，以及極具口碑的地域連鎖代表胖東來等。不僅如此，隨著線上平臺賦能各商超系統，安井食品同步加強商超線上O2O銷售，拓展與美團閃購、京東秒送等在線第三方銷售平臺的簽約拓展，同時積極參與各大商超的直播帶貨活動。

從傳統的農貿市場，到一二線城市挑剔的精品超市，再到線上銷售平臺，都能看到安井食品的身影。

更為關鍵的是，安井在2025年末進一步優化升級了“有管控的大B定制”業務。為了響應特通、商超、新零售等大B客戶的個性化需求，安井正在重構定制業務模式，推動其從傳統的“庫存生產”向“訂單生產”轉變，并推行小批量、多批次的柔性生產。同時，安井在組織架構上進行裂變，成立專門的定制部門，打破部門壁壘，實現從研發、銷售到生產的全鏈路高效協同。大B客戶和出口業務的個性化、定制化業務，以及不同定制渠道的定制產品解決方案，也將成為2026年安井繼續深耕定制業務的重點。

“速凍食品行業壁壘并不高，但規?；\營、系統化管理能力構建，以及提供靈活的定制化產品難度較大。這恰恰是安井食品的優勢。安井食品可以通過規模效應做到總成本領先，并且品項豐富、渠道布局多元。”行業觀察人士認為，豐富且不斷推陳出新的產品組合、在多元渠道中游刃有余的切換與協同等能力，已然成為安井持續領跑行業的隱形護城河。

左手高分紅，右手“新曲線”

安井謀求新增長曲線

根據財報，安井2025年半年度利潤分配方案已實施完畢，合計派發現金紅利約人民幣4.73億元（含稅、含港股）。派息比例鎖定在70.02%。這是安井食品連續9年、第14次實施分紅。據了解，目前其累計現金分紅金額已達36.98億元。

在存量競爭時代，充沛的現金流不僅在回饋股東，還為安井提供了向外探索的“彈藥”，為下一個高增長埋下伏筆。

在堅守速凍食品核心競爭力的同時，安井將戰略觸角伸向了更高成長、更高盈利的細分賽道。財報披露，在2025年，安井食品大手筆拿下多個跨界并購，其陸續完成對江蘇鼎味泰70%股權的收購、對鼎益豐食品100%股權的收購，并切入吐司、貝果等千億級的冷凍烘焙賽道。同時，安井變更3.61億元募資用于加碼烘焙產能。該項投入已經看到回報：安井在報告期內增加烘焙食品收入超6795萬元。

此外，安井還在2025年12月收購并正式啟用了“安齋”品牌，進軍廣闊的清真食品市場。目前，河南安齋食品已取得生產許可證及商品條形碼證，首批規劃的5款產品已經順利推進。

除了品類突破外，安井出海的業務版圖也在悄然擴張。

2025年7月，安井食品成功在香港聯交所主板掛牌上市，成為國內率先在“A+H”上市的速凍食品企業，并于8月初順利納入港股通。2025年9月，安井食品9款產品進駐香港惠康超200家門店。

安井食品在香港交易所掛牌上市

以香港市場為橋頭堡，安井的出海輻射整個東南亞地區。弗若斯特沙利文預測數據顯示，2024年至2029年，全球速凍食品行業復合年均增長率達6.0%。其中東南亞的速凍食品行業起步較晚，市場競爭格局分散，但人口基數和消費潛力較大，且文化和消費習慣與中國相近，2024年至2029年預計復合年均增長率為14%，正經歷迅速發展階段。

安井食品進入香港市場

據財報披露，安井食品已簽約東南亞多國經銷商，產品出口額穩定增長。不僅如此，安井還將通過戰略合作及外延式并購，在歐洲及北美等海外主要市場的優質產能進行拓展和銷售渠道擴充，將國內的規模效應向海外延伸。

“從當前行業階段來看，速凍食品的競爭已經從單一規模擴張，轉向產品結構、渠道效率與供應鏈能力的綜合比拼?！币晃婚L期跟蹤食品飲料行業的分析人士表示，安井在產品迭代、渠道覆蓋以及定制化能力上的持續投入，使其在行業競爭加劇的背景下，仍能夠維持穩健增長與較高盈利水平。

該人士進一步指出，在完成A+H雙平臺搭建后，安井的資金能力與國際化通道同步打開，未來其在東南亞及更廣泛海外市場的拓展進度，將成為影響公司估值空間的重要變量。

在行業增速趨緩的背景下，能夠同時兼顧分紅回報與新增長布局的企業并不多見。安井的“穩”與“進”，正在為其下一階段的增長打下基礎。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）

編輯|蒙錦濤