壽險行業遇冷，北京人壽為何能連續兩年盈利

北京人壽正通過多元舉措推進資本補充，為長期發展筑牢根基。

2025年三季度壽險行業財報季落下帷幕，北京人壽保險股份有限公司交出了一份喜憂交織的成績單。財報數據顯示，公司前三季度實現保費收入69.7億元，保費規模呈逐季攀升態勢，凈利潤達3.9億元，連續兩年保持盈利態勢，在行業利率波動的大背景下展現出較強的業務經營韌性。但與此同時，公司核心償付能力充足率與綜合償付能力充足率出現雙降，部分股東陷入債務困境，行業共性壓力與個體發展挑戰交織之下，北京人壽正通過多元舉措推進資本補充，為長期發展筑牢根基。

作為2018年成立的新銳壽險機構，北京人壽注冊資本28.6億元，由九家跨領域股東共同發起，股權分布均衡且無控股股東，全體股東均完成實繳出資，這一股權結構為公司經營的獨立性奠定了基礎。2025年以來，公司迎來管理層正常人事更替，董事、首席合規官等崗位完成調整，北京人壽表示，個別人員變動屬于企業經營常態，19名董事的董事會架構保障了公司日常經營的穩定推進，且河北分公司高管任職資格獲監管核準，彰顯了公司區域業務布局的穩步推進。

在業務端，北京人壽展現出清晰的發展路徑，與北京農商行、郵儲銀行、民生銀行等主流銀行達成銀保合作，聚焦銀保渠道期繳業務發展，期繳保費占比超85%，成為保費增長的核心驅動力。前三季度公司營收84.78億元，同比增長32.44%，保費收入同比增長25.54%，從一季度21.44億元到三季度25.48億元，逐季增長的保費數據印證了市場對公司產品與服務的認可，也體現出公司在渠道深耕與產品設計上的核心競爭力。投資端同樣亮點突出，公司2025年前三季度總投資收益率達6.36%，位列行業第二，遠超72家壽險公司3.7%的近三年平均總投資收益率中位數，展現出專業的投資管理能力。

此次償付能力指標的下滑，成為市場關注的焦點。數據顯示，公司核心償付能力充足率從二季度106.38%降至三季度97.63%，綜合償付能力充足率降至179.47%，單季度下滑10.6個百分點。對此，北京人壽作出了客觀解釋，這一變化并非公司個體經營問題，而是受行業共性因素影響：一方面750天國債收益率持續下行引發行業性的負債增提，另一方面三季度國債收益率大幅波動導致固收類資產賬面價值降低，多重因素之下，人身險行業綜合償付能力充足率從二季度197%降至三季度176%，北京人壽的指標變化與行業趨勢基本一致，且其綜合償付能力充足率仍保持在較高水平，風險抵御能力處于合理區間。

值得關注的是，部分股東的債務問題引發市場對公司股權結構的關注，北京韓建集團、北京草橋實業總公司等股東因自身經營問題陷入債務糾紛，部分股權被凍結或出質，北京供銷社也曾嘗試轉讓股權。但股東層面的問題并未傳導至公司經營層面，北京人壽明確表示，公司正積極運作引入外部戰略投資者，同時依托行業成熟的資本補充工具，發行資本補充債補充資本金，這一舉措與當前保險行業的資本補充趨勢相契合，永續債、資本補充債等工具已成為險企提升償付能力的重要手段，能夠有效拓寬資本補充渠道，優化財務結構 。

在行業分化加速的背景下，北京人壽也面臨著自身的發展挑戰。三季度公司核心一級資本僅增長78萬元，與凈利潤規模形成反差，現金流有所萎縮，現金及流動性管理工具占比有所下降，且分紅與萬能賬戶出現凈現金流出，退保率小幅上升，給公司流動性管理帶來一定壓力。投資端雖總投資收益率亮眼，但綜合投資收益率3.86%未能進入行業前十，近三年平均綜合投資收益率處于行業中等水平，三季度投資收益率也出現階段性下滑。此外，公司因個別投資資產風險分類不準確收到監管罰單，少量保險合同糾紛與客戶投訴的出現，也提醒著公司需要進一步強化內控管理與客戶服務。

面對行業環境與自身發展的雙重考驗，北京人壽已明確了2026年的核心發展目標，將在風險可控的前提下推動投資收益企穩提升，圍繞三大維度制定了具體發展計劃。在資產配置上，公司將強化債券市場配置機遇的把握，動態調整債券型資產配置策略；在投資策略上，順應市場趨勢穩步增加股票市場配置比例，在控制風險的前提下提升收益水平；在風險管理上，持續升級風險管理能力，有效控制利率敏感資產風險，從根源上提升償付能力的穩定性。

從行業發展來看，2025年壽險行業正處于利率市場化調整與產品結構轉型的關鍵期，償付能力指標出現階段性波動成為行業常態，而北京人壽在保持盈利與保費增長的基礎上推進資本補充，展現出積極的發展態度。引入戰略投資者將為公司帶來資本與資源的雙重賦能，發行資本補充債則能快速提升償付能力指標，多元資本補充舉措落地后，公司將進一步夯實發展基礎。

成立八年以來，北京人壽在激烈的市場競爭中站穩腳跟，連續兩年盈利的成績印證了其經營策略的有效性。在行業共性壓力下，短期的指標波動難以掩蓋公司的發展韌性，而資本補充與經營優化的雙輪驅動，或將成為北京人壽突破發展瓶頸的關鍵。隨著各項資本補充舉措的落地與投資策略的優化，這家新銳壽險機構有望在行業轉型中把握機遇，實現盈利水平與資本實力的雙向提升，為保險消費者提供更穩定的保障服務，在壽險市場的細分賽道中走出特色發展之路。