群核科技成“杭州六小龍第一股”，禾賽、廣發(fā)基金為基石投資者

出品｜公司研究室IPO組

文｜王哲平

杭州六小龍第一股來(lái)了。

4月9日，Manycore Tech Inc.（以下簡(jiǎn)稱“群核科技”）披露全球發(fā)售文件，正式啟動(dòng)招股，至2026年4月14日結(jié)束，并計(jì)劃于4月17日正式以“0068”為股票代碼在港交所掛牌上市。

根據(jù)發(fā)行方案，本次IPO計(jì)劃全球發(fā)售約1.61億股，另有15%的超額配股權(quán)，其中中國(guó)香港發(fā)售1606.2萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售1.45億股，分別占全球發(fā)售股份總數(shù)的10%和90%，由摩根大通和建銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

本次發(fā)售價(jià)為每股最高發(fā)行價(jià)為7.62港元，預(yù)計(jì)總募資額不超過(guò)12.27億港元。群核科技將成為“全球空間智能第一股”，也將是“杭州六小龍”中首個(gè)登陸資本市場(chǎng)的公司。

公告顯示，本次全球發(fā)售引入泰康人壽、陽(yáng)光人壽、廣發(fā)基金、Redwood、Mirae Asset、霧凇資本、Hesai HK、國(guó)惠香港、華營(yíng)建筑等作為基石投資者。基石陣容覆蓋了長(zhǎng)線險(xiǎn)資、公募基金、私募投資機(jī)構(gòu)、國(guó)際資管機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)龍頭等，合計(jì)認(rèn)購(gòu)約4.55億港元。

此前，群核科技已獲得紀(jì)源資本、順為資本、IDG資本、高瓴創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投、Coatue、Hearst、Pavilion Capital、云啟資本、線性資本等知名機(jī)構(gòu)的投資。

財(cái)報(bào)顯示，2023年至2025年，群核科技營(yíng)收分別為6.64億元、7.55億元、8.2億元，毛利率分別為76.8%、80.9%、82.2%，年內(nèi)虧損分別為6.46億元、5.13億元、4.28億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為-2.42億元、-7004.9萬(wàn)元、5712.7萬(wàn)元。

但需要注意的是，2023年到2025年，群核科技整體凈收入留存率（NDR）從106.1%持續(xù)下滑至98.6%，首次跌破100%，意味著老客戶已無(wú)法驅(qū)動(dòng)收入自然增長(zhǎng)，未來(lái)增長(zhǎng)將高度依賴新客戶獲取。

作為收入核心的企業(yè)客戶NDR也從106.0%降至100.7%，逼近盈虧線，顯示出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、客戶付費(fèi)擴(kuò)張能力減弱的壓力；而個(gè)人客戶NDR更是從106.5%驟降至86.4%，流失與預(yù)算收縮問(wèn)題突出。