WGC詳解黃金走勢：早期企穩跡象出現 但需警惕高油價沖擊

財聯社4月9日訊（編輯 馬蘭）黃金在今年1月錄得驚人上漲后，3月又創下近13年來最差的月度表現。世界黃金協會（WGC）認為，3月的黃金拋售是由美伊沖突下的去杠桿化和流動性動態所驅動，而不是基本面崩潰。

世界黃金協會分析師指出，3月份黃金價格下跌12%，至每盎司4608美元，創下自2013年6月以來的最低單月表現。黃金以所有主要貨幣計價均出現下跌，但年內仍保持上漲。

其進一步分析稱，大部分下跌歸因于全球黃金ETF資金流出、COMEX凈多頭平倉以及價格趨勢反轉，美元走強和美債收益率上升的影響較小。近期盡管出現了一些令人鼓舞的跡象，但短期風險依然存在。

拋售因素

世界黃金協會在報告中指出，全球黃金ETF在3月出現120億美元的資金流出（相當于84噸黃金），但拋售幾乎全部集中在北美（140億美元）和歐洲（1億美元）。亞洲在3月逆勢流入19億美元，凸顯了亞洲的逢低買入趨勢。

3月前三周黃金的拋售幅度很大，但并非史無前例。此類拋售通常發生在支撐黃金價格的大背景下：地緣政治緊張局勢加劇，通脹擔憂重燃，去杠桿化和流動性需求使這種平衡向賣家傾斜。

由于美伊沖突，標普500指數中除能源板塊外，所有板塊均出現下跌，在此背景下，黃金也未能幸免于清算壓力。持有股票的多元資產投資者的去杠桿化，可能導致黃金拋售增加，因為他們為了滿足流動性需求和降低投資組合風險價值而減少了持倉。

除此之外，黃金市場本身也出現了一些預兆。首先是黃金交易中散戶占比過大，這可能導致拋售潮。COMEX非報告持倉（通常與散戶持倉相關）在3月前三周累計凈減少18噸，另一個散戶聚集的全球黃金ETF也在同期持倉凈減少80噸。

第二個因素可能與商品交易顧問（CTA）策略在3月中旬之前持有大量多頭頭寸有關，它們在3月16日金價七個月來首次跌破50/55日移動平均線時大幅平倉，從而加劇了金價下跌的勢頭。

此外，各國央行對黃金市場的實際干預和投機性干預也是影響因素之一。土耳其中央銀行決定將約50噸黃金作為抵押品，主要通過互換交易進行，這可能加劇了拋售傳言。

但分析師指出，這是流動性驅動的結果，而不是黃金策略的改變。數據顯示，各國央行也加大力度拋售美國國債，以對沖能源價格上漲的風險，而這與黃金拋售同時發生。

展望未來，世界黃金協會表示，黃金的基本面將在市場上重新發揮作用，但風險依然存在。其補充稱，美元難以維持漲勢，未能顯著突破近期高點，這減輕了黃金的短期壓力。4月初，全球各地資金均凈流入黃金ETF。

不過，若沖突導致油價長期維持在每桶100美元以上，這可能導致跨資產去杠桿化加劇、美債收益率暴跌，或官方部門調動黃金。