本田的 “工業奇跡”，這次真要撐不住了？

本田工業奇跡真的要隕落了啊這次。日系汽車三巨頭之一的本田汽車，3 月 12 日表示，2025 財年預計虧損 2700-4700 億日元，約合人民幣 116 億 - 246 億元。這可是本田上市 69 年以來首次虧損。當年在國內不少人把飛度捧成工業奇跡，本田自己知道嗎？

順便說一下，日產已經連續兩年巨虧了，2025 財年虧損規模比本田還要大，凈虧損約 6500 億日元。日系車企也就只剩豐田還在勉強支撐。當年它們賺得盆滿缽滿的時候，一堆人追捧夸贊，現在紛紛陷入虧損，我們到底該夸還是該罵，我還真沒想好，誰能給我提供個思路？

2023 年本田利潤還剛創下歷史新高，達到 1.1 萬億日元，妥妥的高光時刻。結果 2024 年利潤直接暴跌至 835 億日元，今年更是直接爆出幾千億日元的巨虧，這到底是怎么回事？

這次虧損主要由三個原因造成。

第一就是全球銷量大幅下滑。本田的銷量巔峰在 2019 年，當年全球汽車銷量為 517 萬輛，到 2025 年只剩下 371.6 萬輛，整體下滑接近 32%。

本田在中國市場從 2019 年的 155.4 萬輛，暴跌至 2025 年的 64.5 萬輛，下滑幅度達 58.5%，其中原因不言而喻。

北美市場同樣不景氣，2019 年本田在北美銷量接近 200 萬輛，2025 年只剩 157 萬輛，下跌 21%。歐洲市場更為慘烈，2019 年銷量 24.9 萬輛，2025 年僅剩 8.5 萬輛，下滑 65.9%。只有日本本土市場維持在 60 萬輛左右，基本沒有太大波動。

第二就是電動化轉型投資失敗。本田直接取消了北美三款純電車型項目，2025 財年全球電動車銷量僅 6.6 萬輛，幾乎可以忽略不計。投入巨額資金，卻連預期目標的零頭都沒達到。

主要原因就是入局太晚，2021 年全球電動化浪潮如火如荼時，本田才放棄氫能源路線轉向純電。而且推出的車型基本都是油改電，基于燃油車平臺打造，車重大、能耗高、性能平庸，各種短板一應俱全。再加上智能化體驗嚴重落后，車機系統老舊，操作流暢度和界面設計表現較差，配置也不夠完善，一上市就被中國品牌全面壓制。

本次本田將一次性計提最高 2.5 萬億日元的費用及損失，約合 1082 億元人民幣，這筆費用將在今年及未來幾個財年分期計入利潤表，并同步引發資產減值，僅本年度就直接拉低利潤約一萬億日元，也直接導致本田上市 69 年來首次虧損。未來兩三年財報也很難有明顯好轉，不過這主要是沉沒成本計入虧損，對本田經營性現金流不會產生太大影響。

第三就是外部市場環境影響。中國曾是本田核心市場之一，規模與北美市場不相上下，國產新能源汽車的快速崛起，大幅擠壓了本田的市場空間。國產車在性能、智能化等方面表現更優，同時價格更具優勢，讓本田在國內市場競爭力大幅下降。

北美市場也面臨諸多壓力，美國近年多次上調關稅、縮減補貼，持續壓縮本田的利潤空間。還好近幾年日元大幅貶值，本田 70% 的車型在海外生產銷售，利潤換算回日元后被動增加 30% 以上，如果沒有日元貶值的緩沖，本田的賬面數據會更加難看。

說一千道一萬，實力才是硬道理。工業奇跡不是靠吹捧出來的，而是靠實實在在的產品和技術打造出來的，你說是吧。