價格下跌、需求疲軟：波爾多期酒行至“十字路口”

一年一度的波爾多期酒活動今年將在重重壓力下拉開帷幕，精品葡萄酒市場雖然已顯現出初步企穩的跡象，但仍承受著數年價格下跌、收藏家需求疲軟以及買家和生產商之間信任緊張等諸多不利因素的影響。

倫敦國際葡萄酒交易所Liv-ex在一份最新報告中指出，波爾多期酒市場已面臨關鍵轉折點，因為近年來許多期酒在二級市場的價格已跌破其發行價。

這一趨勢令收藏家、酒商和葡萄酒經紀人開始質疑該體系能否以現有形式繼續運作。期酒市場曾經的主要目的是為酒莊籌集資金，如今卻已成為檢驗市場對波爾多信心的“試金石”。

報告指出，去年面向收藏家的葡萄酒銷售額大幅下滑，多家Liv-ex會員酒莊報告稱降幅超過50%。即使酒莊下調了價格，降幅往往也不足以抵消市場整體的下滑趨勢。

買家們還對酒莊在早期年份酒中屢次出現的定價失誤感到不滿，同時，酒莊也不愿承認市場上往往能以更低的價格買到老年份的葡萄酒。

這種落差在2024年份酒發行前后表現得尤為明顯，Liv-ex將其描述為性價比異常高，但市場供應依然充足。

在往年，像拉菲古堡（Chateau Lafite Rothschild）這樣以低價發行的葡萄酒，很可能很快就會售罄。然而，如今買家卻更加謹慎，這反映出市場對期酒定價普遍失去了信心。

報告稱，2025年的生長季一直受到水分脅迫的影響，導致產量下降。官方產量數據尚未公布，但Liv-ex表示，產量下降可能會迫使酒莊提價，尤其是如果酒評人和資深買家給予該年份酒高分的情況下。

這將形成一種難以平衡的局面：一方面是生產商每瓶酒的成本上升，另一方面是市場對定價過高依然敏感。

在經歷了連續三年的下滑之后，精品葡萄酒市場整體已顯現出一些復蘇跡象。Liv-ex表示，其勃艮第150指數已接近2018年的峰值，而香檳50指數已回歸長期趨勢線。波爾多500指數則高于2012至2014年的峰值，目前似乎正進入橫盤整理階段，而非出現劇烈的漲跌。

這種穩定性或許有助于重建市場信心，但并不能保證新酒發行的需求會更加強勁。

就交易額而言，波爾多葡萄酒仍主導著二級市場，但其份額隨時間推移有所下降。

Liv-ex表示，2000年代初期，波爾多在每周交易額中所占比例遠高于現在。其份額從2010年至2021年持續下滑，此后穩定在30%至40%之間。如今，超過40%的周份額已引人注目，而過去這一數字曾被視為偏低。

Liv-ex援引Wine-Searcher數據顯示，近期美國市場對波爾多的搜索量有所上升，且過去六個月里，美國買家在該產區的消費占比有所增加。盡管如此，在大多數采購地區，整體交易額仍低于2025年初的水平。

Liv-ex表示，關稅仍是導致美國買家今年不太可能大幅回歸期酒市場的原因之一。由于關稅高達15%，酒商更容易圍繞實物發貨進行規劃，而不是圍繞存在不確定性的期酒采購進行規劃。

不過，Liv-ex警告稱，酒莊若試圖將價格推得太高，可能會適得其反。報告指出，許多近年的年份酒仍堆積在庫存過剩的倉庫中，若再次出現判斷失誤的發售，就連品質優異的2025年份酒也可能與往年的滯銷庫存一同積壓。

目前看來，市場似乎只愿意在價格反映當前市場狀況而非過去預期的情況下，才愿意再次涉足波爾多葡萄酒市場。

在葡萄酒業界，關于波爾多期酒的未來似乎已經爭論了幾十年。但過去幾年的銷售季表現，尤其是去年慘淡的業績，進一步強化了人們對這一體系正面臨生存威脅的擔憂。

Wine Lister 對波爾多的第十次年度研究報告顯示，在2025年期酒發布前夕，市場呈現出喜憂參半的局面，盡管行業信心雖已回升，但近期價格走勢卻呈現出兩位數暴跌的慘烈局面。

該報告已連續發布十年，通過分析134款頂級波爾多葡萄酒的定量與定性數據，全面概述了市場現狀。

同時，報告還對全球葡萄酒行業的74位資深從業人士進行了調研。據稱，這些受訪者所代表的機構總收入占全球精品葡萄酒總收入的三分之一以上。

鑒于精品葡萄酒市場所處的艱難境地，這一調查結果（至少在某種程度上）出人意料地樂觀。行業信心指數（10分制）已回升至平均6.4分，較去年的5.9分顯著上升，且略高于2024年的6.2分。

在報告涵蓋的134款葡萄酒中，117款的行業信心水平有所提升（2025年為43款），而信心水平下降的僅有8款（去年為90款）。其中，有14款葡萄酒的信心評分上升了1分以上，而2025年這一數字僅為2款。

但當報告轉向分析過去幾個波爾多年份葡萄酒的價格表現時，該地區面臨的挑戰之艱巨就顯而易見了。

Wine Lister 分析了過去五個期酒活動（即 2020至2024年份）匯總的定價數據，并將其與Wine Decider Pro提供的B2C市場價格數據進行了對比。

報告分析指出，2021年份受沖擊最大，自期酒發售以來，市場最低價平均下跌了27%。而2020年和2022年份的表現也略好一些，平均跌幅分別為19%和17%。

不難發現，最近幾個年份的情況有所好轉。2023年的最低價格比期酒價格低4%，而2024年的價格則持平。不過，這是否足以激勵買家今年重返期酒市場，尚有待商榷。

這些總體結論同樣得到了個別葡萄酒數據的證實。在118款擁有可靠定價數據的葡萄酒中，五個年份的平均價格自期酒上市以來下降了13%，明顯低于2025年的預期降幅（-5%）。

值得注意的是，調研顯示一些體驗式營銷和葡萄酒旅游越來越受歡迎。業內人士一致認為，酒莊與其消費者及行業受眾之間的聯系，可以說從未像現在這樣重要。

無論是期酒市場還是更廣泛的波爾多葡萄酒行業，都正處于一個十字路口（這并非第一次）。波爾多已經開始采取措施，將其傳統轉化為能夠引起當代消費者共鳴的葡萄酒。

文中部分圖片和內容源自thedrinksbusiness、vintur、liv-ex、wine-lister以及Unplash

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