鷹眼預警：華如科技經營活動凈現金流持續(xù)為負

來源：新浪財經-鷹眼工作室

新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警

4月20日，華如科技發(fā)布2025年年度報告，審計意見為標準無保留審計意見。

報告顯示，公司2025年全年營業(yè)收入為3.03億元，同比增長21.38%；歸母凈利潤為-2.36億元，同比增長33.39%；扣非歸母凈利潤為-2.51億元，同比增長31.72%；基本每股收益-1.5元/股。

公司自2022年6月上市以來，已經現金分紅0次，累計已實施現金分紅為0元。

上市公司財報鷹眼預警系統(tǒng)分別從業(yè)績質量、盈利能力、資金壓力與安全及運營效率等四大維度，對華如科技2025年年報進行智能量化分析。

一、業(yè)績質量層面

報告期內，公司營收為3.03億元，同比增長21.38%；凈利潤為-2.36億元，同比增長33.39%；經營活動凈現金流為-1.77億元，同比下降87.81%。

從業(yè)績整體層面看，需要重點關注：

? 連續(xù)三個季度營業(yè)利潤為負。報告期內，近三個季度營業(yè)利潤為-0.6億元，-0.7億元，-0.5億元，連續(xù)為負數。

項目202506302025093020251231營業(yè)利潤（元）-5903.52萬-6880.47萬-5114.54萬

? 凈利潤較為波動。近三期年報，凈利潤分別為-2.2億元、-3.5億元、-2.4億元，同比變動分別為-265.76%、-59.86%、33.39%，凈利潤較為波動。

項目202312312024123120251231凈利潤（元）-2.22億-3.54億-2.36億凈利潤增速-265.76%-59.86%33.39%

從收入成本及期間費用配比看，需要重點關注：

? 營業(yè)收入與營業(yè)成本變動背離。報告期內，營業(yè)收入同比增長21.38%，營業(yè)成本同比下降38.12%，收入與成本變動背離。

項目202312312024123120251231營業(yè)收入（元）3.62億2.49億3.03億營業(yè)成本（元）2.21億3.51億2.17億營業(yè)收入增速-56.55%-31.12%21.38%營業(yè)成本增速-39.5%57.96%-38.12%

? 銷售費用變動與營業(yè)收入變動差異較大。報告期內，營業(yè)收入同比變動21.38%，銷售費用同比變動-36.92%，銷售費用與營業(yè)收入變動差異較大。

項目202312312024123120251231營業(yè)收入（元）3.62億2.49億3.03億銷售費用（元）8470.02萬6301.94萬3975.29萬營業(yè)收入增速-56.55%-31.12%21.38%銷售費用增速39.32%-24.61%-36.92%

結合現金流質量看，需要重點關注：

? 營業(yè)收入與經營活動凈現金流變動背離。報告期內，營業(yè)收入同比增長21.38%，經營活動凈現金流同比下降87.81%，營業(yè)收入與經營活動凈現金流變動背離。

項目202312312024123120251231營業(yè)收入（元）3.62億2.49億3.03億經營活動凈現金流（元）-2.46億-9438.55萬-1.77億營業(yè)收入增速-56.55%-31.12%21.38%經營活動凈現金流增速-46.29%61.6%-87.81%

? 經營活動凈現金流持續(xù)為負。報告期內，經營活動凈現金流為-1.8億元，持續(xù)三年為負數。

項目202312312024123120251231經營活動凈現金流（元）-2.46億-9438.55萬-1.77億

二、盈利能力層面

報告期內，公司毛利率為28.19%，同比增長168.99%；凈利率為-77.97%，同比增長45.12%；凈資產收益率（加權）為-14.57%，同比增長19.55%。

結合公司經營端看收益，需要重點關注：

? 銷售毛利率較為波動。近三期年報，銷售毛利率分別為38.89%、-40.86%、28.19%，同比變動分別為-30.7%、-205.07%、168.99%，銷售毛利率異常波動。

項目202312312024123120251231銷售毛利率38.89%-40.86%28.19%銷售毛利率增速-30.7%-205.07%168.99%

? 銷售毛利率增長，存貨周轉率下降。報告期內，銷售毛利率由去年同期-40.86%增長至28.19%，存貨周轉率由去年同期1.44次下降至1.07次。

項目202312312024123120251231銷售毛利率38.89%-40.86%28.19%存貨周轉率（次）0.941.441.07

結合公司資產端看收益，需要重點關注：

? 最近三年凈資產收益率平均低于7%。報告期內，加權平均凈資產收益率為-14.57%，最近三個會計年度加權平均凈資產收益率平均低于7%。

項目202312312024123120251231凈資產收益率-9.83%-18.11%-14.57%凈資產收益率增速-222.11%-84.23%19.55%

? 投入資本回報率低于7%。報告期內，公司投入資本回報率為-14.21%，三個報告期內平均值低于7%。

項目202312312024123120251231投入資本回報率-9.83%-17.86%-14.21%

三、資金壓力與安全層面

報告期內，公司資產負債率為18.15%，同比增長18.19%；流動比率為4.96，速動比率為4.31；總債務為5267.9萬元，其中短期債務為1486.98萬元，短期債務占總債務比為28.23%。

從財務狀況整體看，需要重點關注：

? 流動比率持續(xù)下降。近三期年報，流動比率分別為10.86，5.92，4.96，短期償債能力趨弱。

項目202312312024123120251231流動比率（倍）10.865.924.96

從短期資金壓力看，需要重點關注：

? 現金比率持續(xù)下降。近三期年報，現金比率分別為4.02、2.72、2.65，持續(xù)下降。

項目202312312024123120251231現金比率4.022.722.65

從長期資金壓力看，需要重點關注：

? 總債務/凈資產比值持續(xù)上漲。近三期年報，總債務/凈資產比值分別為0.14%、2.13%、3.6%，持續(xù)增長。

項目202312312024123120251231總債務（元）292.23萬3701.9萬5330.32萬凈資產（元）21.43億17.38億14.82億總債務/凈資產0.14%2.13%3.6%

? 總債務現金覆蓋率逐漸變小。近三期年報，廣義貨幣資金/總債務比值分別為388.22、26.97、14.32，持續(xù)下降。

項目202312312024123120251231廣義貨幣資金（元）11.34億9.98億7.63億總債務（元）292.23萬3701.9萬5330.32萬廣義貨幣資金/總債務388.2226.9714.32

從資金管控角度看，需要重點關注：

? 利息收入/貨幣資金比值小于1.5%。報告期內，貨幣資金為7.5億元，短期債務為0.1億元，公司利息收入/貨幣資金平均比值為0.155%，低于1.5%。

項目202312312024123120251231貨幣資金（元）11.21億9.75億7.45億短期債務（元）292.23萬-1000萬利息收入/平均貨幣資金0.7%0.45%0.15%

? 預付賬款/流動資產比值持續(xù)增長。近三期年報，預付賬款/流動資產比值分別為0.55%、0.95%、1.09%，持續(xù)增長。

項目202312312024123120251231預付賬款（元）1129.1萬1572.54萬1536.01萬流動資產（元）20.39億16.48億14.15億預付賬款/流動資產0.55%0.95%1.09%

? 預付賬款增速高于營業(yè)成本增速。報告期內，預付賬款較期初增長-2.32%，營業(yè)成本同比增長-38.12%，預付賬款增速高于營業(yè)成本增速。

項目202312312024123120251231預付賬款較期初增速-39.42%39.27%-2.32%營業(yè)成本增速-39.5%57.96%-38.12%

從資金協(xié)調性看，需要重點關注：

? 資本性支出持續(xù)高于經營活動凈現金流入。近三期年報，購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金分別為0.6億元、0.3億元、0.7億元，公司經營活動凈現金流分別-2.5億元、-0.9億元、-1.8億元。

項目202312312024123120251231資本性支出（元）5805.03萬2913.06萬7098.56萬經營活動凈現金流（元）-2.46億-9438.55萬-1.77億

四、運營效率層面

報告期內，公司應收帳款周轉率為0.74，同比增長45.53%；存貨周轉率為1.07，同比下降26.12%；總資產周轉率為0.16，同比增長38.69%。

從經營性資產看，需要重點關注：

? 存貨周轉率較大幅下降。報告期內，存貨周轉率為1.07，同比大幅下降26.12%。

項目202312312024123120251231存貨周轉率（次）0.941.441.07存貨周轉率增速-47.21%53.44%-26.12%

? 應收票據持續(xù)增長。近三期年報，應收票據/流動資產比值分別為0.55%、0.74%、0.76%，持續(xù)增長，收到其他與經營活動有關的現金/應收票據比值分別為445.65%、320.54%、159.58%，持續(xù)下降。

項目202312312024123120251231應收票據/流動資產0.55%0.74%0.76%收到其他與經營活動有關的現金/應收票據445.65%320.54%159.58%

從長期性資產看，需要重點關注：

? 固定資產變動較大。報告期內，固定資產為0.7億元，較期初增長169.26%。

項目20241231期初固定資產（元）2658.51萬本期固定資產（元）7158.43萬

? 單位固定資產收入產值逐年下降。近三期年報，營業(yè)收入/固定資產原值比值分別為12、9.38、4.23，持續(xù)下降。

項目202312312024123120251231營業(yè)收入（元）3.62億2.49億3.03億固定資產（元）3017.46萬2658.51萬7158.43萬營業(yè)收入/固定資產原值129.384.23

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