公募二十五年：沉舟側(cè)畔千帆過(guò)

大霧重重，時(shí)代喧嘩造物。

1998年，潮汐決堤，公募破土而出，從枝繁葉茂到烈火烹油，在月滿(mǎn)則虧與蓬勃新生的大循環(huán)中迎合投資者需求，創(chuàng)新規(guī)模。

過(guò)去的幾十年里，公募基金始終沖在最前面，努力將制度供給的產(chǎn)物改寫(xiě)為需求導(dǎo)向的資產(chǎn)配置手段，承擔(dān)著教育投資者理性投資和長(zhǎng)期價(jià)值投資的義務(wù)。

相比于其他金融類(lèi)目，公募雖然“起了大早趕了晚集”，卻在股東渠道、資金的庇護(hù)下，成為資管行業(yè)的中流砥柱。

從券商、銀行、信托、保險(xiǎn)中剝離出的公募方陣，經(jīng)過(guò)了一次次市場(chǎng)與環(huán)境的洗禮，在并購(gòu)、重組、收購(gòu)、參股等各種商業(yè)手段的輾轉(zhuǎn)迂回中，逐漸形成了涇渭分明、百舸爭(zhēng)流的五大派系。

時(shí)代紅利是決定公募發(fā)展的第一因素。

站在大資管旗幟下，從封閉式到開(kāi)放式、從權(quán)益到固收、從基金到FOF、從研究精選到AI量化，公募基金在助推經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)中發(fā)揮著重要作用，始終踐行長(zhǎng)期投資理念，一個(gè)又一個(gè)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)正在打開(kāi)，“長(zhǎng)牛賬本”仍在續(xù)寫(xiě)。

牛市創(chuàng)造神話(huà)，也捧紅了創(chuàng)造神話(huà)的人；熊市檢驗(yàn)真章，也洗剝了沸沸揚(yáng)揚(yáng)。

歷史是一堆灰燼，但灰燼深處有余溫，我們警惕暗流涌動(dòng)，也相信陽(yáng)光普照。

模糊的前行者百川到海，將1998定格為公募元年，故事就這樣開(kāi)始了。

起源：春雷乍響時(shí)

1987年，中國(guó)人民銀行和中國(guó)國(guó)際信托投資公司首開(kāi)中國(guó)基金投資業(yè)務(wù)之先河，與國(guó)外機(jī)構(gòu)合作推出了面向海外投資人的國(guó)家基金，標(biāo)志著中國(guó)投資基金業(yè)務(wù)開(kāi)始出現(xiàn)。

1989年，香港新鴻信托投資基金管理有限公司推出第一只中國(guó)概念基金—新鴻基中華基金。

1991年，珠海國(guó)際信托投資公司發(fā)起成立我國(guó)設(shè)立最早的國(guó)內(nèi)基金—珠信基金。

1992年，我國(guó)第一家公司型封閉式投資基金—淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金由中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)成立。

該基金已經(jīng)具備了基金發(fā)起人、基金管理人、基金持有人、基金托管人、基金份額的概念，成為國(guó)內(nèi)第一只比較規(guī)范的投資基金，揭開(kāi)了投資基金業(yè)在內(nèi)地發(fā)展的序幕。

1993年，9家中方金融機(jī)構(gòu)及美國(guó)波士頓太平洋技術(shù)投資基金在上海建立上海太平洋技術(shù)投資基金，成為第一個(gè)在我國(guó)境內(nèi)設(shè)立的中外合資的中國(guó)基金。

這未被載入史冊(cè)的幾年，被稱(chēng)為不規(guī)范封閉式基金試點(diǎn)階段，孕育出日后摧枯拉朽的公募基金。

1997年以索羅斯為代表的國(guó)際對(duì)沖基金，對(duì)東南亞、東亞國(guó)家和地區(qū)的貨幣發(fā)起猛烈攻擊，亞洲金融危機(jī)讓人們感受到基金的巨大威力。

“建立自己的基金投資體系”成為初代金融人隱隱作痛、默默嘆息的執(zhí)拗與倔強(qiáng)。

西裝隨著急風(fēng)飛舞，所有的力量都朝同一個(gè)時(shí)間匯聚著，被吹亂的構(gòu)想重新集結(jié)。

平地一聲春雷巨響，中國(guó)公募策馬而來(lái)。

1998：公募元年

首只基金成立不久，硝煙開(kāi)始彌漫，噩耗紛至沓來(lái)。

從外圍市場(chǎng)來(lái)看，美國(guó)股市下跌、多國(guó)匯率震蕩、俄羅斯債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，國(guó)際大空頭們傾巢而出，全球股市暴跌。

當(dāng)時(shí)的A股市場(chǎng)投機(jī)炒作氛圍濃厚，市場(chǎng)主體是散戶(hù)為主的個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)投資者尚不是主流，個(gè)人投資者熱衷消息股和短炒，各種莊股橫行。

公募基金作為當(dāng)時(shí)規(guī)范機(jī)構(gòu)投資者的代表，大部分堅(jiān)持了以基本面為導(dǎo)向的價(jià)值投資理念。

這一年，《證券基金投資管理暫行辦法》開(kāi)始實(shí)施，中國(guó)證券市場(chǎng)的法律地位得以確立，進(jìn)入依法治市的時(shí)代。

這一年，國(guó)泰基金管理有限公司向特定對(duì)象發(fā)行基金開(kāi)元和基金金泰，緊接著基金興華、基金安信和基金裕陽(yáng)跟進(jìn)發(fā)行，拉開(kāi)了中國(guó)證券投資基金試點(diǎn)的序幕。

在時(shí)代潮水的牽引下，徐智麟和杜峻這兩個(gè)背景迥異的年輕人有了碰撞和交集，分別擔(dān)任首只封閉式基金的首任基金經(jīng)理，成為中國(guó)公募基金業(yè)里程碑式人物。

銀鞍繡障，誰(shuí)家少年，意氣自飛揚(yáng)。

這一年，國(guó)泰基金、南方基金、華夏基金、華安基金、博時(shí)基金和鵬華基金成立，嘉實(shí)基金、長(zhǎng)盛基金、大成基金及富國(guó)基金等4家基金公司開(kāi)始籌備，第一批規(guī)范的公募基金公司在一片神鴉社鼓中誕生。

歷史把三個(gè)看似獨(dú)立卻又千絲萬(wàn)縷的事件，以百川到海的方式匯聚在同一時(shí)間，將這一年定格為公募行業(yè)元年。

自此，老十家開(kāi)始依靠“莊家橫行、技術(shù)為王”的草莽策略，參與對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的塑造。

老十家作為中國(guó)公募基金的先行者，展現(xiàn)了開(kāi)疆破土的勇氣，也獲得了先天的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

夢(mèng)醒處來(lái)時(shí)路，晨風(fēng)吹動(dòng)誰(shuí)家旗鼓？

他們?cè)谌瞬艆T乏、制度缺失、經(jīng)驗(yàn)不足、技術(shù)落后、體系混沌的大背景下，披荊斬棘，篳路藍(lán)縷，于無(wú)路處，為公募基金探得新路。

一切美好只是昨日沉醉，淡淡苦澀才是今天滋味···

如今大部分的老十家公司依然保持著行業(yè)翹楚的地位，但當(dāng)初的發(fā)起股東卻已經(jīng)灰飛煙滅。

回望征途千山遠(yuǎn)，翹首前路萬(wàn)木春。

李建國(guó)、洪磊、范勇宏、肖風(fēng)、張佑君、陳勇勝、瑞恒、龍小波、熊雙文、韓方河···鏡中的人漸漸模糊，但前方的光漸漸清晰，腳下的路漸漸穩(wěn)固。

1999：先行者起跑

華融、長(zhǎng)城、東方、信達(dá)四大資產(chǎn)管理公司的成立和股市519行情，刺激了市場(chǎng)配置資源的效率，公募基金公司開(kāi)始進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)的跑道。

這一年，519震驚行業(yè)

多重因素的刺激下，行情上漲速度快、幅度大，上證綜指從5月17日的低點(diǎn)1047點(diǎn)到6月30日的高點(diǎn)1756點(diǎn)，兩個(gè)月的時(shí)間里指數(shù)漲幅高達(dá)68%，被視為中國(guó)資本市場(chǎng)的第一次憧憬，管理層對(duì)“恢復(fù)性行情”的定性直接刺激了反彈行情向反轉(zhuǎn)行情的演變。

公募基金因最低持倉(cāng)比例要求沒(méi)有踏空行情，在此輪行情中展現(xiàn)了“賺錢(qián)能力”，獲得了投資者的認(rèn)可，公募基金成為這輪波瀾壯闊行情的最大受益者。

這一年，華夏基金和鵬華基金于同一日分別發(fā)行了基金興和與基金普豐，這兩只基金在招募說(shuō)明書(shū)中均明確說(shuō)明了基金資產(chǎn)的50%以指數(shù)化形式進(jìn)行投資。

其中，基金興和的指數(shù)化投資以上海綜合指數(shù)為參照指標(biāo)；基金普豐的指數(shù)化投資則按深圳A股綜合指數(shù)股票的構(gòu)成及數(shù)量比例進(jìn)行投資。

這一年，《基金投資法》被立項(xiàng)規(guī)劃

提案、推進(jìn)、論證、出臺(tái)持續(xù)了四年，姍姍來(lái)遲的條例并不知道，自己誕生的過(guò)程何其艱辛。

會(huì)場(chǎng)上面紅耳赤、劍拔弩張，會(huì)場(chǎng)下曲折坎坷、反復(fù)易稿，整個(gè)立法過(guò)程一波三折，分歧不斷。

爭(zhēng)議的焦點(diǎn)是制定一部既能夠涵蓋規(guī)范證券投資基金、又能涵蓋規(guī)范產(chǎn)業(yè)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金綜合的“投資基金法”，還是分別立法或者只制定“證券投資基金法”，以及監(jiān)管職能由誰(shuí)承擔(dān)。

“ 不管前面是地雷陣還是萬(wàn)丈深淵，我都將一往無(wú)前，鞠躬盡瘁，死而后已。 ”朱總一錘定音。

今天我們所有的習(xí)以為常和理所當(dāng)然，都在當(dāng)初經(jīng)歷過(guò)難以想象的挫折。

或許當(dāng)年王連洲和厲以寧的爭(zhēng)論與遺憾，未來(lái)會(huì)依舊持續(xù)下去。

又或許，在金融領(lǐng)域，很多事情本身就不該有預(yù)設(shè)的答案。

總而言之，第一批基金從業(yè)人員已經(jīng)打開(kāi)了中國(guó)基金業(yè)的先河，將海外市場(chǎng)成熟經(jīng)驗(yàn)引入中國(guó)，經(jīng)過(guò)本土化改良，奠定了自己及所創(chuàng)立機(jī)構(gòu)的根基與領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，也為中國(guó)基金業(yè)蓬勃發(fā)展播下了種子。

2000：迎頭遇風(fēng)霜

這是公募基金的至暗年份。

嘉實(shí)基金內(nèi)部地震，公眾輿論連環(huán)質(zhì)疑，專(zhuān)家學(xué)者唇槍舌戰(zhàn)，基金公司縱橫捭闔，各種論調(diào)重錘股市，兇猛的莊家們偃旗息鼓···一切能想到的、但不敢碰觸的問(wèn)題，都在這一年集中爆發(fā)。

這一年全行業(yè)僅有兩只基金成立，分別是汪德生博時(shí)基金的基金裕澤，由汪德生管理、曹華強(qiáng)國(guó)泰基金的基金金盛。

跌跌撞撞中，這一年勉強(qiáng)誕生了首個(gè)資產(chǎn)規(guī)模破百億的基金公司，博時(shí)基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了117.41億元。

原因無(wú)他，公募行業(yè)迎頭遇風(fēng)霜。

《財(cái)經(jīng)》雜志發(fā)表封面文章《基金黑幕——關(guān)于基金行為的研究報(bào)告解析》，封面文字顯示：“ 一份前所未見(jiàn)的分析報(bào)告，揭露證券投資基金令人震驚的現(xiàn)實(shí) ”。

怒斥基金有大量違規(guī)、違法操作事實(shí)的結(jié)論，劍鋒直指老十家。

剛剛起步的公募基金行業(yè)，步履蹣跚中栽了一個(gè)大跟頭。

“基金只有兩歲，兩歲的孩子可能會(huì)尿褲子，要允許他撒尿”劉鴻儒形象的比喻。

這場(chǎng)混戰(zhàn)持續(xù)了數(shù)年，并深刻影響了未來(lái)基金行業(yè)的走勢(shì)。

“基金黑幕”事件對(duì)整個(gè)基金行業(yè)造成了嚴(yán)重的影響，在這之后，國(guó)內(nèi)很長(zhǎng)一段時(shí)間沒(méi)有新基金公司成立，更沒(méi)有新基金發(fā)行，整個(gè)行業(yè)處于停滯狀態(tài)近兩年。

興亡誰(shuí)人定，盛衰豈無(wú)憑，一頁(yè)風(fēng)云散，變幻了時(shí)空。

正是在“基金黑幕”事件的鞭策下，中國(guó)基金業(yè)在規(guī)范化道路上走得更為穩(wěn)健，中國(guó)基金業(yè)走上了法制、規(guī)范和穩(wěn)健發(fā)展的軌道。

2001：一個(gè)嶄新的行業(yè)

新世紀(jì)揭開(kāi)了新篇章，沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“基金黑幕”紛爭(zhēng)暫告一段落。

金鰲頭滿(mǎn)咽三杯，吸盡江山濃綠。

這一年，易方達(dá)成立。

由于籌備期準(zhǔn)備充分，易方達(dá)基金成立僅三天后，旗下的基金科匯、基金科翔兩只基金即宣告成立。

這一年，寶盈基金成立，并在當(dāng)天宣布旗下首只基金基金鴻飛成立，首任基金經(jīng)理方曄來(lái)自于當(dāng)時(shí)的大股東外經(jīng)貿(mào)信托。

這一年，融通基金成立了首只基金——基金通乾，趙楓擔(dān)任首任基金經(jīng)理。

這一年，銀華基金成立，首只基金為基金天華，出身于信托的石松鷹擔(dān)任首任基金經(jīng)理。

這一年，中國(guó)第一只開(kāi)放式基金——華安創(chuàng)新成立

與封閉式基金規(guī)模固定、持有人必須通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易不同，開(kāi)放式基金一般不上市交易，通過(guò)銀行開(kāi)放申贖，基金規(guī)模不固定。

截至年末，華安基金以117.56億元、華夏基金以100.62億元的資產(chǎn)規(guī)模也晉級(jí)了百億基金公司序列。

這一年，中國(guó)銀河證券公司發(fā)起設(shè)立基金研究與評(píng)價(jià)中心，首次打破國(guó)內(nèi)專(zhuān)業(yè)基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的空白狀態(tài)。

得益于具有前瞻性的決策，如今的銀河證券基金研究中心，已經(jīng)在基金評(píng)價(jià)江湖中樹(shù)立了其王者地位。

首批基金公司成立后，由于當(dāng)時(shí)中國(guó)公募基金一片荒蕪，早期從業(yè)者主要有三個(gè)來(lái)源：一部分是證券、信托、期貨公司員工，由股東方派到基金公司，這部分占多數(shù)；另一部分來(lái)自市場(chǎng)公開(kāi)招聘；以及早年老基金的管理人員，如南山、半島、淄博等老基金，他們的從業(yè)人員也進(jìn)入了新的證券投資基金業(yè)。

經(jīng)歷了最初的懵懂后，基金公司總經(jīng)理從一開(kāi)始就是公司內(nèi)部舉足輕重的角色，像是奔跑的領(lǐng)頭羊，他們要對(duì)整個(gè)公司負(fù)責(zé)，包括投資和經(jīng)營(yíng)。

截至年末，全國(guó)有31名基金經(jīng)理，平均年齡不到30歲。

彼時(shí)的市場(chǎng)絲毫沒(méi)有意識(shí)到，基金是一個(gè)典型的智力密集型行業(yè)，基金經(jīng)理則是行業(yè)的“靈魂”。

當(dāng)時(shí)的業(yè)界普遍不看好這些年輕的弄潮兒，始終有一種“五眼雞岐山鳴鳳、兩頭蛇南陽(yáng)臥龍、三腳貓渭水飛熊”的鄙夷。

好在歷史給了相對(duì)客觀的答案。

他們幸運(yùn)地開(kāi)啟了一個(gè)全新的行業(yè)，這是時(shí)代賦予的機(jī)遇，讓行業(yè)后輩無(wú)法企及。

2002：牛刀初試

這是中國(guó)商業(yè)史上注定要濃墨重彩的一年。

中國(guó)以無(wú)可辯駁的國(guó)際影響力加入WTO，城鎮(zhèn)化加速，房地產(chǎn)周期啟動(dòng)，大宗商品漲價(jià)，周期行業(yè)盈利改善。

鐵鎖橫江，錦帆沖浪。

中資基金實(shí)現(xiàn)了外資進(jìn)入前的最后一波大擴(kuò)容。

這一年，首只債券型基金——南方寶元債券基金成立。

這一年，公募市場(chǎng)首只股票型基金——華安中國(guó)A股增強(qiáng)指數(shù)成立，跟蹤標(biāo)的為MSCI中國(guó)A股人民幣指數(shù)。

這一年，最后一只傳統(tǒng)封閉式基金——基金銀豐成立后，市場(chǎng)再未出現(xiàn)同類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行。

這一年，第一只指數(shù)型基金——華安上證180指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金成立。

雖是指增，但這個(gè)基金并不是量化，基金的增強(qiáng)策略現(xiàn)在看起來(lái)有些簡(jiǎn)單粗暴了，用基金公司自己的說(shuō)法是“剔除莊股，將權(quán)重向績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股傾斜”。

只不過(guò)在那個(gè)混沌的年代，只要剔除莊股就真的能跑贏指數(shù)。

以上看似偶然的個(gè)例，融合在一起后，使得2002年成為分水嶺，2002年前可以稱(chēng)之為莊家時(shí)代，2002年后到現(xiàn)在可以稱(chēng)之為公募時(shí)代。

這一年，公募基金開(kāi)始參與養(yǎng)老金投資管理，并在往后的幾年，陸續(xù)滲透到社保基金、企業(yè)年金，為我國(guó)養(yǎng)老體系改革積極探索可持續(xù)、市場(chǎng)化的運(yùn)作機(jī)制做出了不可磨滅的貢獻(xiàn)。

盡管2002年中國(guó)股市處于調(diào)整時(shí)期，從2002年具有完整經(jīng)營(yíng)年度的48只封閉式基金和3只開(kāi)放式基金（華夏創(chuàng)新、南方穩(wěn)健、華夏成長(zhǎng)）的凈值表現(xiàn)看，基金總體縮水率為9.48%，基金整體的平均凈值跌幅小于大盤(pán)指數(shù)，顯示出證券投資基金專(zhuān)業(yè)理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)初步得到發(fā)揮。

但是以滿(mǎn)足不同投資偏好的投資者為主的創(chuàng)新始終十分活躍，積極為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供風(fēng)險(xiǎn)程度不同的品種，并且在銷(xiāo)售方式、費(fèi)用結(jié)構(gòu)等方面推出了不少的創(chuàng)新舉措。

投至兩處凝眸，盼得一雁橫秋。

這一年，君安證券前副總經(jīng)理康曉陽(yáng)從美國(guó)回來(lái)，開(kāi)始建立今日投資數(shù)據(jù)庫(kù)，給未來(lái)天馬資產(chǎn)發(fā)行國(guó)內(nèi)第一只陽(yáng)光化量化私募埋下伏筆。

當(dāng)然，這將是另一個(gè)江湖的故事。

2003：蓬勃發(fā)展的開(kāi)端

為對(duì)沖外匯占款涌入，央行票據(jù)開(kāi)始放量發(fā)行，激活中國(guó)的債券市場(chǎng)和債券策略。

貨幣基金，終于有了降生的條件，公募基金管理機(jī)構(gòu)擴(kuò)編，勢(shì)在必行。

另一方面，《證券投資基金法》表決通過(guò)，試煉了六年的基金業(yè)方始有法可依。

傷心橋下春波綠，曾是驚鴻照影來(lái)。

中國(guó)公募基金進(jìn)入了第二個(gè)蓬勃發(fā)展的歷史大周期。

這一年，首支傘形基金——湘財(cái)合豐行業(yè)基金成立

該傘形基金首次發(fā)行共募集26.3億元，總認(rèn)購(gòu)戶(hù)數(shù)達(dá)17.75萬(wàn)，創(chuàng)出國(guó)內(nèi)開(kāi)放式基金發(fā)行認(rèn)購(gòu)戶(hù)數(shù)最高紀(jì)錄，從而成為一只真正走向散戶(hù)投資者的開(kāi)放式基金。

傘形基金這種結(jié)構(gòu)在信息披露、管理、審計(jì)等方面降低了運(yùn)作成本，在海外市場(chǎng)上代表了共同基金發(fā)展的趨勢(shì)，湘財(cái)合豐行業(yè)基金的誕生，是國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)一次重大的產(chǎn)品創(chuàng)新，標(biāo)志著我國(guó)證券投資基金業(yè)的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)全新的歷史階段。

這一年，首支保本基金——南方避險(xiǎn)增值基金成立

往后的日子，先后成立了南方避險(xiǎn)、南方保本、南方恒元、南方豐合、南方順達(dá)、南方順康、南方瑞利、南方安心、南方益和等九只產(chǎn)品，成為行業(yè)內(nèi)擁有保本產(chǎn)品數(shù)量最多的基金公司之一。

南方系 “ 保本軍團(tuán) ” 的資管規(guī)模已經(jīng)超過(guò) 230 億元，穩(wěn)居行業(yè)保本基金陣營(yíng)的第一梯隊(duì)。

這一年，首批貨幣基金三胞胎——博時(shí)現(xiàn)金收益，華安富利，招商現(xiàn)金增值成立。

貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模在千億元左右徘徊了數(shù)年，和銀行間債券市場(chǎng)一起默默成長(zhǎng)，直到最近幾年，伴隨著利率市場(chǎng)化的快速發(fā)展，貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模突然爆發(fā)并迅速崛起。

這一年，隨著汽車(chē)、鋼鐵等重資產(chǎn)行業(yè)的利潤(rùn)大幅改善，“五朵金花”全面盛開(kāi)，價(jià)值投資開(kāi)始廣受矚目。

對(duì)價(jià)值投資的知行合一，最終讓博時(shí)一戰(zhàn)成名——“博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)”順利獲得了2003年的公募基金冠軍。

和新興事物一樣，價(jià)值投資理念在國(guó)內(nèi)的傳播也伴隨著質(zhì)疑、爭(zhēng)議和反復(fù)，價(jià)值投資的表現(xiàn)也是隨著市場(chǎng)行情的波動(dòng)而起伏。

2004：制度發(fā)育期

當(dāng)一個(gè)行業(yè)處于至暗時(shí)刻時(shí)，無(wú)論從業(yè)者如何努力，也無(wú)法左右時(shí)代的進(jìn)程。

2004年便是真實(shí)的寫(xiě)照。

如果說(shuō)年份就像朝代，有的獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，有的低沉萎靡，那么2004年就像五代十國(guó)一樣，不承上也不啟下，毫無(wú)存在感可言。

整個(gè)基金行業(yè)數(shù)量勉強(qiáng)夠100只，勉為其難地攀上了2000億規(guī)模，完全無(wú)力再向3000億沖刺。

華夏基金的首任總經(jīng)理范勇宏在《基金常青》中回憶到：后來(lái)封神的華夏大盤(pán)精選，發(fā)行首日只募集了200萬(wàn)份，華夏基金的銷(xiāo)售人員甚至不得不跟渠道的人拼酒。

這一年，華夏大盤(pán)精選成立

盡管成立在一個(gè)青黃不接的年份，但華夏大盤(pán)精選依然在優(yōu)秀基金經(jīng)理和時(shí)代紅利的加持下，成為中國(guó)公募基金當(dāng)中累計(jì)業(yè)績(jī)的TOP1。

作為曾經(jīng)“公募一哥”王亞偉的成名之作，曾創(chuàng)造了1198.91%的累計(jì)收益，任職年化收益達(dá)到49.77%，這一長(zhǎng)期業(yè)績(jī)神話(huà)，至今無(wú)人超越。

如今成立以來(lái)已經(jīng)翻了40倍，以3341.06%的收益排名“30倍基”榜首，是我國(guó)公募基金歷史上累計(jì)收益最高的基金。

這一年，華夏上證50ETF成立

這既是國(guó)內(nèi)第一只ETF，也是第一只試點(diǎn)股票期權(quán)交易的ETF。

上證50ETF期權(quán)在上交所掛牌上市，標(biāo)志著境內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)入了期權(quán)時(shí)代。

自此，ETF不再只是書(shū)面概念和國(guó)外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)之談，上證50ETF實(shí)實(shí)在在地落地在中國(guó)資本市場(chǎng)，投資者可以近距離體驗(yàn)這種高效的投資工具，通過(guò)一只產(chǎn)品透明、便捷、低成本地購(gòu)買(mǎi)一攬子股票。

這一年，銀華保本增值基金成立

作為國(guó)內(nèi)第一只規(guī)范運(yùn)作的保本基金，由于名字通俗易懂，僅用了10個(gè)工作日募集規(guī)模就達(dá)到了60.7億元，刷新了當(dāng)時(shí)行業(yè)發(fā)展史上的諸多紀(jì)錄。

這一年，海富通收益增長(zhǎng)成立

這是中國(guó)第一只百億基金，共發(fā)行131億份。

時(shí)至今日，這個(gè)基金換了9任基金經(jīng)理，規(guī)模還剩30億，19.4年總回報(bào)6.48倍，年化收益10.96%，在同期24只可比的基金中排13，目前處于中游水平。

這一年，南方積極配置上市交易

作為一種金融創(chuàng)新，南方積極配置成為首支LOF基金，然而，更大意義在于，它創(chuàng)造了基金的銷(xiāo)售交易平臺(tái)，是我國(guó)對(duì)證券投資基金的本土化創(chuàng)新，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)具有突破性的意義。

這一年，《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》正式實(shí)施

明確了公募基金行業(yè)的基金管理人與托管人的職責(zé)，規(guī)范了基金運(yùn)作方式、交易、信息披露等法律細(xì)節(jié)，標(biāo)志著公募基金行業(yè)的發(fā)展正式獲得了法律支撐，為公募基金行業(yè)的發(fā)展提供了強(qiáng)有力的保障。

至此，國(guó)內(nèi)證券投資基金進(jìn)入了有法可依的發(fā)展階段。

2005：浩蕩的股改

持續(xù)四年的絕望熊市牽動(dòng)著資本市場(chǎng)的敏感神經(jīng)，也影響著本就不成熟的從業(yè)者。

“三位數(shù)”見(jiàn)底的迷茫困擾在每個(gè)股民心中，整個(gè)行業(yè)慘到王牌從業(yè)人員甚至動(dòng)過(guò)轉(zhuǎn)行做財(cái)經(jīng)記者的心思。

大環(huán)境太需要一劑制造繁榮的強(qiáng)心針了，于是順理成章的，股權(quán)分置改革啟動(dòng)。

這對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)講，是一件石破驚天的大事，飽受“同股不同權(quán)，同股不同利”折磨的投資者和基金從業(yè)者，終于不再扭曲，可以將過(guò)往的顧慮暫時(shí)放下，大大方方的以當(dāng)事人意愿為原則、以達(dá)成交易形成契約為前提，實(shí)現(xiàn)真正意義上的同股同權(quán)，在造富浪潮里肆意奔騰，直接推動(dòng)了A股波瀾壯闊的大行情。

股改的艱辛過(guò)程和波折走向，以及基金與上市公司之間的殊死博弈，如今已成為前輩們偶爾回味的談資，但在當(dāng)時(shí)的背景下，給股市帶來(lái)的震蕩和沖擊，絲毫不亞于二十多年前決定命運(yùn)的那場(chǎng)大討論。

好在歷史總能在最關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)上做出最正確的選擇。

在企業(yè)盈利和資金的推動(dòng)之下，A股進(jìn)入了戴維斯雙擊的過(guò)程， 市場(chǎng)估值拉升了 1.5 倍。

此輪行情持續(xù)了兩年，并在兩年后創(chuàng)下 6124 高點(diǎn)，暴漲 6 倍多，近 500 家公司區(qū)間最高漲幅超十倍，占當(dāng)時(shí)上市公司數(shù)量的 1/3 。

股改大潮下，公募基金猶如被解除封印的元神，迅速開(kāi)啟了升級(jí)打怪的壯大之路，成為股改主力軍。

基金發(fā)行神話(huà)不斷上演，發(fā)行節(jié)奏越來(lái)越快，首發(fā)規(guī)模越來(lái)越大，認(rèn)購(gòu)期越來(lái)越短，一批百億規(guī)模的偏股基金紛紛亮相。

這一年，國(guó)內(nèi)第一只交易型開(kāi)放式指數(shù)基金上證50ETF在上海證券交易所上市交易，由華夏基金管理，將上證50指數(shù)作為跟蹤標(biāo)的。

“嘗試一次，給自己的投資一個(gè)改變的機(jī)會(huì)。”

這是該只ETF在北京銷(xiāo)售現(xiàn)場(chǎng)的宣傳口號(hào)之一。

盡管在探索發(fā)展階段，ETF并非一帆風(fēng)順，經(jīng)受著市場(chǎng)的肯定與懷疑，走過(guò)了迅猛發(fā)展和大幅萎縮的時(shí)期，但它卻在有意無(wú)意間，佐證了一個(gè)時(shí)代。

這一年，首家銀行系基金公司——工銀瑞信基金成立，成為中國(guó)第一家由國(guó)有銀行直接發(fā)起設(shè)立并控股的合資基金管理公司。

背靠宇宙第一大行的工銀瑞信基金，一出生便是公募基金中的第一貴族。

成立當(dāng)年末，工銀瑞信旗下只有一只基金，規(guī)模不到40億元，排名行業(yè)第28，而到第二年末，其規(guī)模已增長(zhǎng)至近300億元，躋身行業(yè)前十。

戴勇毅、江暉等一波波英才被工銀瑞信的資源吸引而來(lái)，在這里綻放璀璨奪目的光芒，然后又各奔東西。

丁昶說(shuō)“中國(guó)的基金行業(yè)一直是被催熟的，幾乎沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)自然積累的藍(lán)海階段，直接就按照戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)入紅海。”

也許2005年，就是最好的佐證。

2006：第一輪牛市

2006年是A股歷史上最大一輪牛市的發(fā)端，加之股權(quán)分置改革效果顯著，市場(chǎng)走強(qiáng)，基金收益豐厚，賺錢(qián)效應(yīng)明顯。

大盤(pán)從1160點(diǎn)漲到2245點(diǎn)，漲幅約40%，滬市日均成交額254億元。

短短幾年內(nèi)，公募基金管理規(guī)模從不到5000萬(wàn)元增長(zhǎng)到近3.3萬(wàn)億，基金持股市值在全市場(chǎng)占比超過(guò)20%，是公募基金市場(chǎng)影響力的巔峰。

大牛市帶來(lái)了公募基金發(fā)行盛況，基金規(guī)模新增3873.45億元，達(dá)8564.61億元，同比增長(zhǎng)83%。

這一年，廣發(fā)策略?xún)?yōu)選基金僅用八個(gè)發(fā)行日募集了184.18億份。

這一年，嘉實(shí)策略增長(zhǎng)基金用一天便募集419.17億份天量，創(chuàng)下基金發(fā)行史上發(fā)行時(shí)間最短、募集規(guī)模最高的兩項(xiàng)紀(jì)錄。

這一年，券商成為公募的中堅(jiān)力量

截至年末，公募基金市場(chǎng)共有52家基金管理人正式開(kāi)業(yè)并有在管產(chǎn)品，其中，券商系公募以30家占比過(guò)半，管理規(guī)模方面，券商系公募則以5428.93億元，占到彼時(shí)公募基金總規(guī)模8564.61億元的六成以上。

這一年，第一只復(fù)制基金南方穩(wěn)健成長(zhǎng)貳號(hào)在三周的發(fā)行期里募得超52億元資金，此后易方達(dá)、景順長(zhǎng)城、華夏、博時(shí)、海富通等基金公司也先后發(fā)行復(fù)制基金。

2006年全年，僅新基金的發(fā)行量就超過(guò)4046億元，接近前5年的總和。

基金也創(chuàng)下前所未有的財(cái)富神話(huà)，偏股基金當(dāng)年平均收益超過(guò)122%，超過(guò)八成基金的收益率超過(guò)100%，最高的景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)基金全年收益達(dá)182%，成為2006年全球最牛的基金。

中國(guó)基金報(bào)評(píng)價(jià)道：至此，基金完成了其在特殊時(shí)期的歷史使命。在與上市公司大股東溝通博弈的過(guò)程中，基金贏得了上市公司的尊重，為未來(lái)的發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)；伴隨A股的上漲，基金業(yè)績(jī)大幅提升，得到了普通老百姓的追捧。一切自然而然。

巔峰見(jiàn)證瘋狂的信徒。

下一年，即將到來(lái)的“公奔私”熱潮，會(huì)向后人詮釋?zhuān)嬲姆睒s是什么樣子。

2007：最好的時(shí)代

這是資本市場(chǎng)的1978年，天地一聲驚雷，劃開(kāi)新的篇章；

也是金融市場(chǎng)的1984年，敢為人先的弄潮兒下海創(chuàng)富；

更是公募基金的2002年，浩浩蕩蕩地走向一條更光明的坦途；

這是基金人最好的時(shí)代，沒(méi)有后半句。

以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者擁有相似的決策框架、考核機(jī)制、信息渠道、行為模式，逐漸崛起為A股的非常重要的一股力量。

雖經(jīng)歷“2·27”和“5·30”兩次較大調(diào)整，以及印花稅提高，但全年依然取得很大漲幅，上證綜指于當(dāng)年10月16日創(chuàng)出6124點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)。

股票和混合基金的規(guī)模達(dá)到近兩萬(wàn)億份，是2006年底的近四倍，全年漲幅達(dá)到96.66%。

不到一年半時(shí)間大盤(pán)漲幅高達(dá)4倍，市場(chǎng)整體市盈率40-50倍。

這一年，大批明星基金經(jīng)理開(kāi)始奔向充滿(mǎn)更多誘惑和挑戰(zhàn)的私募基金，掀起一波“公奔私離職潮”。

博時(shí)基金的肖華、長(zhǎng)盛基金的田榮華、嘉實(shí)基金的趙軍、工銀瑞信基金的江暉、華夏基金的石波、海富通基金的陳家琳、上投摩根基金呂俊、富國(guó)基金的徐大成、博時(shí)基金蔡明等明星基金經(jīng)理離開(kāi)公募，分別成立了尚誠(chéng)、星石、隆圣、從容、匯利等一批私募基金公司。

盡管基金公司密集發(fā)布基金經(jīng)理的離職、跳槽、內(nèi)部調(diào)動(dòng)公告，投資者對(duì)于自己持有的基金的業(yè)績(jī)充滿(mǎn)了擔(dān)憂(yōu)。

但是，一個(gè)概念橫空出世——A股“黃金十年”，成為當(dāng)時(shí)泡沫化估值的一個(gè)注腳。

這一年，易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)發(fā)行，募集目標(biāo)為110億元，但僅僅一天時(shí)間，其收到的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)金額就超過(guò)194億元，最終以56%的比例確認(rèn)配售。

這一年，同樣以100億元為上限的上投摩根內(nèi)需動(dòng)力，在一天里獲得超900億元資金的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)，確認(rèn)比例低至11%。

這一年，國(guó)投瑞銀瑞福分級(jí)基金成立，成為第一代分級(jí)基金產(chǎn)品。

這一年，南方全球成為我國(guó)第一只QDII，其FOF（基金中的基金）模式意味著該基金以海外基金產(chǎn)品為投資標(biāo)的。

這一年的晨星（中國(guó)）年度基金獎(jiǎng)，亦創(chuàng)造了遙不可及的巔峰。

積極配置型：興業(yè)趨勢(shì)投資混合，基金經(jīng)理：董承非，從業(yè)14年128天，年均回報(bào)15.79%，本基金任期8年230天

混合型：廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)混合，基金經(jīng)理：傅友興，從業(yè)8年124天，年均回報(bào)14.07%，本基金任期5年72天。

債券型：富國(guó)天利增長(zhǎng)債券，基金經(jīng)理：黃紀(jì)亮，從業(yè)8天106天，年化回報(bào)5.63%，本基金任期6年91天。

到2007年底，已達(dá)32.7萬(wàn)億元，增長(zhǎng)約10倍，A股市場(chǎng)也一躍成為新興市場(chǎng)最大、全球第四大資本市場(chǎng)。

得意猶堪夸世俗，詔黃新濕字如鴉。

華夏基金、博時(shí)基金、嘉實(shí)基金的資產(chǎn)管理規(guī)模全部站上2000億元，與南方基金、易方達(dá)基金一起成為“公募五虎”，并雄踞榜單多年。

全年新開(kāi)基金賬戶(hù)2227.97萬(wàn)戶(hù)，期末基金賬戶(hù)總數(shù)比上年增長(zhǎng)了近6倍。

但很不幸，這一次又要重演“巔峰即低谷”的歷史周期律，因?yàn)橛忠还山鹑诤[，在歡歌艷舞中撲面而來(lái)。

2008：大幅震蕩

今日春來(lái)，明朝花謝。急罰盞夜闌燈滅。

萬(wàn)眾歡呼的奧運(yùn)會(huì)如期而至，是我們?nèi)谌胧澜珞w系的具象佐證，但與此同時(shí)，A股市場(chǎng)也迎來(lái)了大幅震蕩回撤的一年。

這一年，剛剛準(zhǔn)備“出海”的基金遭遇美國(guó)次貸危機(jī)，凈值幾乎腰斬， A 股兩大股指腰斬，上證綜指、深證成指在當(dāng)年分別下跌 65.39% 、 63.36% 。

公募基金更是不可避免地受到下跌影響，凈值也普遍出現(xiàn)大幅虧損的情況。

數(shù)據(jù)顯示，2008年股票型基金平均收益率為-50.29%，混合型基金平均收益率為-48.18%，公募基金當(dāng)年虧損接近1.5萬(wàn)億。

截至2008年末，共有59家基金公司管理439只基金，規(guī)模合計(jì)1.94萬(wàn)億元，較2007年同期3.28萬(wàn)億元的總規(guī)模大幅縮水40.78%。

基金資產(chǎn)凈值一落千丈，從2007年的巔峰狀態(tài)3.28萬(wàn)億元，跌落至2008年末的1.93萬(wàn)億元。

2008年之后，雖然每年都有新基金發(fā)行，但是資產(chǎn)凈值始終未能超過(guò)2007年末的水平。

新股發(fā)行量加大、社保基金、險(xiǎn)資、外資等資金的介入，公募基金在市場(chǎng)上具有絕對(duì)話(huà)語(yǔ)權(quán)的時(shí)代更是一去不復(fù)返了。

中國(guó)基金報(bào)的利潤(rùn)匯總表上，孤零零的跳過(guò)了2008年。

今天我寒夜里看雪飄過(guò)，懷著冷卻了的心窩飄向遠(yuǎn)方···

至此，公募基金增長(zhǎng)進(jìn)入相對(duì)的停滯期， 市場(chǎng)第一次大規(guī)模檢驗(yàn)基金經(jīng)理御寒能力。

曹名長(zhǎng)的新華優(yōu)選分紅混合，回撤66.49%；

朱少醒的富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合，回撤58.91%；

周蔚文富國(guó)天合穩(wěn)健優(yōu)選混合，回撤56.23%；

董承非的興全全球視野股票，回撤53.06%；

上面想了很多辦法，也付諸了很多實(shí)踐，為谷底的公募輸氧續(xù)命。

于是，《基金管理公司特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》頒布，賦予公募基金開(kāi)展專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)資格，基金公司從此有了公募、私募兩塊牌照。

如何逆風(fēng)飛翔，看各自的本事。

2009：基金經(jīng)理的黃金時(shí)代

公募基金的第二個(gè)十年正式開(kāi)啟，四萬(wàn)億像一劑強(qiáng)心針，讓公募基金垂死病中驚坐起，笑問(wèn)客從何處來(lái)。

雖然股市上漲，總體基金發(fā)行量未減，但是基金市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，基金管理規(guī)模整體縮水，基本上是靠債券和貨幣規(guī)模的增長(zhǎng)，資產(chǎn)凈值依舊未能突破2007年的巔峰。

這一年，在證監(jiān)會(huì)推動(dòng)下，《刑法修正案（七）》出臺(tái)，將“老鼠倉(cāng)”規(guī)定為刑事犯罪。

交銀施羅德投資總監(jiān)李旭利、交銀穩(wěn)健基金經(jīng)理鄭拓利、長(zhǎng)城基金久富證券投資基金經(jīng)理韓剛、國(guó)海富蘭克林收益基金經(jīng)理黃林為代表的的一批公募界風(fēng)云人物，都在“老鼠倉(cāng)”黑洞中折戟沉沙。

秦朔朋友圈曾說(shuō)：與內(nèi)幕交易等牟利手段相比，老鼠倉(cāng)交易對(duì)“智商”要求更高。從已經(jīng)案發(fā)的老鼠倉(cāng)來(lái)看，有的是少年班的“天才”，有的是物理學(xué)博士，還有的是“研究型人才”。

時(shí)至今日，也許很多人都已經(jīng)忘了，忠實(shí)勤勉、誠(chéng)實(shí)守信、避免利益沖突，不僅是基金從業(yè)人員基本的執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則，更是基金行業(yè)的立業(yè)之本。

這一年，中銀基金與中國(guó)銀行合作的“中銀專(zhuān)戶(hù)主題1號(hào)”進(jìn)入了募集程序，并在當(dāng)日成功募集近4億元人民幣，成為國(guó)內(nèi)第一只成功募集的基金公司專(zhuān)戶(hù)理財(cái)“一對(duì)多”產(chǎn)品。

截至當(dāng)年年末，共有33家公司的106只產(chǎn)品獲得“一對(duì)多”產(chǎn)品“準(zhǔn)生證”。

在當(dāng)時(shí)看來(lái)，這就是披著公募外衣的私募，售羊頭者多刁民，吃狗肉者難追溯。

但我們習(xí)慣性地將其歸咎為公募創(chuàng)新。

同來(lái)望月人何處？風(fēng)景依稀似去年。

這一年，又開(kāi)啟了新一輪的公奔私。

基金發(fā)行潮以及基金公司“一對(duì)多”等業(yè)務(wù)的開(kāi)展也加速了公司投研人員的變動(dòng)，86位公募的基金經(jīng)理離職了，華夏基金4位基金經(jīng)理離職了，嘉實(shí)基金新聘了10位，離職了3位基金經(jīng)理，260多只公募基金發(fā)生基金經(jīng)理變更 。

那些后來(lái)在資本汪洋興風(fēng)作浪的“私募號(hào)”船員，已經(jīng)在這一年集結(jié)完畢。

這一年，前“基金一哥”王亞偉執(zhí)掌華夏大盤(pán)與陸文俊管理的銀華優(yōu)選爭(zhēng)奪股基冠軍上演“龍虎斗”一時(shí)成為行業(yè)佳話(huà)，8年后主角更替為新生代基金經(jīng)理。

彼時(shí)的基金經(jīng)理，飽經(jīng)慣，花期酒約，輕裘緩帶，繡鞍金絡(luò)，對(duì)飲三五鐘。

這是一個(gè)重度依賴(lài)明星基金經(jīng)理的時(shí)代，也是基金經(jīng)理最好的時(shí)代。

2010：產(chǎn)品創(chuàng)新2.0時(shí)代

在上一年牛市和偏股基金發(fā)行大潮的影響下，股票型基金收入的增長(zhǎng)，帶動(dòng)了公募基金管理費(fèi)增長(zhǎng)逼近歷史高峰。

全年公募基金管理費(fèi)總額高達(dá)296.8億元，較2009年上升了6%。股票型基金獲得的管理費(fèi)收入超過(guò)160億元，占了全行業(yè)總收入的半壁江山。

這一年，QDII基金迎來(lái)多元化發(fā)展，主題類(lèi)基金時(shí)興，中國(guó)基金業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新真正邁入2.0時(shí)代。

這一年，私募開(kāi)始涌現(xiàn)出超過(guò)公募的趨勢(shì)

全年私募基金發(fā)行數(shù)量達(dá)到790只，是同期公募基金的兩倍，規(guī)模約350億元，以信托形式發(fā)行陽(yáng)光私募的投顧機(jī)構(gòu)達(dá)到482家。

雖然市場(chǎng)缺乏賺錢(qián)效應(yīng)，但年輕的陽(yáng)光私募依然具備極強(qiáng)的生長(zhǎng)能力，用主題基金、行業(yè)基金、定增基金、創(chuàng)新策略吸引投資者。

不過(guò)正如曉東財(cái)?shù)浪裕?strong>“公募姓公”，它不是一個(gè)觀點(diǎn)，而是一個(gè)事實(shí)。

公募基金是要肩負(fù)社會(huì)責(zé)任使命的。

這一年，公募基金開(kāi)始博施濟(jì)眾，積極踐行社會(huì)責(zé)任，參與到各項(xiàng)扶貧公益事業(yè)中來(lái)，匯添富基金發(fā)起了上海金融行業(yè)第一家公益基金會(huì)。

公募基金，有更遠(yuǎn)的遠(yuǎn)方值得追求。

這一年，中證協(xié)批準(zhǔn)了10家獨(dú)立的基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，其中包括：

三家評(píng)獎(jiǎng)媒體——中國(guó)證券報(bào)、上海證券報(bào)和證券時(shí)報(bào)，他們?cè)u(píng)的獎(jiǎng)項(xiàng)分別叫“金牛獎(jiǎng)”、“金基金獎(jiǎng)”、“明星基金獎(jiǎng)”

四家證券公司——銀河證券、海通證券、招商證券、上海證券

三家獨(dú)立基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)——晨星、天相、濟(jì)安金信

這項(xiàng)殊榮，閃耀，但艱巨。

“評(píng)價(jià)”的專(zhuān)業(yè)與復(fù)雜程度超乎想象，需要對(duì)一只基金表面層次的驚鴻一瞥，結(jié)合過(guò)往表現(xiàn)良好，給出投資者拿真金白銀去冒險(xiǎn)的充足理由。

按照歷史收益衡量當(dāng)下、乃至未來(lái)價(jià)值，并且要摒棄偏見(jiàn)和輿情，給出相對(duì)客觀的結(jié)論。

難，太難了。

但是無(wú)論如何，評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的橫空出世，意味著國(guó)內(nèi)的基金評(píng)級(jí)工作開(kāi)始進(jìn)入有序治理階段。

2011：股債雙殺的暗淡

這是金融危機(jī)之后整個(gè)資本市場(chǎng)最黯淡的一年，指數(shù)全年單邊下跌，完全沒(méi)有像樣的反彈，基本所有券商的利潤(rùn)均是未來(lái)所有年份中的最低點(diǎn)。

公募基金“股債雙殺”，交出了十年以來(lái)最差的成績(jī)單。

偏股基金平均虧損25%，排名最靠前者也虧損了8%以上，債券基金平均虧損2.29%，債基自2005年以來(lái)連續(xù)6年盈利的歷史由此終結(jié)。

公募行業(yè)的負(fù)面消息超過(guò)了以往的任何一年。

重倉(cāng)股頻繁爆發(fā)“黑天鵝”事件，CT風(fēng)波引致罕見(jiàn)股債雙熊，貨基成唯一正收益產(chǎn)品。

基金發(fā)行量超過(guò)了以往任何一年，通道制度的改革令開(kāi)放式基金發(fā)行出現(xiàn)井噴。

發(fā)行的基金產(chǎn)品總數(shù)231只，但是平均發(fā)行份額僅11.99億份，創(chuàng)2001年以來(lái)歷史新低，基金長(zhǎng)期虧損等使基金“迷你化”問(wèn)題日益嚴(yán)峻。

截至年底，基金市場(chǎng)中存續(xù)的產(chǎn)品數(shù)為810只，基金份額為2.65萬(wàn)億，資產(chǎn)凈值為2.17萬(wàn)億元，資產(chǎn)凈值嚴(yán)重低于基金份額，基金的市場(chǎng)表現(xiàn)不容樂(lè)觀。

被業(yè)內(nèi)尊稱(chēng)為“基金一哥”的王亞偉，業(yè)績(jī)滑坡，首次跌出偏股基金業(yè)績(jī)排行榜前十名，他管理的華夏策略、華夏大盤(pán)2011年總收益分別為-14.25%、-17.11%。

總是要?dú)v經(jīng)百轉(zhuǎn)和千回才知情深意濃，總是要走遍千山和萬(wàn)水才知何去何從···

為此，各種中西結(jié)合的搶救措施輪番上了一遍，試圖完成從ICU到KTV的極限救贖。

這一年，滬深交易所發(fā)布《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》推動(dòng)了ETF的創(chuàng)新大潮，市場(chǎng)ETF和跨境ETF相繼問(wèn)世。

這一年，《基金銷(xiāo)售管理辦法》重新修訂，三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)得以放寬，華瑞保險(xiǎn)銷(xiāo)售是首批獲得基金銷(xiāo)售牌照的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)。

第三方銷(xiāo)售大幕正式拉開(kāi)，天天基金網(wǎng)、數(shù)米基金和好買(mǎi)基金成為首批獲牌的第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)。

人們忽然意識(shí)到，基金的銷(xiāo)售本質(zhì)上也是一種電商服務(wù)，這將為不遠(yuǎn)的將來(lái)，徹底改變基金格局。

山重水復(fù)疑無(wú)路，柳暗花明又一村。

接下來(lái)，公募基金即將結(jié)束為期數(shù)年的暗黑，走向一個(gè)更光明的坦途。

2012：政策帶動(dòng)繁榮

2012 年

一大波政策的出臺(tái)，使得資產(chǎn)管理行業(yè)迎來(lái)了一輪放松。

良好的政策土壤，催生了基金業(yè)第二輪的迅猛發(fā)展，業(yè)務(wù)創(chuàng)新的浪潮帶動(dòng)了基金市場(chǎng)的再次繁榮。

紅利等價(jià)值型基金回報(bào)率由“負(fù)值”一躍升至25%以上，全市場(chǎng)基金排名亦由95%以上分位數(shù)，迅速升至TOP 1%的最高水平。

“全公募基金組合”年化收益率為5.93%，年化波動(dòng)率為7.03%，長(zhǎng)期收益高于純債型基金，并且在股票市場(chǎng)上漲時(shí)能顯著拉開(kāi)與純債型基金的收益差距。

公募基金行業(yè)總管理規(guī)模逼近3萬(wàn)億元關(guān)口，8家公募基金公司管理規(guī)模突破千億元，債券型基金持債量創(chuàng)出歷史新高，整體取得多項(xiàng)優(yōu)異成績(jī)。

這一年，國(guó)內(nèi)首只發(fā)起式基金——天弘債券型發(fā)起式基金成立，開(kāi)啟了發(fā)起式基金大發(fā)展的歷程。

將管理人和投資者的風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行有效捆綁，堪稱(chēng)一種天才式的操作，對(duì)增強(qiáng)投資者信心、拓展產(chǎn)品線(xiàn)、逆周期布局產(chǎn)品都產(chǎn)生著積極且正向的作用。

果然，氣候好轉(zhuǎn)的時(shí)候，創(chuàng)新的能力和動(dòng)力才會(huì)被無(wú)限釋放。

這一年，匯添富基金推出了“T+0”貨幣基金——添富快線(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了貨幣基金贖回實(shí)時(shí)到賬。

這一年，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)在北京金融街威斯汀酒店正式成立，行業(yè)自律組織的成立，意味著我國(guó)基金業(yè)發(fā)展邁出了重要一步。

這一年，公募基金經(jīng)理離職潮推向了高點(diǎn)

59家基金公司更換基金經(jīng)理197位，影響基金組合數(shù)目244只， 2012年早期加入公募行業(yè)的元老級(jí)基金經(jīng)理已所剩無(wú)幾，五年內(nèi)，公募基金業(yè)所有公司總經(jīng)理級(jí)別的高管將近更換了一輪。

此時(shí)，公募基金已從當(dāng)年的“一基獨(dú)大”逐步發(fā)展成為公募、私募、券商理財(cái)、銀行理財(cái)?shù)榷嘣母?jìng)爭(zhēng)格局，從業(yè)者有了更多的選擇，看似也在情理之中。

不過(guò)，基金業(yè)“老十家”中優(yōu)秀的總經(jīng)理相繼離職，特別是華夏基金范勇宏和王亞偉的離去，在業(yè)內(nèi)引發(fā)了極大震動(dòng)，也將基金業(yè)高管離職潮推向了最高峰。

也許，基金業(yè)本身出了問(wèn)題呢？

后人自會(huì)評(píng)說(shuō)。

2013：互聯(lián)網(wǎng)基金元年

這一年，《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開(kāi)展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，敞開(kāi)了公募基金的大門(mén)，符合條件的證券公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、私募證券基金管理機(jī)構(gòu)以及股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等相繼設(shè)立基金公司，掀起了一波小高潮。

國(guó)泰房地產(chǎn)成為業(yè)內(nèi)公認(rèn)的第一只真正意義上的行業(yè)指數(shù)分級(jí)基金，該基金申購(gòu)費(fèi)率門(mén)檻低、A端約定收益高、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)性大，吸引了大量投資者參與。

它的成立打破了基金產(chǎn)品同質(zhì)化的僵局，打通了交易所和銀行間市場(chǎng)，開(kāi)啟了股市股債配置的新紀(jì)元，而且進(jìn)一步優(yōu)化了中國(guó)資本市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)。

華安黃金ETF和國(guó)泰黃金ETF成為第一批黃金ETF。

緊密跟蹤現(xiàn)貨黃金的價(jià)格變動(dòng)，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)是上海黃金交易所掛盤(pán)交易的Au99.99合約。

通過(guò)黃金ETF，股民可以很方便地將資金在股票和黃金之間自由轉(zhuǎn)換，而且比起購(gòu)買(mǎi)實(shí)物金條，購(gòu)買(mǎi)黃金ETF手續(xù)費(fèi)更低、交易更方便。

上海東方證券資產(chǎn)管理公司取得公募基金資格，東方資管成首家獲準(zhǔn)發(fā)行公募基金的資管機(jī)構(gòu)。

中國(guó)人壽發(fā)起設(shè)立國(guó)壽安保基金公司，成為首家保險(xiǎn)系基金公司。

嘉實(shí)基金管理有限公司以公募形式，參股中石化旗下子公司中石化銷(xiāo)售公司，相關(guān)基金產(chǎn)品嘉實(shí)元和成為國(guó)內(nèi)首只獲批投資非上市公司股權(quán)的公募基金產(chǎn)品。

嘉實(shí)絕對(duì)收益策略定期開(kāi)放混合型發(fā)起式基金正式發(fā)行，至此國(guó)內(nèi)首只對(duì)沖策略公募基金誕生。

這一年，天弘增利寶貨幣成為國(guó)內(nèi)第一只互聯(lián)網(wǎng)定制基金，亦是第一只資產(chǎn)規(guī)模突破5000億元的基金產(chǎn)品。

截至年底，“余額寶”掛鉤的天弘增利寶貨幣基金規(guī)模達(dá)1853.42億元，不僅成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的基金，更是國(guó)內(nèi)首支達(dá)到千億規(guī)模的基金。

天弘基金規(guī)模一度超過(guò)嘉實(shí)，成為僅次于華夏基金的第二大基金公司。

起初只是一只專(zhuān)門(mén)為互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)定制的基金，借助電商平臺(tái)的高流量和較高的收益， 沒(méi)有人預(yù)料到，它的后世余額寶，將給諸多“寶”類(lèi)對(duì)接互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的貨幣基金開(kāi)啟一個(gè)嶄新的時(shí)代。

眾多互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛涉足互聯(lián)網(wǎng)金融，百度、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，相繼推出了年化收益率高達(dá)8%的“百發(fā)”和11%的“添金計(jì)劃”，以爭(zhēng)奪用戶(hù)和關(guān)注。

基金業(yè)互聯(lián)網(wǎng)夢(mèng)回歸現(xiàn)實(shí)，首批17家基金公司淘寶店開(kāi)業(yè)。

由此，這一年被稱(chēng)為互聯(lián)網(wǎng)基金發(fā)展的元年，公募基金規(guī)模開(kāi)始迎來(lái)加速期。

這一年，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)基金的攪局，基金公司規(guī)模排名發(fā)生了巨大的變化。

前五大公司陣營(yíng)中，老牌公司博時(shí)被擠出，而天弘從上年的第50名躍升至第2名，天弘憑借余額寶“一招鮮”圈到近2000億元，堪稱(chēng)2013年基金公司中的“土豪金”，晉升亞軍。

公募資產(chǎn)凈值超過(guò)千億元的基金公司僅剩華夏、嘉實(shí)和易方達(dá)這三家老牌勁旅。

總而言之，于各行各業(yè)而言，這都是最好的年份之一。

等到下一個(gè)春秋，等到秋葉被紅透，讓那指針慢慢走，停在花開(kāi)的時(shí)候···

2014：產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的驅(qū)動(dòng)力

這又是股債雙牛的一年，股票型基金平均上漲26.88%，債券市場(chǎng)收益率漲幅高達(dá)15.58%，97%股基實(shí)現(xiàn)正收益。

但對(duì)于從業(yè)者而言，情況并不樂(lè)觀。

二十年重過(guò)南樓，柳下系船猶未穩(wěn)，能幾日，又中秋。

行業(yè)已經(jīng)強(qiáng)者林立，市場(chǎng)版圖劃分比較清晰，前十大基金公司管理的公募規(guī)模已經(jīng)超過(guò)行業(yè)的一半。

這一年，基金經(jīng)理的離職人數(shù)已創(chuàng)十年新高

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，83家基金公司新聘基金經(jīng)理，累計(jì)286人。與此同時(shí)，68家公司出現(xiàn)基金經(jīng)理離職，共計(jì)204人，同期的基金經(jīng)理共1016人，占比20.08%。

頻繁換將使得部分基金公司投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力大幅削弱，業(yè)績(jī)、規(guī)模均受到不同程度的影響。

不過(guò)，受益于上一年余額寶成功的誘惑，一大批入局的新公司又成為攪動(dòng)場(chǎng)域的新生力量。

民生“如意寶”、中銀“活期寶”、興業(yè)“掌柜錢(qián)包”等銀行系的“寶”們相繼上線(xiàn)。隨后，保險(xiǎn)、票據(jù)、混合基金這些相對(duì)“寶類(lèi)”產(chǎn)品收益更高、風(fēng)險(xiǎn)抬升的產(chǎn)品也相繼投入市場(chǎng)。

大江大河往往意味著泥沙俱下和魚(yú)龍混雜，有些裸泳者還未入水，就被暴曬在光天化日之下。

“偽創(chuàng)新”公司像細(xì)胞一樣，試圖跟著健碩的身體一起成長(zhǎng)。

這一年，公募史上誕生了第一只主動(dòng)退市的公募基金——匯添富短期理財(cái)28天基金。

這是我國(guó)公募基金有史以來(lái)第一次出現(xiàn)的清盤(pán)案例，具有標(biāo)志性意義，對(duì)于解決日益嚴(yán)重的2億元以下迷你基金問(wèn)題具有極大推動(dòng)和示范作用。

年底，工銀瑞信旗下貨幣基金工銀瑞信安心增利也將清盤(pán)提上議程，大摩華鑫貨幣和富國(guó)7天理財(cái)寶也宣告清盤(pán)。

這一年，嘉實(shí)元和成立

該基金募集規(guī)模達(dá)到其上限100億元，它專(zhuān)注于中石化銷(xiāo)售公司這種單一、確定、未上市的股份投資，具有與PE基金類(lèi)似的特質(zhì)。

意味著嘉實(shí)元和對(duì)公募基金創(chuàng)立16年以來(lái)的投資范圍進(jìn)行了重大突破，首開(kāi)公募基金投資非上市股權(quán)先河，同時(shí)還突破了“基金投資單一證券不得超過(guò)資產(chǎn)凈值的10%”的上限。

這一年，主題性基金成為熱詞

軍工、互聯(lián)網(wǎng)、改革紅利、國(guó)企改革、傳媒、大海洋等主題讓投資者找到了追逐細(xì)分的板塊。

申萬(wàn)菱信申萬(wàn)證券行業(yè)分級(jí)，母基金收益率高達(dá)147.80%以上；富國(guó)中證軍工收益率也高達(dá)64.08%。

事實(shí)上，這完全得益于當(dāng)時(shí)處于“調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型期的大環(huán)境。

它再一次印證，時(shí)代才是最強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)力。

2015：派系基本盤(pán)定格

場(chǎng)內(nèi)是牛市帶動(dòng)規(guī)模創(chuàng)新高、滬港通運(yùn)行、資產(chǎn)荒后引起貨幣基金迅速崛起、降息通道拉動(dòng)債券型基金規(guī)模擴(kuò)張，場(chǎng)外是互聯(lián)網(wǎng)+、大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新、215家公司A股IPO···種種利好，催生出一個(gè)史無(wú)前例的公募大年。

21家基金公司規(guī)模超過(guò)1000億元大關(guān)，3家公司凈利潤(rùn)翻倍，8家公司同比增長(zhǎng)率超過(guò)30%，各類(lèi)基金總凈值規(guī)模達(dá)到8.4萬(wàn)億元，創(chuàng)出歷史新高，年度增幅達(dá)85.27%。

新基金前無(wú)古人般的大量發(fā)行，是2015年基金業(yè)的一大風(fēng)景，無(wú)論是成立基金數(shù)量還是首發(fā)規(guī)模，均遠(yuǎn)超之前各年。

截至年底，共成立基金802只，合計(jì)首發(fā)規(guī)模高達(dá)1.62萬(wàn)億元，雙雙創(chuàng)歷年新高，和上一年相比數(shù)量增長(zhǎng)1.33倍，基金首發(fā)規(guī)模增長(zhǎng)3倍，新基金首發(fā)規(guī)模超過(guò)了2012年到2014年三年的總和。

這一年，基金清盤(pán)速度加快

大量規(guī)模不足2億、1億甚至5000萬(wàn)元的基金存在，已經(jīng)成為行業(yè)的負(fù)擔(dān)，在基金殼價(jià)值不復(fù)存在的情況下，基金公司加快了旗下迷你基金清盤(pán)的步伐。

全年共有30只公募基金終止合同清算，短期理財(cái)債基、定期開(kāi)放債基、貨幣基金成為清盤(pán)的主力軍，同時(shí)還有分級(jí)債基、QDII基金、打新基金和股票型指數(shù)基金等等，基本涵蓋了基金所有大類(lèi)。

從此之后，意味著基金清盤(pán)真正進(jìn)入常態(tài)化階段。

這一年，天弘基金以6739億元規(guī)模繼續(xù)排名第一，華夏基金以5903億元規(guī)模排名第二，易方達(dá)基金四季度規(guī)模暴增2200億元總規(guī)模達(dá)到5760億元排名第三，大有超越華夏基金之勢(shì)，工銀瑞信基金以4430億元規(guī)模排名第四。

嘉實(shí)基金、南方基金、廣發(fā)基金、建信基金規(guī)模均超過(guò)3000億元，排名第五到第八名。

不過(guò)這一年是個(gè)分水嶺，之前是華夏的天下，之后是易方達(dá)，二者一個(gè)在北，一個(gè)在南，幾乎代表了公募最頭部的管理公司。

從此之后，攻守易型了。

這一年，首家個(gè)人系公募泓德基金正式成立

創(chuàng)始人王德曉具有險(xiǎn)資背景，曾任陽(yáng)光資管董事長(zhǎng)，其主創(chuàng)團(tuán)隊(duì)同樣擁有保險(xiǎn)背景。

泓德基金的成立為個(gè)人系公募提供了一個(gè)描摹樣本，大佬們紛紛“組團(tuán)”下海，將一紙牌照攬入手中為自己打工。

從券商、銀行、信托、保險(xiǎn)中剝離出的公募方陣，經(jīng)過(guò)了一次次市場(chǎng)與環(huán)境的洗禮，在并購(gòu)、重組、收購(gòu)、參股等各種商業(yè)手段的輾轉(zhuǎn)迂回中，逐漸形成了涇渭分明、百舸爭(zhēng)流的五大派系。

以易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、華夏基金等為主的券商系公募；

以嘉實(shí)基金、富國(guó)基金等為主的信托系公募；

以招商基金、工銀瑞信基金等為主的銀行系公募；

以人保資產(chǎn)、泰康基金等為主的保險(xiǎn)系公募；

以富達(dá)基金、路博邁基金、施羅德基金為主的外商公募；

好風(fēng)憑借力，送我上青云。

自此，公募派系的基本盤(pán)定格，旭日照原野，萬(wàn)物待欣榮。

2016：互聯(lián)網(wǎng)改變公募

也許是上一年的增速高到離譜，同比對(duì)比下來(lái)，顯得這一年遜色了許多，從規(guī)模到數(shù)量，都有收縮趨勢(shì)。

單只產(chǎn)品的平均規(guī)模為24億，恢復(fù)至五年前的水平。

創(chuàng)業(yè)板跌幅最大，為-27.71%，中小板跌幅為-22.89%，深成指下跌-19.64%，上證綜指下跌-12.31%，滬深300下跌-11.28%。

債券市場(chǎng)在前期牛市行情中累積的收益也幾乎被年末的暴跌侵蝕殆盡。

但盡管如此，龐大的基本盤(pán)依舊保障了一定體量的增長(zhǎng)。

基金數(shù)量3820只，資產(chǎn)規(guī)模總計(jì) 9.18萬(wàn)億，資產(chǎn)規(guī)模較15年末增加 7722億元，增幅 9.19%，全年新發(fā)基金1151只，發(fā)行數(shù)量創(chuàng)歷史新高。

基金規(guī)模9.16萬(wàn)億，資產(chǎn)規(guī)模較15年末增加7624億元，增幅9%，所收取的管理費(fèi)498億元，較2015年增加23億元，增幅5%。

這一年，百億基金成為新標(biāo)準(zhǔn)， 全年共有 12 只基金的募集規(guī)模超過(guò)百億。

工銀瑞信泰享三年募集規(guī)模最大，為300億份，且在2天內(nèi)完成募集；

中銀悅享定期開(kāi)放的募集時(shí)間最短，只有1天，募集規(guī)模為280億份；

建信基金發(fā)行的三只定開(kāi)債基的募集天數(shù)在4-10天，發(fā)行規(guī)模均為248億份；

匯添富中證上海國(guó)企ETF是唯一一只募集規(guī)模過(guò)百億的指數(shù)基金，總認(rèn)購(gòu)天數(shù)為12天，募集規(guī)模152.20億份。

這一年，股東成為決定基金規(guī)模的核心要素之一

背靠螞蟻金服的天弘基金，繼續(xù)以8449.67億元的公募基金管理規(guī)模領(lǐng)跑全行業(yè)，而天弘的管理規(guī)模中，8200億來(lái)自配套螞蟻金服支付寶的余額寶貨幣基金。

這再次證明了大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)對(duì)人流、資金流的巨大吸引力。

工商銀行旗下的工銀瑞信基金以4600億的管理規(guī)模穩(wěn)坐第二位，建設(shè)銀行旗下的建信基金以3769億的規(guī)模占據(jù)行業(yè)第六名。

同樣證明著銀行系基金的強(qiáng)悍戰(zhàn)力。

市場(chǎng)策略、歷史積淀和投資能力之外，股東資源第一次被公募觀察者列入?yún)⒖贾笜?biāo)。

這一年， 國(guó)海的“蘿卜章”引發(fā)了貨基贖回潮

國(guó)海證券員工偽造公司印章，非法開(kāi)展債券代持交易，涉及金額約200億，波及20多家金融機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致嚴(yán)重的信用危機(jī)，非銀機(jī)構(gòu)資金價(jià)格急劇上漲，導(dǎo)致贖回壓力持續(xù)增加。

這件看似偶然的、合規(guī)問(wèn)題引發(fā)的烏龍事件，背后是債券代持背景下的非銀機(jī)構(gòu)信任危機(jī)問(wèn)題。

或許多年以后，金融系的課堂上，會(huì)成為后來(lái)人繞不開(kāi)的案例。

2017：遍地都是熱錢(qián)

互聯(lián)網(wǎng)快速普及，錢(qián)由存款轉(zhuǎn)向各類(lèi)理財(cái)/貨幣基金，雙創(chuàng)推動(dòng)的高速繁榮開(kāi)花結(jié)果，成就了這個(gè)遍地都是熱錢(qián)的年份。

縱然是金融去杠桿、A股市場(chǎng)風(fēng)格分化、債券市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，但公募基金無(wú)論在管理業(yè)績(jī)上、還是規(guī)模增長(zhǎng)上依然表現(xiàn)亮眼，確定性溢價(jià)依舊是2017年的主旋律。

公募基金合計(jì)為投資者賺取5617億元，市場(chǎng)規(guī)模11.63萬(wàn)億，較16年底增加2.46億，增幅為26.85%。

從近十年走勢(shì)來(lái)看，從2014年初到2017年末，公募基金市場(chǎng)整體規(guī)模逐年攀升，四年時(shí)間擴(kuò)大了2.88倍。

這一年，工銀瑞信豐淳半年定期開(kāi)放債券型證券投資基金生效，基金史上首只發(fā)行規(guī)模接近千億元的超級(jí)“巨無(wú)霸”基金，募集期僅僅三天，總募集份額卻達(dá)到了909.55億份，刷新了基金史上單只基金發(fā)行規(guī)模之最。

這一年，東方紅內(nèi)需增長(zhǎng)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃僅銷(xiāo)售一天，招行、東方證券、光大銀行等七個(gè)渠道的銷(xiāo)量加起來(lái)達(dá)95.49億，全國(guó)總銷(xiāo)售接近100億。

這一年，公募基金行業(yè)正式進(jìn)入FOF時(shí)代

華夏、南方、建信、泰達(dá)宏利、嘉實(shí)、海富通等6家基金公司旗下6只FOF產(chǎn)品成為首批獲批的公募FOF。

免去了資產(chǎn)配置研究、基金投資風(fēng)格研究、歷史業(yè)績(jī)分析等一系列紛繁復(fù)雜的操作，F(xiàn)OF為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者設(shè)置不同的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)以及投資策略，在當(dāng)時(shí)來(lái)看，屬于絕對(duì)利好。

這一年，100只公募基金終止合同

對(duì)迷你基金和空殼基金的處置力度，導(dǎo)致基金公司不斷加快旗下迷你基金“關(guān)停并轉(zhuǎn)”步伐，清盤(pán)基金數(shù)量因此出現(xiàn)井噴。

華夏基金和嘉實(shí)基金各有5只基金清盤(pán)，民生加銀基金、新華基金和博時(shí)基金清盤(pán)基金力度最大，分別有6只、7只和8只基金清盤(pán)···全年清盤(pán)數(shù)達(dá)到100只，幾乎相當(dāng)于過(guò)去三年的總和。

這一年，29位基金經(jīng)理在管規(guī)模過(guò)億

截至年末，全國(guó)1671位基金經(jīng)理中，共計(jì)1567位在管基金規(guī)模累計(jì)超過(guò)1億元，其中管理規(guī)模過(guò)百億的基金經(jīng)理共計(jì)268位，累計(jì)超過(guò)千億的共有29位。

天弘基金王登峰、華夏基金張弘弢、工銀瑞信基金谷衡、東證資管林鵬、工銀瑞信基金王朔等基金經(jīng)理成為行業(yè)里最耀眼的明星。

江山如畫(huà)，一時(shí)多少豪杰。

遙想當(dāng)年，一群平均年齡不到三十歲的人，在懵懂與莽撞中開(kāi)啟了轟轟烈烈的公募大時(shí)代。

二十多年后，一尊還酹江月。

2018：寒冬，降溫

公募基金的第二個(gè)十年，以一種悲愴的氣質(zhì)收官。

前有BAT為代表的的互聯(lián)網(wǎng)巨頭攪動(dòng)網(wǎng)銷(xiāo)場(chǎng)域，后有銀行系的理財(cái)子公司瓜分客戶(hù)，上面有無(wú)形的手勒緊鎖套，下面有復(fù)雜的社會(huì)情緒圍堵金融行業(yè)···

那些長(zhǎng)久以來(lái)不愿碰觸的問(wèn)題，都在這一年集中爆發(fā)。

公募基金弱冠出發(fā)，卻被千錘百煉。

公募基金整體合計(jì)凈虧損達(dá)1188.06億元，傭金費(fèi)用減少4億，股票、激進(jìn)配置型基金凈虧損額最大，分別為2128.88、2122.41億元，保本型基金規(guī)模降幅達(dá)到了69%，主動(dòng)型股票基金幾乎全軍覆沒(méi)，僅有不到五成的基金公司產(chǎn)品有所盈利。

這一年，32只基金募集失敗

新發(fā)行基金是沒(méi)有歷史數(shù)據(jù)供投資者進(jìn)行參考的，在不能了解它賺錢(qián)能力的情況下，就很難判斷它未來(lái)的一個(gè)走向，沒(méi)把握時(shí)，投資者更不愿意去選購(gòu)新發(fā)行的基金。

每只基金發(fā)行失敗的原因各有不同，主要受機(jī)構(gòu)占比新規(guī)影響，產(chǎn)品設(shè)計(jì)和市場(chǎng)行情不合，渠道銷(xiāo)售難等因素。

“資本寒冬”這四個(gè)字，可不是媒體刻意渲染的情緒，而是各行各業(yè)普遍感受到的降溫。

這一年，清盤(pán)基金近400只

單季度清盤(pán)數(shù)量超過(guò)往期全年總和，甚至出現(xiàn)單月基金清盤(pán)數(shù)量超過(guò)發(fā)行數(shù)量，博時(shí)、國(guó)泰、長(zhǎng)盛、招商、鵬華等老牌基金公司清盤(pán)都在兩位數(shù)以上。

市場(chǎng)集中度在提高，沒(méi)有特色的基金發(fā)展舉步維艱，連年虧損，尤其在這樣一個(gè)年份，被清退似乎是命中注定。

當(dāng)基金清盤(pán)已經(jīng)成為相當(dāng)普遍的現(xiàn)象，行業(yè)無(wú)法在老路上找到新價(jià)值，才是剛剛開(kāi)始優(yōu)勝劣汰。

任何崩潰背后，本質(zhì)上都是高估值、高泡沫，因?yàn)樗`踏了價(jià)值規(guī)律。

市場(chǎng)的好處，恰恰就在于此。

潮水的方向不會(huì)被輕易改變，時(shí)代會(huì)被動(dòng)淘汰一些梟雄，也會(huì)主動(dòng)孕育一些少年郎，以此來(lái)推動(dòng)滾滾向前的大潮。

這一年，12家基金公司誕生

匯安基金、鵬揚(yáng)基金、同泰基金、明亞基金、惠升基金、中庚基金、蜂巢基金、淳厚基金和睿遠(yuǎn)基金等新公司背后的自然人股東，基本都是行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的專(zhuān)業(yè)人士。

或許他們，能給這攤死水，帶來(lái)一點(diǎn)漣漪吧。

這一年，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金正式亮相

華夏、南方、博時(shí)、中歐、廣發(fā)、易方達(dá)、鵬華、泰達(dá)紅利、萬(wàn)家、富國(guó)、工銀瑞信、銀華、嘉實(shí)、中銀等14家基金公司拿到首批養(yǎng)老目標(biāo)基金批文，42只產(chǎn)品合計(jì)募集份額接近40億元。

這一年，華夏基金權(quán)益類(lèi)ETF管理規(guī)模突破千億

具備強(qiáng)配置價(jià)值的ETF，是這一年泛資管的一匹黑馬，在低迷的市場(chǎng)中逆勢(shì)崛起，份額已經(jīng)達(dá)到4628.39億份。

華夏基金旗下權(quán)益類(lèi)ETF規(guī)模超過(guò)1000億元，成為首家權(quán)益類(lèi)ETF管理規(guī)模超千億的基金公司。

這個(gè)有趣的年份，用沉重的代價(jià)給人們上了一堂很多年后才能聽(tīng)懂的課。

2019：再現(xiàn)小陽(yáng)春

這是時(shí)隔多年以后，基金市場(chǎng)最為全面繁榮的一年。

基金啟動(dòng)降費(fèi)模式、科創(chuàng)主題基金火熱發(fā)行、浮動(dòng)費(fèi)率基金重啟、海外QDII大力布局、《MOM 產(chǎn)品指引》正式出臺(tái)、量化對(duì)沖公募產(chǎn)品開(kāi)閘、公募投顧時(shí)代開(kāi)啟、ETF 期權(quán)擴(kuò)容···每件事都在推動(dòng)著公募基金的發(fā)展。

整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)品突破6000只，總規(guī)模達(dá)到14.20萬(wàn)億元，99%的公募基金取得正收益，50%的公募基金收益率超過(guò)10.00%，平均收益率為22.41%，近九成投資者實(shí)現(xiàn)盈利。

易方達(dá)基金旗下各類(lèi)基金合計(jì)盈利906.28億元，成為盈利冠軍，華夏基金、嘉實(shí)基金、南方基金、匯添富基金霸榜前五。

這一年，劉格菘公募基金行業(yè)“三料王”第一人

廣發(fā)基金劉格菘管理的三只基金獲得了主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金的業(yè)績(jī)前三名，包攬了公募年度冠亞季軍，大幅跑贏了對(duì)標(biāo)的指數(shù)，打破了業(yè)內(nèi)常說(shuō)的“冠軍魔咒”，成為公募基金行業(yè)“三料王”第一人、國(guó)內(nèi)管理資金量最龐大的基金經(jīng)理之一。

這一年，最后一只保本型產(chǎn)品退場(chǎng)

“匯添富保鑫保本混合型證券投資基金” 轉(zhuǎn)型為非避險(xiǎn)策略型的混合型基金，保本型基金正式退出了歷史的舞臺(tái)。

回顧保本型基金的誕生、興起、落幕，在其十六年的發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，既為投資者創(chuàng)造了穩(wěn)健的收益、又沒(méi)有引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還為基金公司的規(guī)模增長(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)，是少有完成了歷史使命并且壽終正寢的公募產(chǎn)品。

這一年，科創(chuàng)主題基金爆火

乘著設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的東風(fēng)，公募基金興起了投資科技股的熱潮，不少基金公司首募規(guī)模超百億。

華寶中證科技龍頭ETF、華夏中證5G通信主題ETF等備受追捧的被動(dòng)型基金，以及聚焦科技股投資的18只科創(chuàng)主題基金，讓這一年坐穩(wěn)了基金創(chuàng)新大年份的交椅。

這一年，外資相對(duì)控股公募基金誕生

“取消基金管理公司外資股比限制”的消息一出，富達(dá)、貝萊德、路博邁、領(lǐng)航、瑞銀資管等多家海外資管巨頭紛紛對(duì)內(nèi)地公募牌照釋放嘗試信號(hào)。

首當(dāng)其沖的便是摩根，摩根士丹利國(guó)際控股公司晉升為摩根士丹利華鑫基金第一大股東、摩根資管成為上投摩根基金的絕對(duì)控股股東。

富達(dá)國(guó)際、英仕曼、橋水等22家外商獨(dú)資私募證券投資基金管理人在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記，并有了“私轉(zhuǎn)公”的意圖。

沒(méi)錯(cuò)，資金的流入是外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)最真實(shí)的反應(yīng)。

這一年，買(mǎi)方投顧拉開(kāi)序幕，公募MOM登上歷史舞臺(tái)

華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)、南方、中歐五家基金公司和騰安、珠海盈米、螞蟻獲準(zhǔn)開(kāi)展投顧業(yè)務(wù)，進(jìn)一步推動(dòng)了“賣(mài)方銷(xiāo)售”向“買(mǎi)方投顧”的商業(yè)模式轉(zhuǎn)變。

也許自此，公募基金開(kāi)始從以產(chǎn)品為中心轉(zhuǎn)向以客戶(hù)為中心。

數(shù)據(jù)又一次用不可辯駁的真相警醒行業(yè)，回歸價(jià)值投資，是這個(gè)行業(yè)千回百轉(zhuǎn)也無(wú)法脫軌的真理。

2020：從培育到服務(wù)

有些勢(shì)頭一旦生猛起來(lái)，力量是遠(yuǎn)超常人意料的。

本以為2019已經(jīng)是熠熠生輝的公募高光，沒(méi)想到2020才是王者歸來(lái)的巔峰。

行業(yè)盈利2.003萬(wàn)億元，收益達(dá)到甚至超過(guò)100%的基金出現(xiàn)了驚人的110只，64只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金年內(nèi)凈值翻番，普通股票型基金和偏股混合型基金的平均收益率雙雙創(chuàng)下近11年來(lái)的新高，普通股票型基金達(dá)59.69%，偏股混合型基金也達(dá)到了58.15%。

行業(yè)凈收益達(dá)到2.002萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)70.26%，創(chuàng)下歷史新高，全面超過(guò)2015年。

即便是大牛年份，也很難相信這樣的成績(jī)單，投資者對(duì)公募基金的認(rèn)可度達(dá)到歷史最頂點(diǎn)。

這一年，首批公募MOM正式落地

華夏、招商、鵬華、建信、創(chuàng)金合信５家基金公司旗下MOM于12月31日正式獲批，成為國(guó)內(nèi)首批公募MOM產(chǎn)品。

準(zhǔn)備了一年多之久，在內(nèi)部制度、信息系統(tǒng)、投資團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)等方面MOM都已經(jīng)形成了完整的產(chǎn)品運(yùn)作流程，此時(shí)，愈發(fā)能更好承接各類(lèi)長(zhǎng)期資金資產(chǎn)配置需求。

這一年，首批QDII基金凈值全部翻紅

十三年的沉浮，從折戟沉沙、不溫不火，到艱難求生、破局求變，首批出海的南方全球精選配置、華夏全球股票、嘉實(shí)海外中國(guó)股票混合和上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)混合4只基金最新凈值分別為1.214元、1.36元、1.129元和1.037元，實(shí)現(xiàn)全部?jī)糁捣t。

一路走來(lái)的艱辛和不易，恐怕業(yè)內(nèi)人都難以想象。

這一年，趙詣成為頂流基金經(jīng)理

由他擔(dān)任基金經(jīng)理的3只靈活配置型基金，農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0、農(nóng)銀匯理新能源主題和農(nóng)銀匯理研究精選分別以166.57%、163.49%和154.88%的回報(bào)率穩(wěn)居混合型基金收益前三位，一戰(zhàn)成名。

成為靈活配置型基金和偏股混合型基金雙冠軍的這一年，他三十二歲，少年恃險(xiǎn)若平地，獨(dú)倚長(zhǎng)劍凌清秋。

兩年后，他在一個(gè)近乎決絕的氛圍中離職出走時(shí)，江湖依然有他的傳說(shuō)。

這一年，基金經(jīng)理走進(jìn)直播間

因?yàn)楸娝苤脑颍辈コ蔀檫@一年各行各業(yè)最大的兜售場(chǎng)。

不少基金經(jīng)理在新基金發(fā)行前開(kāi)始線(xiàn)上直播，對(duì)自己的產(chǎn)品進(jìn)行推介，并對(duì)自己的投資風(fēng)格 標(biāo)簽化，為自己貼上各種各樣的標(biāo)簽，開(kāi)始在公眾面前表達(dá)自我。

當(dāng)初大家從未想到，西裝革履的金融精英，有一天也會(huì)貼臉開(kāi)大面對(duì)“家人們”，但毫無(wú)疑問(wèn)，這是公募行業(yè)一次巨大的進(jìn)步。

任何離客戶(hù)太遠(yuǎn)、沒(méi)有服務(wù)意識(shí)的銷(xiāo)售，都終將被消費(fèi)者淘汰。

正如中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)評(píng)價(jià)說(shuō)：除價(jià)值外，公募基金亮眼的成績(jī)背后還要?dú)w功于基金經(jīng)理對(duì)自身定位的不斷修正和基金公司服務(wù)意識(shí)的提升。

2021：變革與震蕩

震蕩是這一年的主旋律，狂潮之下無(wú)完卵。

冷熱交替中，全行業(yè)基金數(shù)量首次突破9000只，公募基金規(guī)模逾25萬(wàn)億元，股票型基金份額上漲22%，混合型基金份額上漲25%，債券型基金份額上漲25%。

與前兩年的大牛市相比，這個(gè)數(shù)據(jù)中規(guī)中矩。

復(fù)雜和不穩(wěn)定的投資環(huán)境給基金的操作帶來(lái)很大困難，結(jié)構(gòu)性的行情導(dǎo)致了基金凈值的表現(xiàn)分化極大，在全市場(chǎng)主動(dòng)無(wú)明顯行業(yè)偏好的基金分類(lèi)中，前10名收益率中位數(shù)和后10名相差在100%以上。

媒體慣用的“見(jiàn)證歷史”標(biāo)題，這一年尤為密集。

每個(gè)昨天都已成為歷史，每個(gè)今天都正在創(chuàng)造歷史，公募是個(gè)時(shí)刻誕生新神話(huà)的修羅場(chǎng)，只是后來(lái)人如何正確認(rèn)識(shí)而已。

這一年，北交所主題基金正式獲批

華夏、南方、易方達(dá)、匯添富、嘉實(shí)、廣發(fā)、大成、萬(wàn)家8家基金公司的首批北交所主題基金正式發(fā)行，將投向北交所股票，以?xún)赡甓ㄩ_(kāi)的封閉式形式進(jìn)行管理，極大降低了個(gè)人投資者參與北交所的門(mén)檻。

這一年，中國(guó)公募REITs正式啟航

首批9只公募REITs 首募金額總計(jì)314.03億元，平均首募金額近35億元。

中航首鋼生物質(zhì)REIT，配售比例僅1.7592%，創(chuàng)出了歷史上單只新基金配售比例最低的紀(jì)錄，博時(shí)招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REIT、富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT的配售比例也在2%左右，分別為2.394%、2.41%。

建信中關(guān)村產(chǎn)業(yè)園REIT上市首日開(kāi)盤(pán)即封死30%漲停，成為第一只上市首日漲停的公募REITs。

受益于優(yōu)質(zhì)的底層資產(chǎn)和市場(chǎng)行情，年末平均漲幅接近20%，全部取得正收益。

這一年，基金直播開(kāi)始規(guī)范化

自基金直播風(fēng)行以來(lái)，短短一年時(shí)間，從基金經(jīng)理到投研人員，以及產(chǎn)業(yè)上下游的各路大V紛紛下場(chǎng)直播，唱歌、跳舞、彈古箏、講段子···無(wú)所不用，但的確產(chǎn)生了一批以投研人員為主體，專(zhuān)業(yè)能力強(qiáng)且能吸粉能帶貨的優(yōu)質(zhì)主播。

趨勢(shì)已然不可逆，下一步只能研究如何做得更規(guī)范。

隨著《公募基金直播業(yè)務(wù)專(zhuān)...