凈利潤與國際業(yè)務雙雙躍增，澳優(yōu)年報里藏著一份“反周期法則”

文|新消費財研社

2024年，全球乳業(yè)市場在復雜多變的經(jīng)濟環(huán)境中呈現(xiàn)出明顯的分化態(tài)勢。一方面，國內(nèi)嬰幼兒配方奶粉市場仍處于深度調(diào)整周期。尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，中國嬰幼兒配方奶粉行業(yè)銷售額下降中個位數(shù)，整體市場規(guī)模收縮。另一方面，國際市場的增長潛力逐漸顯現(xiàn)，尤其是中東、北美等新興市場對高品質(zhì)乳制品的需求持續(xù)攀升。

與此同時，全家營養(yǎng)、精準營養(yǎng)、功能性食品三大賽道呈現(xiàn)兩位數(shù)增長，也昭示著行業(yè)正從單一品類競爭向全生命周期服務轉(zhuǎn)型。在這一背景下，乳企如何在挑戰(zhàn)中尋找機遇，成為行業(yè)發(fā)展的關鍵命題。

作為中國乳業(yè)全球化布局的代表企業(yè)之一，澳優(yōu)乳業(yè)股份有限公司（1717.HK，下文簡稱澳優(yōu)）在2024年交出了一份營收凈利雙增的韌性答卷。期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入約74.02億元，同比增長0.3%；歸屬于母公司權(quán)益持有人應占利潤約2.36億元，同比增長35.3%。尤為亮眼的是，其國際業(yè)務同比大幅增長68.2%，成為驅(qū)動業(yè)績增長的新引擎。

在2024年嬰配市場整體收窄的背景下，澳優(yōu)穩(wěn)步推進“奶粉+營養(yǎng)品”全家營養(yǎng)戰(zhàn)略，進一步強化“全球羊奶第一品牌”的領先地位，通過強科創(chuàng)、拓市場、提效能、固根基等多維舉措，守住了市場份額，實現(xiàn)營收逆勢上揚、利潤大幅增長，以韌性生長穿越行業(yè)周期。

羊奶粉業(yè)務持續(xù)引領增長

國際收入大增68.2%實現(xiàn)跨越式發(fā)展

自成立以來，澳優(yōu)構(gòu)建了覆蓋嬰配奶粉、保健食品、特醫(yī)食品、個性化營養(yǎng)品及服務的“全家營養(yǎng)”產(chǎn)品矩陣，滿足消費者全生命周期、精準營養(yǎng)健康服務需求。

從業(yè)績構(gòu)成來看，自有品牌奶粉業(yè)務仍是澳優(yōu)收入的核心來源，實現(xiàn)整體收入約人民幣58.06億元。

其中，羊奶粉業(yè)務表現(xiàn)尤為突出，實現(xiàn)收入約人民幣36.99億元，同比增長12.7%。作為澳優(yōu)乳業(yè)的核心業(yè)務板塊，佳貝艾特羊奶粉在2024年延續(xù)了強勁增長勢頭，成為公司業(yè)績的重要支柱。

經(jīng)尼爾森IQ及弗若斯特沙利文認證，佳貝艾特（Kabrita）已連續(xù)六年（2018年—2023年）在中國進口嬰幼童羊奶粉市場份額超六成，并持續(xù)穩(wěn)居“全球羊奶粉市場銷量與銷售額第一”。

牛奶粉業(yè)務在2024年實現(xiàn)收入約人民幣21.07億元。海普諾凱榮登“2024年嬰幼兒全面營養(yǎng)奶粉全國銷量第一”，展現(xiàn)了其在全面營養(yǎng)領域的絕對優(yōu)勢。盡管公司在牛奶粉業(yè)務板塊主動強化渠道體系管控，對短期銷售表現(xiàn)產(chǎn)生了一定壓力，但從長遠來看，這一舉措有助于維護品牌價值和市場秩序，確保品牌長遠可持續(xù)發(fā)展。

營養(yǎng)品業(yè)務板塊實現(xiàn)收入約人民幣3.05億元，同比增長7.1%。其中，NC品牌表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)收入約人民幣1.76億元，同比增長29%。NC舒鼻益生菌系列產(chǎn)品憑借差異化優(yōu)勢，在線上線下雙渠道表現(xiàn)突出，經(jīng)歐睿國際獨立調(diào)研認證，成為“澳洲品牌鼻敏益生菌全國銷量第一”。

值得關注的是，2024年澳優(yōu)國際業(yè)務實現(xiàn)跨越式發(fā)展，成為驅(qū)動業(yè)績增長的新引擎。羊奶粉國際業(yè)務實現(xiàn)收入約人民幣6.47億元，同比大幅增長68.2%，在公司自有品牌配方羊奶粉業(yè)務總收入的占比進一步提升至17.5%。

分區(qū)域來看，中東地區(qū)作為澳優(yōu)核心海外市場，持續(xù)展現(xiàn)穩(wěn)健增長勢頭。沙特阿拉伯消費者對羊奶的認知度提升，以及對高品質(zhì)羊奶粉的需求不斷增強，推動澳優(yōu)銷量有效提升。與此同時，澳優(yōu)發(fā)揮全球供應鏈優(yōu)勢，推出羊奶酪等本土化衍生新品，進一步豐富該地區(qū)的產(chǎn)品組合，構(gòu)筑差異化競爭壁壘。

獨聯(lián)體市場則展現(xiàn)出強勁的增長韌性，公司業(yè)務在該區(qū)域取得高雙位數(shù)增長。消費者對羊奶產(chǎn)品較高的接受度與偏好，以及兒童零食、營養(yǎng)谷物等非嬰配產(chǎn)品的引入，成功開辟家庭消費新場景，為該區(qū)域持續(xù)增長注入新活力。

在北美市場，佳貝艾特嬰配羊奶粉1段登陸美國首年即實現(xiàn)里程碑式突破。通過“線上精準推廣+線下拓展渠道”的雙軌策略，佳貝艾特羊奶粉迅速搶占亞馬遜平臺品類銷冠，并獲評“美國最佳山羊嬰兒配方奶粉”。隨著北美市場對羊奶價值的認可度進一步提升，北美有望成為繼中東后的又一戰(zhàn)略增長極。

值得關注的是， 2024年澳優(yōu)完成對荷蘭羊奶酪公司Amalthea Group B.V.剩余50%股份的收購，實現(xiàn)了核心配方羊奶粉產(chǎn)品原料的內(nèi)部自給自足，同時新增奶酪品類布局，不僅鞏固了自身供應鏈優(yōu)勢，也進一步夯實全球羊奶產(chǎn)業(yè)領導地位。

從“單點突破”到“生態(tài)壁壘”

科技引領澳優(yōu)產(chǎn)品矩陣創(chuàng)新升級

正如管理學家錢·金在《藍海戰(zhàn)略》中揭示的規(guī)律——當行業(yè)陷入零和博弈的紅海時，真正的價值創(chuàng)造往往源于對非競爭市場的開拓。

在2024年全球乳業(yè)競爭加劇的背景下，澳優(yōu)在產(chǎn)品創(chuàng)新領域掀起了一場覆蓋全生命周期的營養(yǎng)革命，為自己構(gòu)建了極具競爭力的產(chǎn)品生態(tài)體系，不僅鞏固了其在高端乳制品領域的技術壁壘，更以精準營養(yǎng)為突破口，重塑了全球化市場競爭格局。

在產(chǎn)品應用方面，澳優(yōu)以市場需求為導向，開展科研創(chuàng)新與技術攻關，不斷滿足消費者日益提升的營養(yǎng)健康需求。2024年，佳貝艾特推出晶綻、晶萃悅白、悅啟等4款羊奶粉嬰配新品和貝貝高、營嘉疏糖等3款兒童及成人羊奶粉，進一步完善“全球羊奶第一品牌”產(chǎn)品矩陣。

海普諾凱則發(fā)布歡致、繽致、賦睿等6款嬰配新品及營養(yǎng)星球系列3款兒童奶粉，以“全面營養(yǎng) 百年精研”的品牌理念持續(xù)豐富產(chǎn)品體系，不斷強化荷蘭高端進口奶粉品牌的市場定位。

錦旗生物全面承接副干酪乳酪桿菌K56、動物雙歧桿菌乳亞種BL-99等金標益生菌產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)和商業(yè)化推廣，助力更多益生菌產(chǎn)品實現(xiàn)科學化、精準化、個性化發(fā)展；同時，營養(yǎng)品業(yè)務聚焦NC母品牌，布局了NC Kids、愛益森兩大細分子品牌，滿足全年齡段消費群體的差異化需求，并于公告發(fā)布前一舉推出G13成長膠囊、愛益森首護PRO等7大功能型產(chǎn)品，加速布局精準營養(yǎng)賽道。

在創(chuàng)新平臺建設方面，澳優(yōu)全球研發(fā)中心斑馬魚模式生物實驗室完成建設并投入運行，生命營養(yǎng)基礎科研共享中心“體外—細胞—模式生物—哺乳動物—人體臨床”的“五位一體”綜合評價體系得到進一步完善。行業(yè)首創(chuàng)的“澳優(yōu)研發(fā)創(chuàng)新全生命周期管理平臺”上線，有效提升研發(fā)效率，樹立行業(yè)標桿。

澳優(yōu)生命營養(yǎng)基礎科研中心

在配方注冊方面，澳優(yōu)荷蘭和澳洲工廠全部取得配方注冊證書，其中澳洲ADP工廠成為澳洲首個獲批全系列嬰配粉資質(zhì)的企業(yè)。在知識產(chǎn)權(quán)方面，截至公告發(fā)布期，澳優(yōu)已累計申請專利529項、獲授權(quán)專利290項；申請商標4505件、注冊商標3601件；發(fā)表論文402篇。此外，澳優(yōu)在嬰配粉、益生菌等領域取得的成果，收獲多項國內(nèi)外大獎，收獲行業(yè)諸多肯定和認可。

有業(yè)內(nèi)觀點認為，澳優(yōu)2024年的業(yè)績表現(xiàn)，展現(xiàn)了其在全球乳業(yè)市場中的強大競爭力和長期價值。澳優(yōu)宣布擬派每股末期股息0.06港元，同比增加20%，也對投資者傳遞了公司對于長期價值的信心。

科技創(chuàng)新是澳優(yōu)未來發(fā)展的核心驅(qū)動力，隨著全球研發(fā)中心的不斷完善和創(chuàng)新平臺的升級，公司有望在嬰配粉、益生菌、特醫(yī)食品等領域推出更多具有差異化競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品。同時，通過知識產(chǎn)權(quán)的積累和配方注冊的推進，澳優(yōu)將進一步鞏固其在行業(yè)中的技術領先地位。