美國“大而美”法案的財政邏輯：明牌了，就是一借到底！

• 北京時間2025年7月5日電，美國總統(tǒng)特朗普4日在白宮簽署“大而美”稅收和支出法案，標志著這一備受爭議的法案正式成為法律。這項法案于3日在美國會眾議院以微弱優(yōu)勢獲得通過，特朗普如愿將簽署儀式變成美國“獨立日”慶祝活動的一部分。

其實就在同一天，美國全國多地舉行反對特朗普政府移民、經(jīng)濟和外交等政策的示威抗議。其中馬斯克反對聲最大，他于5日在社交媒體上宣布成立“美國黨”，以示對“大而美”法案的不滿，甚至抨擊它將摧毀美國數(shù)百萬個就業(yè)崗位。可是，我相信很多人至今搞不懂，特朗普這項法案引發(fā)矚目，這背后究竟是一種什么樣的財政行為邏輯呢？

我知道，很多人根本沒理解美國近期的財政行為邏輯，包括大規(guī)模增加軍費，或者說是優(yōu)化財政，你以為他要削減開支，其實他反而在增加開支。很多人更是無法理解，美國明明沒有錢了，為什么要增加軍費以及其他財政開支，美國哪來的錢實現(xiàn)以上的軍費增加以及財政支出增加的？

其實這是美國根本明牌了，也就是一借到底，所有的資金缺口都將直接借款，并且最終準備當老賴，按目前趨勢到2050年美國預(yù)計國債將上升到120萬億美元，目前是37萬億美元，目前37萬億美元這個規(guī)模已經(jīng)讓國人驚呼美國不可能還的清了，你們誰真的認為120萬億美元的國債美國還的清？

美國現(xiàn)在行為就相當于，一年收入10萬，但實際一年花12萬，隨著欠款增加跟計息的原因，目前已經(jīng)欠了36萬了，但靠著以貸還貸，美國人的生活依然是可以支持下去的，雖然利息越來越高，但只要能不斷借到新的貸款，就不用降低自己的生活質(zhì)量，直到有天美國連年利息也扛不住的時候，生活水平才會斷崖下降。但這顯然是需要時間的，依靠美國佬多年積累信用，可能需要10-20年的才能耗盡自己的貸款指標。

大多國人是拿老實人邏輯思考美國人的行為的，比如在外債逐年增加，越來越不可能還清的情況下，美國應(yīng)該減少軍費削減開支，慢慢還債才是對的合理的行為，但現(xiàn)實呢？美國根本沒按你們的路子思考，無論民主黨還是共和黨花錢依然絲毫沒有收斂，花錢越來越瘋狂，為什么會如此？因為無論共和黨還是民主黨，很早就達成了共識，外債太多了，進行還款得不償失既然如此，不如無限借款然后賴賬，這樣比苦哈哈的財政縮減還賬，給大眾痛苦少的多，廣大的民眾也支持。

因此美國現(xiàn)在借錢的邏輯根本不是為了還錢而是準備賴賬。既然準備賴賬了，借的錢是越多越好？還是越少越好，你借了36萬還不上是老賴，你借了120萬還不上也是老賴有區(qū)別嗎？借錢借的越多，當你還不起時，反而跟銀行進行談判時越有優(yōu)勢，這個邏輯大家也是懂的。

比如軍費的開支增加，在美國佬眼里，自己借錢投資在武器的資金，除了額外增加自己武器銷量外，更核心作用是，可以使得自己真需要還賬的時候，逼迫債主把自己債務(wù)打折進行處置，一來一回自己在軍費投資不但沒增加財政負擔(dān)，反而大大減少了財政負擔(dān)。

打個比方美國佬軍費目前已經(jīng)1萬億美元了，哪怕增加到5%，也就就是1年15000億美元，也就是一年多5000億美元支出，25年也不過多支出了12萬億美元，但2050年，美國債務(wù)會從如今不到38萬億美元增加到120萬億美元，美國準備當老賴了，還在乎自己多借了12萬億國債嗎？因此美國佬處理債務(wù)的核心邏輯已經(jīng)是明牌了，人家直接按無賴跟惡霸邏輯去思考如何解決債務(wù)問題，什么叫債務(wù)問題？我欠的多說明我面子大本事大。憑本事借到錢為什么要還？等到我真還不起時，我比債主強壯10倍，債主還真能來我這里強行收債？這就是美國加強軍事力量的核心邏輯：武裝賴賬。

以上邏輯我們理解后，我們就完全可以理解，為什么一方面美國國債越來越多，但似乎美國政府一直不擔(dān)心，依然瘋狂的在花錢，軍費也是屢創(chuàng)新高，同時我們會驚訝的發(fā)現(xiàn)，到2050年美國國債將突破120萬億美元，但現(xiàn)在哪怕把美國軍費提高到5%，到2050年累計增加軍費支出，不過是12萬億美元左右。也就是假設(shè)2050年美國準備賴賬，你增加不增加軍費？都要突破120萬億美元的債務(wù)，你增加了軍費開支，也不過是把這個債務(wù)提前2.3年拉到上限而已，不增加也是就推遲2.3年危機，但真的賴賬的時候，是自己兵強馬壯，賴賬賴的容易，還是兵馬疲困賴賬的容易？

諸位我想說的是，國內(nèi)這邊不良資產(chǎn)打折1，2折處理的不是少數(shù)，美國佬目的很簡單，我就是要武裝賴賬，120萬億美元到時候還不起的時候，就進行不良資產(chǎn)債務(wù)重組最后進行打折處理，雖然1-2折不可能，但哪怕5折呢？等于直接賴掉了60萬億美元的債務(wù)。。。我投資12萬億美元增強軍力，最終依靠軍力賴掉60萬億美元債務(wù)，難道不合算嗎？那些認為美國投入軍費是增加負擔(dān)的人想多了，，美國佬幾乎是明牌！軍費提高從來不它預(yù)期的負擔(dān)！而是武裝賴賬的底氣！

接著說第二點，如何繼續(xù)讓外國人心甘情愿的買美債。美債目前大約24%比例是由外國人持有的，前10持有者國家，除了中國全是美國小弟，比如日本跟英國是美債最大的買家。中國未來肯定會逐步退出的美債市場的就不提了，但中國退出后，美國這些小弟依然會購買的美債的。這時會出現(xiàn)第二個問題，如何讓美國小弟繼續(xù)大量心甘情愿的購買美債。我用日本做例子，因為它的情況最典型，日本國債規(guī)模有多大，目前是63萬億人民幣，也就是大概9萬億美元，而日本GDP是多少？只有4萬億美元，等于其國債已經(jīng)是GDP的2.2倍以上了。而我們一直說的要破產(chǎn)的美國呢？國債是GDP1.2倍。也就是如果單純從債務(wù)比來看，日本遠比美國危險的多，但為什么我們一直說美國要破產(chǎn)了，但卻不會說日本要破產(chǎn)了？

核心原因就是，日本的國債本質(zhì)是相當于內(nèi)債，日本國債有94%是自己國民持有的，最大買家是日本央行買了50%的日本國債，剩下44%由日本人的養(yǎng)老金，保險公司，私人銀行持有。基本上日本國債運轉(zhuǎn)你可以理解為日本政府讓銀行印錢，自己再借銀行錢，等于處于半永動機狀態(tài)在運行，并且已經(jīng)這樣運轉(zhuǎn)了已經(jīng)很多年了，除了GDP停滯發(fā)展外，其他的倒也沒出什么問題。這個情況下的日本國債，除非日本央行宣布自己不再購買了國債了才會崩潰，其他情況下很難崩潰。

美國佬未來大致是按日本央行的邏輯操作，大部分美債可以由美聯(lián)儲購買，美國目前國債由24%是外國持有的，跟日本6%比起來，純粹從外國人持債比例，等于由4倍增債的空間，目前是36萬億美元國債4倍是多少，144萬億美元，所以美國佬覺得自己增債空間很大。當然實際美國可能的債務(wù)上限算法更復(fù)雜，這里不多談，這個問題也不是本問題探討的核心，我這里只是大概做個比喻。美債實際上限可能到144萬億美元，也可能是60-70萬億就崩了，甚至不排除50萬億美元就崩的可能性，從美國佬角度當然是越高越好，越高崩了等于可以賴賬更多，從日本國債的經(jīng)驗來看，假設(shè)美聯(lián)儲不要臉的類似日本央行那樣大規(guī)模購買美債的話，哪怕美債變成美國GDP2-3倍，美國也不會崩。從這個數(shù)字考慮，按美國目前GDP規(guī)模，大概率可以茍到60萬億美元以上的國債。

日本目前持有1.1萬億美債，未來我們假設(shè)美國要求日本再買2萬億美債，20年的話，等于1年1000億美債需要日本花美元購買，你說日本沒錢啊，它怎么能抽出這么多錢購買美債？是的，日本從現(xiàn)實財政里肯定是抽不出這么多錢去買這么大規(guī)模的美國國債的，但只要美聯(lián)儲愿意配合的話，從另外一個角度這個問題非常好解決。

美國可以承諾日本每年發(fā)行價值1000億美債的日本國債，美聯(lián)儲會負責(zé)通過美元購買，同時拿到美聯(lián)儲美元的日本需要把這錢，購買同額度的美債，這樣日本不就有美元購買了美國國債了？那你說這跟左右倒右手有啥區(qū)別，本質(zhì)沒啥區(qū)別，核心目的就是把美債的報表做的好看的，維持較高比例的外國人持有比例，好更好的維護美國國債的信用。日本國債也變相賣出去了2萬億美元，對日本外債報表也有很大幫助。

這就是我說的金融本質(zhì)是數(shù)字游戲，美日如果按我說的方法進行國債互持，看似每年雙方都賣出了自己大量國債，也買入對方大量國債，但實際一分錢沒花。你真有假有不重要，重要的是市場認為你有，或者認可你有，你就有錢了。類似操作美聯(lián)儲可以私下跟其小弟協(xié)商，這樣就可以使得自己小弟，輕松籌到購買美國國債的美元了。

最后一點我談一談，美國國債崩潰后的可能的賴賬手段，目前來看美國很早就預(yù)計到了美國國債會崩潰，已經(jīng)試探性的拿出各種方案，看各國的反應(yīng)了。美國賴賬有多種可能的方式：

第一種，美國可能故意讓美元大量貶值然后進行債務(wù)清算，比如一戰(zhàn)德國欠了天價的戰(zhàn)爭賠償根本還不起，當時的德國政府直接瘋狂印鈔然后還了賠款，但缺點是自己貨幣數(shù)年里變得一文不值。這個辦法，對美國來說屬于殺敵1000自損800的做法，我估計美國佬在有其他選擇的情況下，是不愿意這樣搞的。

第二種，美國也可能跟我的那樣，等到還不起的債務(wù)的時候跟其他債券國進行談判，把美國的國債當成不良資產(chǎn)進行打折清算，這個方案核心在于美國國力到時能否依然維持超強的地位，如果美國國力依然可以全面壓制其他國家，那么它就可以逼迫其他國家進行更大的退步，從而謀取了巨大利益。到底同樣是不良資產(chǎn)清算，給2折處理還是5折處理，對欠債的一方顯然意義是不同的。

第三種，美國也可能讓各國買他的超長期國債用時間消化美債，特朗普顯然選擇了這個戰(zhàn)略，已經(jīng)在強推美國100年國債，但效果目前不好。美國100年國債本質(zhì)是負利率國債，屬于欠的越多越核算的國債，如果美國能強按其他國家購買這個，美國國債再多也不怕。

第四種，美國直接硬違約，直接宣布美債作廢美國不承認了，這個可能性其實很低。

第五種，美國采用其他金融手段，轉(zhuǎn)嫁美國國債的問題，比如搞什么穩(wěn)定幣，通過操控這些虛擬貨幣的價值，隱晦的化解自己國債。

當然，未來可能也會有其他更多手段，等等，但這些行為本質(zhì)都是賴賬，就是吃像有的好看些，有些非常難看。