瀘州銀行業(yè)績(jī)高增，面臨高凈值客戶流失、新增逾期增長(zhǎng)等問(wèn)題

作者：王莉

出品：全球財(cái)說(shuō)

近期，瀘州銀行因?yàn)榕R股東大會(huì)召開(kāi)前突然撤回18億港元定增議案而備受關(guān)注。

這距離發(fā)布計(jì)劃定增公告也就不到3個(gè)月，4月1日，瀘州銀行發(fā)布公告，董事會(huì)通過(guò)建議根據(jù)特別授權(quán)非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)10億股新H股。這一發(fā)行相當(dāng)于本次H股發(fā)行前公司現(xiàn)有已發(fā)行股本總額約36.79%及現(xiàn)有已發(fā)行H股約132.78%，并預(yù)計(jì)在本次H股發(fā)行后，公司擴(kuò)大已發(fā)行股本總額約26.90%及擴(kuò)大已發(fā)行H股約57.04%。該行稱此次發(fā)行的目的在于通過(guò)融資補(bǔ)充核心資本，增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

此次突然撤回的原因是有股東反對(duì)，反對(duì)原因則是破凈發(fā)行有損小股東權(quán)益。

瀘州銀行核心資本已經(jīng)確實(shí)偏緊，本次撤回后是否還會(huì)重啟，目前尚未有答案。

核心資本吃緊

2024年瀘州銀行依托內(nèi)源性資本補(bǔ)充和發(fā)行6億元無(wú)固定期限資本債券，該行各級(jí)資本凈額增幅大于風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增幅，資本充足率較年初有所上升。截至2024年末，該行資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為13.12%、8.27%，分別較年初增長(zhǎng)0.38個(gè)百分點(diǎn)和0.15個(gè)百分點(diǎn)。

但核心一級(jí)資本充足率雖然達(dá)標(biāo)卻并不高，但依據(jù)當(dāng)前該行資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張速度，核心資本消耗加速。

2024年瀘州銀行資產(chǎn)總額1710億元，較上年末增長(zhǎng)8.48%，客戶貸款凈額985.85億元，較上年末增長(zhǎng)11.44%，2022和2023年該行貸款規(guī)模增速分別為10.95%、11.63%，增速較快。

如果不補(bǔ)充資本，當(dāng)前核心資本水平難以支撐貸款的持續(xù)增長(zhǎng)。

因此今年4月，公司董事會(huì)就通過(guò)決議，建議向股東大會(huì)尋求特別授權(quán)，發(fā)行不超過(guò)10億股新H股。6月9日，該行發(fā)布公告稱，將于6月底召開(kāi)2024年度股東大會(huì)，審議包括非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)10億股新H股在內(nèi)的多項(xiàng)議案。

但如前所述，在臨近股東會(huì)時(shí)該定增計(jì)劃被撤了，撤銷原因是有股東有意見(jiàn)。據(jù)6月25日晚公告，鑒于股東對(duì)非公開(kāi)發(fā)行H股相關(guān)議案提出的意見(jiàn)，為便于管理層考慮是否及如何根據(jù)股東意見(jiàn)對(duì)議案作出調(diào)整，董事會(huì)決定暫緩將相關(guān)議案提交股東會(huì)議審議。

有股東有意見(jiàn)的根源或在于瀘州銀行原定增計(jì)劃是“破凈定增”。

按照此前發(fā)布的公告，該行本次定增的發(fā)行對(duì)象預(yù)計(jì)不少于6名，新發(fā)行的H股全部由發(fā)行對(duì)象以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)，且沒(méi)有發(fā)行對(duì)象及其最終實(shí)益擁有人預(yù)計(jì)會(huì)因?yàn)楸敬伟l(fā)行而成為該行主要股東。同時(shí)，本次計(jì)劃發(fā)行的H股數(shù)量為不超過(guò)10億股，預(yù)期發(fā)行價(jià)格將不低于1.85港元/股，合計(jì)募資規(guī)模不低于18.5億港元。截至去年末，該行每股凈資產(chǎn)為3.73元。這也意味著，本次定增的定價(jià)或?qū)⑦_(dá)到該行2024年每股凈資產(chǎn)的五折，即“破凈定增”。

此外，公司股價(jià)也高于定增底價(jià)，在其發(fā)布撤回定增的第二日，即6月26日收盤(pán)，瀘州銀行的股價(jià)為2.58港元/股，總市值約為70億港元。

公告中未說(shuō)明是哪家股東反對(duì)。

根據(jù)目前該行股權(quán)結(jié)構(gòu)，第一大股東為瀘州老窖，該銀行實(shí)質(zhì)為國(guó)有控股銀行，其前十大內(nèi)資股東中瀘州市國(guó)資委和財(cái)政局間接或直接持股合計(jì)為39.07%。佳樂(lè)集團(tuán)、鑫福礦業(yè)是瀘州銀行持股5%以上股東中唯二的民營(yíng)企業(yè)，前者持有瀘州銀行12.29%的股份，后者持有瀘州銀行11.97%的股份。

經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)“另類”

瀘州銀行前身為成立于1997年9月的瀘州城市合作銀行，2019年6月，該行名稱正式由瀘州市商業(yè)銀行股份有限公司改為現(xiàn)名。2018年12月，瀘州銀行在香港聯(lián)合證券交易所上市（股票代碼：1983. HK）。

該行2024年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，息差指標(biāo)“另類”亮眼。

瀘州銀行2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.09億元，同比增長(zhǎng)9.20%；歸母凈利潤(rùn)12.76億元，同比增長(zhǎng)28.31%。凈利潤(rùn)增幅高是因?yàn)樵跔I(yíng)收增長(zhǎng)基礎(chǔ)上信用減值損失的下降推動(dòng)，其信用減值損失同比下降近1成。

其有兩組數(shù)據(jù)比較打眼。

一是凈息差水平。2024年以來(lái)多輪存款掛牌利率下調(diào)、監(jiān)管規(guī)范“手工補(bǔ)息”以及銀行自身存款結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整一定程度上緩解商業(yè)銀行付息壓力。但在LPR連續(xù)下調(diào)、存量房貸利率調(diào)整、債券市場(chǎng)調(diào)整等背景下，商業(yè)銀行資產(chǎn)端收益率繼續(xù)下行，行業(yè)凈息差持續(xù)降至歷史低位。2024年，商業(yè)銀行凈息差為1.52%，較上年度下降0.17個(gè)百分點(diǎn)；平均資產(chǎn)利潤(rùn)率為0.63%，較上年度下降0.07個(gè)百分點(diǎn)。

而瀘州銀行凈息差則意外的高。2024年該行凈息差同比增長(zhǎng)0.10個(gè)百分點(diǎn)至2.49%，也就是說(shuō)在行業(yè)普遍下行背景下，該銀行不但保持了高位還實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。

另外一個(gè)數(shù)據(jù)就是非利息收入情況，根據(jù)2024年報(bào)，上市行手續(xù)費(fèi)及傭金收入整體仍處于下行狀態(tài)，而該行2024年手續(xù)費(fèi)及傭金收入則同比大幅增長(zhǎng)，增幅大增近7成，其中理財(cái)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入在手續(xù)費(fèi)及傭金收入中占比最高，其同比增幅56.95%，結(jié)算業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入、擔(dān)保及承諾業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入同比均增長(zhǎng)超6成，投資銀行手續(xù)費(fèi)收入同比增長(zhǎng)190.34%。另外值得注意的是該行自2020年起手續(xù)費(fèi)及傭金收入就保持增長(zhǎng)狀態(tài)，而同期行業(yè)則是下行態(tài)勢(shì)。

2024年上市銀行投資收益等因?yàn)閭Ｊ卸蠓鲩L(zhǎng)，從而推動(dòng)非息收入的增長(zhǎng)，但瀘州銀行則不然，2024年，該行交易活動(dòng)凈收益、金融投資凈收益及其他營(yíng)業(yè)收入較上年下降3.95%。

實(shí)際上，該行的薪酬數(shù)據(jù)也比較受關(guān)注，2024年該行營(yíng)業(yè)費(fèi)用同比增長(zhǎng)4.16%，其中人工成本的增幅為6.18%。以工資及獎(jiǎng)金口徑計(jì)算，瀘州銀行人均薪酬超40萬(wàn)，如果再計(jì)算上福利、公積金、社保、工會(huì)經(jīng)費(fèi)、提存計(jì)劃等，員工平均成本則在55萬(wàn)左右。

這個(gè)薪酬水平在內(nèi)資行應(yīng)該屬于較高水平了，當(dāng)然該行高管薪酬也高，拉動(dòng)了平均水平多少并不好明確。該行2024年高管（不含董事和監(jiān)事）薪酬為1865.04萬(wàn)元，其中薪酬在150萬(wàn)以上的有7名高管，只有4名高管低于150萬(wàn)。

業(yè)務(wù)方面該行更偏重公司業(yè)務(wù)，2022年末-2024年末，該行公司貸款復(fù)合增長(zhǎng)率為13.53%。截至2024年末，該行公司貸款為896.36億元，較年初增長(zhǎng)14.46%，占全行貸款總額（不含應(yīng)收利息）比重為86.80%。

該行貸款集中度較高，幾個(gè)貸款集中度指標(biāo)雖然都在監(jiān)管范圍內(nèi)，但已經(jīng)相對(duì)接近監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)線。行業(yè)方面，目前該行集中投向租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)以及建筑業(yè)等行業(yè)，其中2024年房地產(chǎn)行業(yè)關(guān)注類貸款余額有一定上升，且房地產(chǎn)不良率是該行不良率最高的行業(yè)，需關(guān)注后續(xù)處置情況。此外該行貸款中保證和信用類貸款占比較高。

存款平均成本率偏高，2024年，該行個(gè)人存款平均成本率為3.12%，較2023年下降了36BP，但仍然處于較高水平。

客戶方面，該行零售銀行客戶數(shù)量增長(zhǎng)，但高端客戶和高凈值客戶數(shù)量下降，總體來(lái)說(shuō)就是金融資產(chǎn)余額在100萬(wàn)以上客戶數(shù)量下降，下降數(shù)量最多的是300萬(wàn)資產(chǎn)以上客戶，降幅7.06%。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，不良率連年下降，2024年不良率為1.19%，撥備覆蓋率高，為435.19%，看起來(lái)數(shù)據(jù)尚可，但要注意的是，該行關(guān)注、次級(jí)、損失類貸款增長(zhǎng)，意味著不良和核銷增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大，逾期貸款也在增長(zhǎng)，尤其是新增逾期和長(zhǎng)期逾期貸款增長(zhǎng)。

尤其是在該行貸中保證和信用類貸款2024年末占比達(dá)48.33%和36.33%的情況下，該行資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)仍然要保持關(guān)注。

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