百度2025Q2財報要點：AI新業務破百億，廣告收入承壓，自由現金流轉負

百度最新財報勾勒出一幅冰火交織的圖景：AI新業務風生水起，傳統廣告業務卻步履蹣跚，這家搜索巨頭正經歷著艱難的轉型陣痛。

8月20日，百度交出了2025年第二季度成績單。財報顯示，季度總營收327億元，同比下滑4%。其中，最引人注目的亮點是AI新業務收入首次突破100億元大關，同比增長34%。

而與AI形成鮮明對比的是，百度傳統的在線營銷收入同比銳減15%至162億元，這一降幅遠超市場預期。受到財報消息影響，百度港股今日開盤下行，跌幅在2%左右徘徊。

01 業績全景：營收下滑，利潤承壓，投資加大

百度當季總營收327.1億元，同比下滑4%，基本符合市場預估的327.4億元。調整后凈利潤為48.0億人民幣，同比大幅下滑35%。

值得注意的是，GAAP凈利潤同比增長33%，但這主要由非經營性的長期投資公允價值收益驅動。核心經營利潤實則承壓嚴重，同比下滑45%。

百度仍面臨短期財務壓力：當季自由現金流為- 47 億元，主要因 AI 業務投資增加。研發投入51億元，同比下降13%，但 AI 相關投入占比顯著——十年累計超 1800億元的研發投入中，2024年AI研發占比達19.44%，文心大模型日均調用量超15億次，較2023年增長3 倍。

02 廣告業務：現金牛失速，AI轉型陣痛

百度傳統的現金牛業務——在線營銷收入同比銳減15%至162億人民幣。廣告收入降幅遠超市場預期。

百度管理層將廣告下滑歸因于“對百度搜索的AI轉型加劇”。財報數據顯示，到6月底，超過50%的移動搜索結果頁面已包含AI生成內容。

到7月，這一比例進一步迅速提升至64%，傳統的超鏈接搜索結果逐漸被結構化、智能化和多模態優先的AI回答所取代。

03 AI新業務：智能云驅動，收入結構優化

2025 年第二季度財報揭示了百度戰略轉型的關鍵轉折：當季總營收 327 億元，同比下降 4%，但 AI 新業務收入首次突破 100 億元大關，同比增長 34%，占總營收比重提升至 30.6%。這一數據標志著百度已從傳統搜索廣告驅動的「單核引擎」轉向 AI 業務主導的「多核生態」。

百度智能云已連續六年被IDC評為中國AI公有云市場第一。在2025年上半年，百度智能云在大模型招投標市場以48個中標項目和5.1億元中標金額，實現中標數量與中標金額雙第一。

百度首席財務官何海建表示：“這標志著百度的收入結構更加平衡和多元化”。

04 智能駕駛：全球擴張加速，商業化前景可期

自動駕駛出行服務蘿卜快跑則展現出「規模 - 成本」的正向循環：Q2 全球訂單量達 220 萬次，同比激增 148%，累計服務突破 1400 萬次。

值得關注的是，蘿卜快跑在迪拜的規模化部署（1000 臺無人車）已超越單純的商業合作，上升至智慧城市底層架構共建的戰略高度，與當地交通局共建智能交通中臺，實現「技術輸出」向「規則輸出」的突破。

截至2025年6月，蘿卜快跑的全球足跡已覆蓋16個城市，加速其全球化布局。

05 搜索轉型：十年最大改版，從“鏈接”到“答案”

2025年7月初，百度搜索進行了十年來最大改版。最直接的變化是經典的百度搜索框變大，成為“智能框”。搜索框支持超千字文本輸入，還可以上傳文件，直接集成了AI寫作、AI畫圖等功能。

百度搜索還接入商業研發團隊自研的視頻生成模型MuseSteamer，實現畫面與音效、人聲臺詞的協同創作，打破傳統AIGC視頻“先畫面后配音”的割裂流程。

06 隱憂與挑戰：短期壓力巨大，競爭環境激烈

百度高管在電話會上表示，AI搜索商業化仍處于非常早期階段，尚未擴大規模。預計百度的收入和利潤率在短期內面臨相當大的壓力，第三季度將特別具有挑戰性。

花旗分析師此前指出，生成式AI搜索加速滲透，對傳統廣告收入的影響大于先前預期。

與此同時，百度面臨來自阿里巴巴和騰訊等巨頭的激烈競爭。阿里云采用激進定價策略，而騰訊則將其AI能力整合到游戲和社交媒體應用中。

總體來說，百度財報揭示了 AI 轉型的深層邏輯：短期財務壓力是技術投入的必然代價，而 AI 業務的高速增長則是長期價值的兌現。當文心一言的日均調用量突破 20 億次，當智能云在能源行業的市占率超過 30%，當蘿卜快跑的海外訂單開始貢獻利潤，百度將真正實現從「流量公司」到「AI 生態公司」的蛻變。

這場變革的成敗，不僅關乎百度的商業價值，更將影響中國 AI 產業在全球競爭中的坐標。

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