易方達科技戰隊引關注，這三位基金經理凈值創新高的背后

今年以來，公募基金處于市場的舞臺中心。

Choice統計顯示，截至2025年9月4日，雖然市場已展開調整，但近一年仍還有450只“翻倍基”，回報超過50%的，更是高達3862只（A、C分開統計）。

這些領跑市場的身影，多數聚焦于AI、創新藥、半導體等科技成長賽道。

在這一進程中，頭部公募機構憑借扎實的投研體系實現了產業趨勢向投資回報的高效轉化。

以易方達基金為例，據中國基金報報道，自2019年至2024年，其投向科創板和創業板的主動權益資產規模增幅超過230%，體現了對新質生產力領域的深入布局。

當前，易方達已形成覆蓋科技、制造、綠色、醫藥等多方向的產品矩陣，

這其中，鄭希、武陽為代表的中生代基金經理在科技成長行業的投資能力開始逐漸為更多人所認識；而像歐陽良琦這類新生代基金經理也開始冒頭；他們所管理的基金凈值在今年也頻頻創出歷史新高。

數據顯示，截至9月4日，鄭希管理的代表基金——易方達信息產業近一年回報118.3%；

同期，武陽管理的3只基金近一年的凈值漲幅都在100%以上，易方達瑞享近一年回報135.73%；

歐陽良琦管理的易方達戰略新興產業近一年回報111.33%。

三位基金經理管理規模適中，均在百億以下。

事實上，這三位基金經理的風格特點各有不同，看似都為翻倍的回報，在收益來源上還是有所差異。

正逢公募基金2025年半年報披露完畢，和投資報（Liulishidian）一起深入了解下鄭希、武陽、歐陽良琦的全部持倉特點和變化。

來源：Choice，截至2025.9.4

鄭希：深耕科技產業鏈近20年

持股相對分散，操作靈活布局更均衡

鄭希，2006年就加入易方達，曾任研究部家電、TMT行業研究員；

2012年開始出任基金經理，在管基金中管理時間最長的是2016年9月開始掌舵的易方達信息產業基金。

鄭希在科技產業鏈積累了近20的經驗，經歷過多輪科技產業周期；

包括移動互聯網周期、新能源汽車周期、以及這一輪的人工智能周期，豐富的投研經驗和對周期的洞悉是他最大的優勢。

目前鄭希在管基金有5只，近1年都取得了不錯的成績，

以他最具代表性的基金易方達信息產業為例，截至9月4日，近一年凈值增長118.3%。

鄭希的投資方向主要聚集科技成長類資產，他堅信大產業趨勢變化會創造最為深遠的投資機會；

鄭希的持股相對分散，以易方達信息產業為例，前十集中度45.23%，全部持股數量也較多，在科技細分行業配置更均衡。

圖：易方達信息產業基金前十大重倉股

來源：基金定期報告，Choice，股價漲跌截至2025.9.4

同時，他的操作也相對靈活。

比如易方達信息產業今年一季度換倉了不少半導體、消費電子公司，

但在二季度，基金及時切換回了AI算力鏈、PCB等，特別是重新買回寒武紀等。

二季度開始，基金凈值迅速上升，截至9月4日，近三個月基金凈值就大漲了78.55%。

而從2025年中報全部持倉中可以看到，鄭希還布局了游戲、新能源以及教育等行業。

腰部持倉中，游戲板塊新進ST華通、增持51.08%的巨人網絡；這兩只個股今年以來均有150%以上的漲幅。

大幅增持焦點科技，相對年報增持了303.9%；另外買入一只教育相關的豆神教育。

圖：易方達信息產業第11-20大重倉股

來源：基金定期報告，Choice，股價漲跌截至2025.9.4

半導體表現出成長性

游戲業績有超預期潛力

在中報中，鄭希也分享了對科技板塊的看法：

產業內部出現分化；

1、AI數據中心產業鏈：

海外算力產業鏈景氣度二季度開始提升；

國內幾大CSP（云服務提供商）AI資本開支加大，國內算力產業鏈景氣度明顯進入上行周期；

2、國產半導體先進制程產業鏈：

先進制程晶圓廠，以及相關半導體設備行業，表現出獨立于全球半導體周期的成長性；

3、半導體模擬電路：

隨著過去3年全球模擬電路產能逐步出清以及國內需求的恢復，模擬電路進入全球供需拐點，

預計車用、工業用模擬電路景氣度在2025年開始重新進入景氣上行階段；

4、自動駕駛以及無人車產業：

隨著AI大模型迭代加速，自動駕駛以及無人車產業進入商業化階段，同時驅動激光雷達等產業鏈產品打開廣泛的成長空間；

5、游戲行業：

2025年二線游戲公司進入新產品周期，產業邏輯有所加強，業績有超預期潛力。

武陽：善于把握產業趨勢

持股周期長，AI+機器人雙輪驅動

武陽2011年就加入易方達基金，2015年開始管理基金，目前在任基金中管理時間最長的是2017年10月接管的易方達瑞享。

武陽的持倉集中度相對較高，三只基金的前十大占比基本都在66%左右，單個基金持倉中的有效個股數不超過20只。

他擅長行業輪動優選，判斷行業所處的生命周期位置，選擇未來具有較大成長空間的行業和個股，等待“需求爆發—量價齊升”帶來的戴維斯雙擊。

而且一旦看準介入后，他持有時間相對長，能充分享受到一輪行業爆發的紅利。

比如武陽從2024年三季度開始果斷換倉，切入AI產業鏈，算力、PCB、液冷，以及機器人相關公司；

重點公司一路拿到現在，享受了幾倍的豐厚收益，基金凈值也得以在近一年實現翻倍以上收益，在今年創出歷史新高。

圖：易方達瑞享行業配置變化

來源：基金定期報告，Choice

集中度高彈性大

腰部股中牛股輩出

我們以易方達瑞享為例來看下基金的持倉特點，基金的前十重倉股，在二季報披露之時我們就已詳細分析過，可點此查看。

圖：易方達瑞享前十大重倉股

來源：基金定期報告，Choice，股價漲跌截至2025.9.4

在中報披露后，可以重點來看下基金的全部持倉，特別是腰部股的變化。

因為武陽持股集中，瑞享占比在1%以上的持倉一共只有20只個股，可以看到，第11-13大重倉的占比均在4%以上，這是個不低的份量。

二季度，瑞享的第11-20重倉中新進了華懋科技、仕佳光子、水晶光電等6只個股，其中多數今年以來都實現了大幅甚至幾倍的上漲。

如第15大重倉股工業富聯，二季度被大幅增持，而這只個股的主要漲幅集中在7月和8月，2個月大漲了189%，市值也飆上了一萬億大關。

新進的仕佳光子則在今年持續上揚，二季度上漲了124.09%，截至9月4日，7月以來又大漲93%。

從行業配置上看，瑞享2024年年報中前三大重倉行業為通信、電子、汽車；

而到2025年中報，通信、電子仍為前二大重倉行業，并且通信的配置被進一步提升，從28.29%上調至43.66%。電力設備取代汽車成為第三大行業。

圖：易方達瑞享的第11-20大重倉股

來源：基金定期報告，Choice，股價漲跌截至2025.9.4

海外AI鏈

是組合配置首選方向

武陽在中報中闡述了加倉通信行業的邏輯，他指出，

科技領域前沿的人工智能技術仍在不斷迭代，且顯現出中美之間你追我趕的態勢。

生成式AI對各個行業所進行的這場生產力革命剛剛開始。

AI算力已經成為海外大型云廠商的核心競爭要素，同時很多國家也紛紛開始建設自己的大規模主權AI集群；

在這一階段，受益于海外AI基建的相關公司同時具備極高增長和極低估值，是組合配置的首選。

歐陽良琦：擅長底層技術和工藝研究

重點挖掘滲透率快速提升的投資機會

歐陽良琦有清華大學工學博士的學術背景，2017年7月畢業即加入易方達，曾任電子行業研究員，2023年5月接管戰略新興產業基金，2025年4月出任易方達中盤成長基金經理。

雖然是一名年輕的基金經理，但他的投資框架很清晰，以產業視角為核心，聚焦科技成長行業。

注重長周期思維，通過行業比較選擇處于滲透率加速提升階段的子行業。

投資方法上“先行業后公司”，根據不同子行業在創新曲線上的位置動態配置倉位。

圖：易方達戰略新興產業前十大重倉股

來源：基金定期報告，Choice，股價漲跌截至2025.9.4

落到具體的持倉中看，他在接手易方達戰略新興產業后，就對AI算力板塊系統性加倉，2023年二季度末時，組合中算力配置就達到20%以上，捕捉到了板塊滲透率初期的爆發性增長。

2024年初，再度將倉位聚焦于已驗證的算力環節和終端硬件，調倉后算力占40%、終端AI占15%。

2024年下半年，隨著國內互聯網巨頭加大資本投入的跡象，歐陽良琦選擇逐步減持部分海外算力標的，轉而加倉國內潛力股。

歐陽良琦所管理的基金能同時投資A股和港股，組合整體呈現相對均衡的狀態；

在AI產業鏈中，他既配置有硬件類的企業，也有互聯網平臺；同時 在腰部股中，基本以半導體和消費電子為主，整體聚焦于更廣義上的新質生產力企業。

圖：易方達戰略新興產業第11-20大重倉股

來源：基金定期報告，Choice，股價漲跌截至2025.9.4

大級別機會

出現在兩個領域

對當前的市場變化，歐陽良琦也有獨到的見解，

他指出，二季度隨著OpenAI和谷歌新模型的推出，市場對大模型的迭代信心增強，

微軟等云計算巨頭指引云增速提升，AI應用下游AI Coding收入不斷創新高，AI的閉環逐步形成，海外AI敘事出現逆轉。

但國內二季度市場對AI應用的爆發期待開始降溫，相關板塊跌幅較大，

但他認為階段性的放緩并不會改變產業的發展邏輯，

模型之間并沒有出現本質的代際差異，仍然看好國內模型和應用的突破。

最后，歐陽良琦判斷2025年大級別的機會出現在兩個領域：

一個是以人工智能、新消費、創新藥為代表的價值增量創造明顯的行業，這類企業逐步具有全球競爭力，具有長期出海邏輯；

另外一個是供給格局清晰的行業龍頭。

從以上對這三位基金經理的組合分析來看，看似都投資在科技成長領域，但他們在持倉側重、行業配置、投資風格上都各有特點，事實上也便于投資者識別風格特征。

如需要長期配置科技各賽道的投資者：可跟蹤深耕科技近20年的鄭希，他聚集科技成長類資產，深入比較大產業在行業變化趨勢之下產業鏈中的各個細分子行業，

如需要把握握經濟發展階段的趨勢性主線的投資者：不拘泥于單一行業的，可以關注武陽，善于判斷行業所處生命周期位置，選擇未來具有較大成長空間的行業和個股。

如需要銳度和聚焦新質生產力的投資者：可關注歐陽良琦，產業趨勢和自下而上并重，重點聚焦滲透率加速提升的子行業，攻守兼備。

- 結語-

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