美國觀察｜特朗普關稅誰在買單？來自美國智庫的分析【走出去智庫】

走出去智庫（CGGT）觀察

9月16日，美國智庫彼得森國際經(jīng)濟研究所（PIIE）發(fā)布的文章“Who is paying for Trump's tariffs? So far, it's US businesses.”分析認為，截至2025年7月，美國企業(yè)已然成為特朗普關稅政策的主要買單者。

走出去智庫（CGGT)觀察到，特朗普關稅政策給美國帶來了三方面影響：一是加劇了美國通脹壓力，推高進口商品成本，使消費者面臨物價上漲的壓力，削弱了消費能力；二是美國企業(yè)因關稅負擔壓縮了利潤空間，部分行業(yè)如汽車業(yè)出現(xiàn)虧損，被迫削減投資與招聘；三是全球貿易伙伴反制措施導致美國出口受阻，貿易逆差擴大，經(jīng)濟衰退風險上升，全球供應鏈也因政策不確定性遭受沖擊。

美國關稅有哪些影響？今天，走出去智庫 (CGGT) 刊發(fā)彼得森國際經(jīng)濟研究所文章的重點內容，供關注美國關稅政策的讀者參閱。

要點

1、在2025年3月4日征收關稅后，進口商品的平均零售價格漲幅超過了國內商品的平均零售價格。但截至2025年8月，進口商品的平均零售價格僅比2024年10月高出2%。

2、截至2025年7月，PCE物價指數(shù)與2025年1月相比僅上漲了1.2%左右。這說明到2025年年中，美國消費者并沒有明顯感受到關稅帶來的沉重負擔。

3、如果美國最高法院維持下級法院的裁決，聯(lián)邦政府可能不得不退還今年收取的大部分關稅收入。這對于美國政府的財政收入無疑是一個巨大打擊，同時也意味著特朗普的關稅政策將遭遇重大挫折。

正文

在全球貿易格局不斷變化的當下，美國總統(tǒng)特朗普的關稅政策一直是備受爭議的焦點話題。他在競選期間以及就職后，多次信誓旦旦地向選民宣稱，對其他國家征收的高額關稅費用將由外國賣家承擔，美國民眾不會因此增加負擔。

然而，彼得森國際經(jīng)濟研究所的專家Gary Clyde Hufbauer、Ye Zhang撰寫的文章“Who is paying for Trump's tariffs? So far, it's US businesses.”（以下簡稱“該文”）認為，不僅美國企業(yè)通過壓縮價差吸收了大部分關稅的成本，而且特朗普的關稅政策還引發(fā)法律糾紛，未來或致美國消費者面臨漲價的困境。

關稅成本的流向之謎

根據(jù)該文的分析，美國進口商支付的關稅必然會在三個地方有所體現(xiàn)：要么是降低外國賣家的價格，要么是美國公司在進口商品成本與銷售價格之間的價差縮小，又或者是美國家庭支付的價格提高。然而，現(xiàn)實情況卻充滿了復雜性。

美國政府從進口商支付的關稅中確實收取了不斷增長的收入。如圖1所示，以今年1月-7月為例，美國對五大類進口產(chǎn)品（汽車、零部件和發(fā)動機；消費品；非汽車資本貨物；食品、飼料和飲料；工業(yè)用品和材料）征收關稅的收入呈現(xiàn)出逐步增加的態(tài)勢。這表明美國進口商實實在在地支付了高額關稅，但這些成本并沒有如特朗普所承諾的那樣由外國賣家承擔。

數(shù)據(jù)顯示，美國消費品進口價格變化微乎其微。三位專家Cavallo, Llamas and Vazquez對特朗普征收關稅后數(shù)千種零售商品的短期價格進行了詳細記錄[1]發(fā)現(xiàn)，在2025年3月4日征收關稅后，進口商品的平均零售價格漲幅超過了國內商品的平均零售價格（見圖2）。但截至2025年8月，進口商品的平均零售價格僅比2024年10月高出2%。彼得森高級經(jīng)濟研究所Gary Clyde Hufbauer、Ye Zhang的研究與之形成鮮明對比，2025年7月進口消費品的關稅收入占月度進口總值的百分比約為13%（見圖1）。這一數(shù)據(jù)清晰地表明，截至2025年8月，特朗普對進口消費品征收的關稅遠未完全反映在零售價格中。

再看進口價格，以五大產(chǎn)品類別為例，從2025年1月開始，截至7月，大部分消費品的進口價格變化與進口消費品的平均零售價格變化大致相似。所有五大產(chǎn)品類別的總體進口價格降幅最大約為2.5%，大多數(shù)類別的價格降幅更是小得多。這意味著外國賣家并沒有因為美國征收關稅而大幅降低產(chǎn)品價格，特朗普“外國賣家承擔關稅成本”的論點缺乏數(shù)據(jù)支撐。

美國企業(yè)與消費者的不同境遇

既然外國賣家沒有降低價格，那么關稅成本究竟去了哪里呢？答案逐漸指向美國企業(yè)。Cavallo等人的研究表明，截至目前，美國家庭只承擔了消費品關稅成本的一小部分。對于其他廣泛的產(chǎn)品類別，雖然缺乏對具體物品價格的可比研究，但可以推測公司和家庭可能已經(jīng)為這些物品支付了更高的價格。

耶魯大學預算實驗室最近的一項研究[2]估計，截至2025年6月，消費者對進口商品的轉嫁率約為70%。然而，對美國商務部個人消費支出（PCE）物價指數(shù)的總體影響卻相對有限。截至2025年7月，PCE物價指數(shù)與2025年1月相比僅上漲了1.2%左右。這說明到2025年年中，美國消費者并沒有明顯感受到關稅帶來的沉重負擔。

該文綜合各方面數(shù)據(jù)得出結論：至少到2025年7月，美國公司通過壓縮進口商品成本與銷售價格之間的價差來吸收大部分關稅負擔。許多公司可能根據(jù)特朗普征收關稅之前進口庫存的歷史成本來定價，從而在一定程度上推遲了對消費者的影響。這種做法雖然在一定程度上緩解了消費者的壓力，但卻讓美國企業(yè)承受了巨大的經(jīng)營壓力。

關稅的法律糾紛與未來走向

特朗普在征收關稅的過程中，還引發(fā)了一場法律風波。他援引《1977年國際緊急經(jīng)濟權力法》（IEEPA）征收的關稅，遭到了美國國際貿易法院和美國聯(lián)邦巡回上訴法院的駁回。目前，向最高法院的最終上訴正在進行中。

該文認為，這一法律糾紛的結果將對美國關稅政策和經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響。如果美國最高法院維持下級法院的裁決，聯(lián)邦政府可能不得不退還今年收取的大部分關稅收入。這對于美國政府的財政收入無疑是一個巨大打擊，同時也意味著特朗普的關稅政策將遭遇重大挫折。

另一方面，如果最高法院推翻下級法院的裁決并確認IEEPA關稅，美國公司可能會開始將增加的成本轉嫁給家庭。盡管迄今為止關稅對通脹的影響不大，但一旦企業(yè)開始全面轉嫁成本，最終消費者可能會看到更高的價格。這將進一步加劇美國國內的通脹壓力，影響民眾的生活成本和消費信心。

特朗普關稅政策的復雜影響

目前，特朗普的關稅政策不僅在經(jīng)濟層面產(chǎn)生了復雜影響，還在國際關系和全球貿易秩序方面引發(fā)了連鎖反應。在國際關系上，這一政策加劇了美國與其他貿易伙伴之間的緊張關系。歐盟、中國等國家和地區(qū)紛紛采取反制措施，導致貿易摩擦不斷升級。這不僅損害了各方的經(jīng)濟利益，也對全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈的穩(wěn)定造成了沖擊。

從全球貿易秩序來看，特朗普的關稅政策違背了自由貿易的原則，破壞了多邊貿易體制。美國作為全球最大的經(jīng)濟體之一，其貿易政策的變化對全球貿易格局有著深遠影響。這種單邊主義和保護主義的做法可能會引發(fā)其他國家的效仿，導致全球貿易保護主義抬頭，阻礙全球經(jīng)濟的復蘇和發(fā)展。

注釋：

1、https://www.pricinglab.org/files/TrackingTariffs_Cavallo_Llamas_Vazquez.pdf

2、https://budgetlab.yale.edu/research/short-run-effects-2025-tariffs-so-far

免責聲明:

本文僅代表原作者觀點，不代表走出去智庫立場。

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▌地緣政治風險:

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《全球貿易協(xié)定、關稅籌劃與供應鏈戰(zhàn)略重構》是一份面向企業(yè)決策者與合規(guī)負責人的深度戰(zhàn)略指南，在當前全球貿易規(guī)則加速重構、合規(guī)風險與成本壓力交織的背景下，為企業(yè)提供從規(guī)則解讀、成本優(yōu)化到布局重塑的全鏈路解決方案。報告以“規(guī)則-成本-布局”為框架，系統(tǒng)剖析RCEP、CPTPP等關鍵協(xié)定的差異化條款與實務陷阱，聚焦原產(chǎn)地合規(guī)、碳關稅（CBAM）應對及反規(guī)避調查等現(xiàn)實挑戰(zhàn)，更融入歐盟電池法規(guī)、美國UFLPA等新興合規(guī)要求，通過光伏、新能源汽車、東南亞制造等典型案例，助力企業(yè)構建兼具韌性、合規(guī)性和綠色競爭力的供應鏈體系。適合企業(yè)戰(zhàn)略制定者、法總與合規(guī)負責人作為全球布局與風險管控的實戰(zhàn)參考。