民生人壽股權17次拍賣無人問，這家民營保險公司該如何走出困境？

民生人壽要擺脫當前困境，不僅需要改善經營業績，更需從根本上解決股權結構問題，引入穩定且有實力的戰略投資者，完善公司治理機制，才能重塑市場信心。

作者|Winston 題圖|網絡

它還是沒人要。

據阿里資產司法拍賣平臺信息顯示：湖南前進投資有限公司持有的民生人壽705萬股股份于9月26日悄然流拍。

盡管起拍價低至1277.95萬元，折合每股約1.8元，僅為評估價的70%，且吸引超600人次圍觀，但全程無一人出價。

這已是自2020年以來，民生人壽第17次遭遇股權拍賣流拍。

股權三度上架，價格起伏仍難覓買家

該筆股權的司法處置源于一起合同糾紛案件。

2018年，深圳市福田區人民法院對深圳市中科智資產管理有限公司與湖南前進等相關方的合同糾紛作出判決，因被執行人未履行生效判決所確定的義務，法院依法啟動強制執行程序，對湖南前進持有的民生人壽股權進行司法處置，以保障申請執行人的合法權益。

公開信息顯示：這已是該筆股權第三次被推上拍賣臺。首次拍賣發生在2021年4月，當時起拍價定為1059.55萬元，相當于評估價1513.64萬元的七折，但因無人報名參與競買，最終以流拍收場。

圖源|阿里司拍

一個月后，該股權再度掛牌，起拍價進一步降至847.64萬元，盡管吸引了兩位意向競買人報名，卻在拍賣前因申請執行人提出中止申請而導致交易未能完成。

時隔四年，該筆股權的評估價值已上調至1825.64萬元，本次起拍價也相應調整為1277.95萬元，仍為評估價的七折。

盡管股權價格隨評估價“水漲船高”，卻未能有效激發市場競買熱情，最終因無人出價而再度流拍。

業績承壓、治理隱憂，股東結構風險頻現

股權屢屢流拍的背后，是民生人壽近年來業績波動與治理結構的不確定性。

2025年第二季度償付能力報告顯示，公司上半年保險業務收入同比下降4.69%，凈利潤下滑30.68%，盈利能力顯著承壓。

盡管總資產規模達1437.64億元，但高管團隊持續動蕩，官網目前僅披露董事長、總經理等4名核心管理人員。

股東層面風險亦不容忽視。據2025年二季度償付能力報告，民生人壽21家股東中，多家存在股權質押、凍結或破產情形。

除湖南前進外，第三大股東海鑫鋼鐵集團已破產重整；山東華樂實業、廣西噴施寶集團、泰山體育產業等股東所持股權也部分或全部被質押或凍結。

不過，民生人壽在回應相關媒體詢問時曾表示，部分股東因自身經營發展的挑戰，存在少量股權質押（僅為0.5%）、凍結（僅1%）的情形，占公司全部股權的比例較低。

此外，由山東華樂實業集團、通聯資本管理等股東持有的股權，近年間亦多次登上拍賣臺，卻屢屢流拍，進一步凸顯市場對民生人壽股權流動性的擔憂。

民營資本主導股權結構的治理困境

民生人壽是中國首家以民營資本為投資主體的全國性專業人身保險公司。成立于2002年，注冊資本60億元。公司股權結構以民營資本為主導，呈現相對分散的特點。

分析認為，這樣的股權結構極易導致公司控制權不穩定、決策效率低下和長期戰略難以延續的內耗局面。在民營股東自身面臨經營困境時，往往會牽連到保險公司股權的穩定性，形成連鎖反應。

值得關注的是，盡管民生人壽短期業績出現波動，但根據近年財務數據，公司資產與所有者權益自2021年以來逐年上升，營收與利潤在2022年波動后，于2023年和2024年連續上行，顯示出一定的經營韌性。

當前，保險行業整體面臨轉型壓力。利率下行、資本市場波動加劇，以及保險產品需求結構變化，均對人壽保險公司經營提出更高要求。

在此背景下，公司治理健全、股東背景雄厚、戰略定位清晰的保險公司更具韌性。而像民生人壽這樣股東結構分散且存在諸多問題的公司，在行業轉型期面臨的挑戰更為嚴峻。

業內人士表示，民生人壽要擺脫當前困境，不僅需要改善經營業績，更需從根本上解決股權結構問題，引入穩定且有實力的戰略投資者，完善公司治理機制，才能重塑市場信心。

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