友邦保險內地業務增長乏力：中產不愛買保險了嗎？

3月19日，友邦保險（1299.HK）發布了2025年財報，并舉行業績發布會。

友邦保險管理層稱，2025年，公司業績創新高，公司的新業務價值和股東回報都有不錯的增長。財報顯示，友邦保險的新業務價值上升15%至55.16億美元；稅后營運利潤為71.36億美元，每股增加12%。

然而在友邦保險的幾大主力市場中，2025年中國內地市場成了增長最為緩慢的區域。

財報顯示，2025年，中國香港市場、中國內地市場和泰國市場總加權保費收入分別為147.26億美元、112.72億美元和53.36億美元，占比分別為31.4%、24.0%、11.4%，合計貢獻了友邦保險近七成（66.8%）的保費收入。

除了加權保費收入，友邦保險亦著重披露了各市場的新業務情況。年化新保費和新業務價值是觀察保險公司當年經營情況的重要指標。年化新保費是指，報告期內保險公司銷售的新保單，按年化后的口徑計算的保費收入；新業務價值是指，報告期內保險公司銷售的新保單，在整個保單有效期內為股東貢獻的經濟價值的折現值。

數據顯示，2025年友邦保險的新業務價值增長動能主要來自香港與泰國：香港市場新業務價值大增28%至22.56億美元，泰國市場增長22%至9.93億美元。與之形成對比的是，內地市場新業務價值僅微增2%，為12.40億美元。

更值得關注的是，內地市場的年化新保費從2024年的2168億美元小幅減少至2025年的2152億美元，而同期香港市場與泰國市場的年化新保費分別實現了25.8%和9%的增長。

友邦人壽是友邦保險在中國內地市場開展業務的公司主體。2025年，友邦人壽在山東、重慶、安徽、浙江4個省份全面開展業務，新入職代理人數增加14%。為何內地市場的新單年化保費增長乏力，是中產不愛買保險了嗎？

其實，也不盡然。

在香港市場新業務價值中，香港本地客戶與內地訪客客戶的貢獻占比分別為49%和51%，二者新業務價值分別在2025年實現了21%和35%的增長。這意味著，有大量內地客戶奔赴香港投保。

友邦保險在中國內地市場經歷了什么？

受利率下行以及個險渠道“報行合一”、產品結構調整等多重因素影響，2025年保險市場經歷了深刻變化：個險渠道展業難度增加，銀保渠道的戰略位置變得重要。

友邦保險在年報中披露了內地市場的變化情況：2025年，友邦人壽新業務價值的增長呈現了“V型”反轉的態勢——上半年新業務價值同比下滑4%，下半年明顯回暖，實現了14%的增長，在計及經濟假設變動的影響后，全年新業務價值增長2%。

友邦人壽稱，2025年下半年，營銷員渠道新業務價值的44%由保障型產品貢獻。分紅型產品附加重疾保障——“盈如意”系列保險產品計劃面世，該系列產品不僅延續了友邦人壽在重疾保障方面的長期運營和開發經驗，還憑借分紅機制，使得公司在取得良好業績時能與客戶共享經營成果。

另一個變化是，在利率持續走低的背景下，以分紅險為主的保險產品成為越來越多人的選擇。隨著大量居民存款在2026年到期，保險產品正吸納資金流入。友邦人壽表示，2025年下半年的新業務價值增長勢頭持續至2026年前兩個月，其間新業務價值同比增幅超過20%。

友邦保險是一家主要在亞洲展業的人身險公司，覆蓋18個市場，其中中國香港、中國內地、泰國、新加坡、馬來西亞等市場是其保費收入的主要貢獻者。在中國內地，友邦人壽目前已在14個區域經營。

當日，友邦保險收于82.80港元/股，跌幅為2.07%，與恒生指數跌幅齊平。

（作者 姜鑫）

免責聲明：本文觀點僅代表作者本人，供參考、交流，不構成任何建議。

姜鑫

金融市場新聞中心資深記者，關注保險行業、證券、新三板、上市公司相關領域，擅長深度報道、人物報道。