10月15日,紅獅貴金屬軟件顯示現(xiàn)貨黃金盤中突破4200美元/盎司的歷史極值,14日經(jīng)歷近90美元的閃崩跳水,最終在美盤時段頑強回升,實現(xiàn)三連陽;現(xiàn)貨白銀同步刷新歷史新高后劇烈震蕩,當日同樣重拾漲勢。
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這場驚心動魄的行情背后,是美聯(lián)儲政策信號的微妙變化與市場多空力量的激烈博弈。 美聯(lián)儲的政策表態(tài)成為本次行情的核心催化劑。鮑威爾在全美商業(yè)經(jīng)濟協(xié)會年會上釋放的多重信號,既給貴金屬市場注入強心劑,也埋下波動隱患。
他明確指出貨幣市場流動性趨緊,縮表可能在未來數(shù)月接近尾聲,這意味著美聯(lián)儲持續(xù)兩年多的流動性收縮周期即將落幕,而6.6萬億美元的資產(chǎn)負債表規(guī)模有望企穩(wěn)。這一信號直接降低了持有非生息資產(chǎn)的機會成本,成為貴金屬上漲的關(guān)鍵支撐。
就業(yè)與通脹的平衡難題則加劇了市場波動。鮑威爾坦言,經(jīng)濟數(shù)據(jù)強于預期卻未帶動招聘回暖,就業(yè)市場下行風險上升,而降息節(jié)奏陷入"過快恐通脹反彈、過慢怕打壓就業(yè)"的兩難境地。這種政策不確定性導致部分短線資金在金價創(chuàng)高后獲利了結(jié),引發(fā)閃崩。但鮑威爾同時強調(diào)10月底議息仍有足夠信息支撐決策,結(jié)合鮑曼"年底前再降息兩次"的樂觀預期,市場對寬松周期的信心最終主導了后續(xù)反彈。據(jù)CME數(shù)據(jù),10月降息25個基點的概率已高達97.3%,進一步強化了貴金屬的金融屬性溢價。
貴金屬自身的供需與資金面因素則放大了行情彈性。黃金方面,2025年上半年全球央行購金達415噸,9月黃金ETF實現(xiàn)歷史最高凈流入,央行儲備多元化與民間投資需求形成共振。這種結(jié)構(gòu)性買盤支撐使得金價在閃崩后快速修復,印證了"回調(diào)即買點"的市場共識。白銀的表現(xiàn)更為激進,今年以來漲幅超70%,遠超黃金的50%漲幅,其工業(yè)屬性與金融屬性形成雙重驅(qū)動。光伏、新能源車等領(lǐng)域的需求增長與連續(xù)5年的供應缺口,疊加倫敦白銀租賃利率飆升引發(fā)的擠倉風險,共同推升銀價創(chuàng)新高。
當前貴金屬市場的核心矛盾,是長期趨勢與短期波動的交織。從基本面看,美元信用體系擔憂、全球去美元化進程、能源轉(zhuǎn)型帶來的工業(yè)需求增長等長期邏輯未變;但短期來看,金價累計漲幅過大催生的獲利了結(jié)壓力,以及美聯(lián)儲政策落地前的不確定性,仍可能引發(fā)劇烈震蕩。正如南華期貨分析師夏瑩瑩所言,需密切關(guān)注期現(xiàn)價差、租賃利率及交割量變化,警惕擠倉行情后的回調(diào)風險。
對于投資者而言,14日的"過山車"行情既是風險警示,也是趨勢確認。紅獅貴金屬認為在美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向、全球避險情緒升溫與供需缺口擴大的多重支撐下,貴金屬牛市格局未改,但波動率上升將成為常態(tài)。如何在把握長期趨勢的同時管理短期風險,將是未來一段時間市場參與者面臨的核心命題。
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