星巴克與博裕合資：博裕至多持股60%，門店目標2萬家

「明亮公司」獲悉，11月4日，星巴克咖啡公司宣布與中國領先的另類資產管理公司博裕投資達成戰略合作，雙方將成立合資企業，共同運營星巴克在中國市場的零售業務。

根據協議，將持有合資企業至多60%股權，星巴克保留40%股權，并將繼續作為星巴克品牌與知識產權的所有者和授權方，向新成立的合資企業進行授權。基于約40億美元（不計現金與債務）的企業價值，博裕將獲得其相應權益。

星巴克預計其中國零售業務的總價值將超過130億美元，總價值由三部分構成：向博裕出讓合資企業控股權益所得、星巴克在合資企業中保留的權益價值，以及未來十年或更長時間內持續支付給星巴克的授權經營收益。

新成立的合資企業將繼續以上海為總部，管理并運營目前遍布中國市場的8000家星巴克門店。秉持共同的發展愿景，雙方將致力于未來將星巴克在中國的門店規模逐步拓展至20000家。

「明亮公司」此前從接近交易人士處獲悉，星巴克中國區業務選擇合作伙伴更看重其本地化深度運營能力，此前包括EQT、春華等機構曾入圍交易最后階段。

而關于跨國公司業務重組的并購業務，安邁咨詢董事總經理賈縉在此前IPO早知道的訪談中指出，（跨國公司的并購重組業務中）買方并沒有一種明確的畫像。

“例如從此次星巴克中國股權出售案的競購情況看，最初參與競購的有30多家機構，這說明很多機構在資金體量、運營能力或資源協同能力都具備了接手的實力或信心，或者有類似的并購想法。

“我們認為外資企業在中國運營的業務，被買方接手管理后做turnaround的成功概率很高，一是因為有運營實力的買方越來越多，二是因為過去外企在中國享有了較多紅利，而現在到了‘擠水分’的階段，它們在成本、供應鏈效率等很多方面都有改善空間。”賈縉表示。

10月30日，星巴克公布了截至9月28日的財年第四季度財務數據，其中，中國市場營業收入連續第四個季度增長，同店銷售額連續第二個季度正增長，利潤率季度環比持續提升。

星巴克中國財年第四季度達到8.316億美元，同比增長6% 。2025全財年收入達到31.05億美元，同比增長5%。在同店方面，該季度星巴克中國同店銷售同比增長2%，同店交易量同比增長9%。星巴克表示，持續的增長勢頭得益于兩個方面，一是非咖飲品創新與價格調整帶來的需求增長，二是快速增長的專星送業務需求。

關于此次合作，星巴克咖啡公司董事長兼首席執行官倪睿安（Brian Niccol）表示：“博裕在本地市場的經驗與專長，將有力加速星巴克在中國市場、特別是中小城市及新興區域的拓展。我們將和志同道合的合作伙伴一起努力，打造卓越的伙伴（員工）體驗與世界一流的顧客服務，攜手譜寫星巴克在中國發展的全新篇章。”

博裕投資合伙人黃宇錚表示：“26年來，星巴克在中國成功塑造了標桿性的高端品牌形象，與中國顧客建立了深厚的情感聯結。我們既認同這一品牌的持久生命力，也看到了為中國顧客帶來更創新、更本土化體驗的巨大機遇。基于這一共同的信念，我們將與星巴克精誠協作，融合星巴克在全球咖啡行業的領導力與博裕深度的本地市場洞察，致力于加速增長，為更廣大的中國消費者締造卓越的咖啡體驗。”

星巴克執行副總裁兼中國首席執行官劉文娟表示：“在星巴克中國當前健康的發展勢頭下，與博裕的強強聯合將進一步助力我們充分釋放巨大的市場潛力，為更多中國顧客帶來卓越的高端咖啡體驗，為我們的綠圍裙伙伴們創造更廣闊的職業發展機遇，并推動中國精品咖啡行業的進一步升級與發展。此次合作彰顯了星巴克在中國市場新階段發展的堅定承諾。”

作者：MD

出品：明亮公司