FOF還是太全面了

FOF基金今年的收益打破了大家的認(rèn)知。

有點(diǎn)士別三日當(dāng)刮目相看的感覺。

統(tǒng)計(jì)了一下數(shù)據(jù)，截止12月11日，全市場(chǎng)400多只權(quán)益FOF基金收益全部為正（剔除今年以來(lái)成立的），代表權(quán)益FOF基金平均收益的偏股混合型FOF指數(shù)今年以來(lái)漲幅超過(guò)28%。

業(yè)績(jī)排名前十的基金中，國(guó)泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有收益接近60%，強(qiáng)勢(shì)奪冠，排名前十的基金整體漲幅都在40%以上。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind,2025.12.12

咱們基民自己的賬戶也可以看作是一個(gè)FOF基金組合，而今年收益的及格線就是28%。

及格的不要驕傲，沒及格的不要?dú)怵H，乾坤未定，你我皆為黑馬，明年再戰(zhàn)。

咱們今天就來(lái)拆解一下，績(jī)優(yōu)FOF基金取勝的秘密，給大家補(bǔ)齊一下持倉(cāng)短板。

以今年業(yè)績(jī)排名第一的國(guó)泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有為例。

該基金的主要特征是熊市謹(jǐn)慎防守，牛市重拳出擊。

從持倉(cāng)上來(lái)看，基金在2023年年底前重倉(cāng)的行業(yè)主題基金比較分散，既有進(jìn)攻的港股科技，也有防守的金融地產(chǎn)，全市場(chǎng)選股的量化基金也有涉及。

一切只為在熊市中活下去，跌的少一點(diǎn)。

而進(jìn)入2024年以后，基金的持倉(cāng)集中度開始大幅攀升，前十大重倉(cāng)基金的權(quán)重占比長(zhǎng)期維持在80%以上。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，2025.09.30

雖然這時(shí)候持倉(cāng)依然分散，但顯然已經(jīng)在牛市中上車成功，剩下的就是修修補(bǔ)補(bǔ)。

期間持倉(cāng)基金也逐漸從防守轉(zhuǎn)向了進(jìn)攻，創(chuàng)新藥、港股互聯(lián)網(wǎng)、稀土、貴金屬、電池等行業(yè)主線被牢牢的抓在了手里。

尤其是基金組合中對(duì)白銀品種的持倉(cāng)選擇，更是讓大家看到了曾輝對(duì)商品投資的輕松拿捏。

基金經(jīng)理曾輝在季報(bào)中就提出：依托商品的宏觀風(fēng)控?fù)駮r(shí)模型，我們持有的黃金ETF 在4 月初的巨幅震蕩中觸發(fā)了相關(guān)風(fēng)控信號(hào)，因此我們?cè)诤罄m(xù)的黃金反彈過(guò)程中逐步減持了黃金，并在低點(diǎn)切換到我們非常看好的白銀 LOF 上。

數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告

事實(shí)證明，黃金雖然很強(qiáng)，但白銀在二季度以后走的比黃金還強(qiáng)，補(bǔ)漲情緒很濃，白銀今年以來(lái)漲幅已經(jīng)翻倍。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截止2025.12.12，指數(shù)漲跌不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)

也向大家證明了不買大熱的科技，基金收益一樣能耀眼。

條條大路通羅馬，最重要的是找到適合自己方向。

同時(shí)三季度加倉(cāng)的電池ETF，也是神來(lái)之筆，國(guó)泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有也是這時(shí)候確立了本輪牛市的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

這些看似必然的操作思路，其實(shí)有兩個(gè)難點(diǎn)：擇時(shí)和行業(yè)輪動(dòng)。

買基金最質(zhì)樸的邏輯就是牛市來(lái)之前提高倉(cāng)位，然后抓住主線。

想要做到這兩點(diǎn)很考驗(yàn)基金經(jīng)理的投資能力。

國(guó)泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有的基金經(jīng)理曾輝顯然在這方面做的不錯(cuò)。

在管的基金無(wú)論是高波動(dòng)的國(guó)泰優(yōu)選領(lǐng)航，還是中波的國(guó)泰穩(wěn)健收益，亦或是低波的國(guó)泰瑞悅，最近一年的收益都是行業(yè)T0級(jí)別的。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、銀河證券，截至2025年9月30日。業(yè)績(jī)同類：國(guó)泰優(yōu)

我看了一下曾輝的從業(yè)經(jīng)歷，這份業(yè)績(jī)的純度很高。

曾輝2003年開始在平安養(yǎng)老、國(guó)泰基金、財(cái)通證券等機(jī)構(gòu)從事資產(chǎn)配置工作，有22年資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)。

2008年開始股票行研和投資，2015年開始管理公/私募FOF，有量化投資經(jīng)驗(yàn)和家辦投資管理經(jīng)驗(yàn)。

這讓他形成了一套主觀+量化的投資體系，再加上擁有股、債、商品、海外等多資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)，這讓他在擇時(shí)、行業(yè)輪動(dòng)方面形成了敏銳的觸感。

當(dāng)然如果大家覺得本次上榜的國(guó)泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有和國(guó)泰行業(yè)輪動(dòng)的權(quán)益?zhèn)}位過(guò)高，想要躺的更舒服一點(diǎn)。

大家可以關(guān)注一下國(guó)泰多資產(chǎn)穩(wěn)健甄選3個(gè)月持有（A類：025796；C類：025797）。

這只正在發(fā)行的基金同樣是由曾輝管理，大倉(cāng)位在債券端。相當(dāng)于債券打底，權(quán)益資產(chǎn)和商品資產(chǎn)力求收益增強(qiáng)，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下進(jìn)行大類資產(chǎn)輪動(dòng)。

因?yàn)樵诓煌氖袌?chǎng)環(huán)境下均有資產(chǎn)能夠取得較好的正收益，而FOF基金要做就是通過(guò)在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行輪動(dòng)與配置，有助于捕捉不同市場(chǎng)環(huán)境下的收益機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，國(guó)泰基金

例如如果大家在2021-2024年持有的是債券，2024年到現(xiàn)在持有的是股票、商品，那面對(duì)就不是左右挨打，而是左右逢源。

這里面的難點(diǎn)是什么時(shí)候降低倉(cāng)位，什么時(shí)候提升倉(cāng)位。

如果大家覺得重倉(cāng)單一資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)太大，自己疲于應(yīng)對(duì)卻收效甚微，可以關(guān)注一下專注多資產(chǎn)輪動(dòng)的國(guó)泰多資產(chǎn)穩(wěn)健甄選3個(gè)月持有。

這只基金不僅會(huì)進(jìn)行大類資產(chǎn)間的輪動(dòng)配置，就連每類資產(chǎn)內(nèi)部也會(huì)進(jìn)行輪動(dòng)，例如權(quán)益資產(chǎn)內(nèi)部的行業(yè)輪動(dòng)，商品資產(chǎn)端的工業(yè)金屬、貴金屬、原油等不同品種標(biāo)的的輪動(dòng)，就連債券端也會(huì)根據(jù)不同環(huán)境進(jìn)行短債、長(zhǎng)債、可轉(zhuǎn)債的輪動(dòng)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是在主觀+量化的基礎(chǔ)上，精準(zhǔn)捕捉多品類資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)配置。

以前基民對(duì)FOF基金詬病最多的地方是牛市漲得少，熊市跌的也不少。

這其中的原因是以前FOF基金大多采用的是靜態(tài)配置思路，原理是股、債、商品、另類資產(chǎn)以蔬菜拼盤的方式進(jìn)行組合，資產(chǎn)在分散的同時(shí)，收益也在分散，同時(shí)因?yàn)閭}(cāng)位相對(duì)刻板，并不能有效避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，除非減倉(cāng)。

但現(xiàn)在這種困局正在被打破。

曾輝追求的就是對(duì)大類資產(chǎn)擇時(shí)，然后在資產(chǎn)內(nèi)部進(jìn)行輪動(dòng)，優(yōu)中選優(yōu)，也就是FOF投資的第二形態(tài)——?jiǎng)討B(tài)擇時(shí)模式。

用擇時(shí)來(lái)規(guī)避大類資產(chǎn)配置的過(guò)度分散，用資產(chǎn)內(nèi)部輪動(dòng)在確定性的方向上找到最優(yōu)品種，實(shí)現(xiàn)收益的最大化。

資產(chǎn)有周期，而好的FOF基金可以跨越周期。