中英人壽15億永續(xù)債“補(bǔ)血”，償付能力承壓能否緩解？

來(lái)源：密探財(cái)經(jīng)（ID：Spy Finance）

臨近2025年收官，中糧資本的重大動(dòng)作頻繁，引發(fā)外界熱議。比如其聘任張揚(yáng)為公司新的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，由蹇俠擔(dān)任董秘。

除了管理層密集“換血”外，中糧資本旗下的中英人壽又在搞大動(dòng)作。剛剛，據(jù)中糧資本披露說(shuō)，中英人壽昨日已成功發(fā)行了15億元永續(xù)債，年利率2.5%。

按中英人壽獲準(zhǔn)20億元永續(xù)債批文（京金復(fù)〔2025〕807號(hào)），此次發(fā)行后尚有5億元額度待發(fā)。對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，發(fā)行永續(xù)債主要是補(bǔ)充核心資本，提升償付充足率。

近日，作為“頭部險(xiǎn)企”的新華人壽保險(xiǎn)擬在境內(nèi)發(fā)行100億元永續(xù)債已獲公司股東大會(huì)批準(zhǔn)。

據(jù)媒體報(bào)道，2025年以來(lái)，保險(xiǎn)企業(yè)發(fā)行永續(xù)債已超500億元。除了陽(yáng)光人壽、招商信諾人壽、泰康養(yǎng)老等大型險(xiǎn)企外，中小險(xiǎn)企也緊急入場(chǎng)。

今年12月以來(lái)，同方全球人壽發(fā)行5億元永續(xù)債，年利率2.95%；長(zhǎng)城人壽已發(fā)行10億元永續(xù)債，年利率2.7%；中英人壽已發(fā)行15億元，年利率2.5%。

此外，今年底已獲批待發(fā)行的包括光明中信保誠(chéng)人壽獲批90億元永續(xù)債額度待發(fā)行，光大永明人壽獲批12億元永續(xù)債額度待用等。

除了永續(xù)債之外，資本補(bǔ)充債也是保險(xiǎn)公司重要的資本補(bǔ)充工具，相較于永續(xù)債補(bǔ)充核心資本，資本補(bǔ)充債屬于補(bǔ)充附屬一級(jí)資本，另可能附帶利率跳升機(jī)制等。

比如12月10日，平安人壽曾發(fā)行了200億元資本補(bǔ)充債，年利率2.39%；不久，東吳人壽發(fā)行了30億元資本補(bǔ)充債，年利率2.5%。

僅今年12月至今，保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債及永續(xù)債工具總額約250億元。

這背后，是《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》過(guò)渡期延長(zhǎng)至2025年底即將到來(lái)，屆時(shí)對(duì)保險(xiǎn)公司的償付能力會(huì)是一個(gè)新的考驗(yàn)。有業(yè)內(nèi)人士近來(lái)曾明確指出，償二代二期將至，永續(xù)債成險(xiǎn)企的“救命稻草”。

以中英人壽來(lái)看，據(jù)其披露的今年前三季度償付能力報(bào)告顯示，截至今年該期末，其核心償付能力充足率209.31%，較上季度末有所下滑，而下季度預(yù)測(cè)數(shù)只有149.38%，綜合償付能力充足率305.89%，較上季度末略增，但下個(gè)季度預(yù)測(cè)數(shù)只有222.77%。

依此來(lái)看，中英人壽核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率均有大幅下降的可能。

不過(guò)，中英人壽強(qiáng)調(diào)說(shuō)，公司將持續(xù)推進(jìn)償二代二期等監(jiān)管新規(guī)下的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)，切實(shí)做好重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的防范化解和有效管理。

今年前三季度，中英人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入196.78億元，較去年同期164.49億元增加32.29億元；凈利潤(rùn)7.4億元，較去年同期約4.56億元增加2.84億元。

今年第三季度，中英人壽綜合退保率已從一季度的0.62%持續(xù)快速上升到1.42%，而規(guī)模保費(fèi)收入同比增速已降至20.31%，較一季度的40.06%及二季度的31.39%增速持續(xù)收窄。該期末，中英人壽總資產(chǎn)1245.15億元，凈資產(chǎn)136.72億元。