深度 | 一天吃透【衛星互聯】產業鏈（附核心公司）

01 產業鏈全景圖

02 “衛星互聯”是什么

02-1、概念解析：

衛星互聯是把基站搬到太空，通過大規模衛星組網織就一張覆蓋全球的信號網，能為地面和空中終端提供寬帶互聯網接入服務，具備廣覆蓋、低延時、低成本、全天候的核心特點，主要應用于通信、導航和遙感領域；

它與低空經濟天生契合、技術高度互補，恰好能填補傳統地面移動網絡在垂直覆蓋上的短板，滿足低空飛行器的通信需求，成為低空經濟發展的堅實技術底座，而在 2024 年，商業航天與低空經濟一同被寫入政府工作報告，被定位為新的增長引擎。

衛星互聯網分為以通信衛星為主（低軌衛星更適配業務）的空間段、由測控網絡構成的地面段、包含各類陸海空天通信終端的用戶段，下圖展示了各段對應的設備。

02-2、衛星分類（低軌衛星崛起）：

衛星按飛行高度分為低軌、中軌和高軌三類，當下全球太空競爭的核心戰場，就是低軌衛星賽道，而這場賽道上的比拼，直接拉開了中美在軌衛星數量的巨大差距。

看一組直觀數據就能摸清門道：所有在軌衛星里，90%左右都是低軌衛星，而這些低軌衛星中，超七成的用途高度集中在通信領域。

從國家層面來看，美國的優勢十分突出，手握近 5000 顆低軌衛星，中國則約有 500 顆，雙方存在近十倍的數量差距，這也清晰印證了，低軌衛星領域正是中美太空實力差距最關鍵的所在。

03 上游產業鏈

03-1、全局一覽

03-2、衛星制造

衛星制造是衛星互聯網的上游基礎（屬空間段，含設計、生產等環節），分負責保障運轉的“后勤系統” 衛星平臺、實現通信的“業務核心” 衛星載荷，作用是打通用戶與信關站的通信鏈路。

中國衛星行業規模 2020 年 629 億增至 2024 年 827 億（年增 7.1%），2025 預計達 951 億；2024 衛星制造環節 111 億（占 13.4%），2021-2028 年制造發射市場增速約 3%。

衛星制造收入按應用領域劃分，軍用遙感衛星、科學衛星收入占比穩居前兩位。2024 年兩者表現亮眼，占比分別達 36%、27%，同比提升 18、9 個百分點。商業通信衛星發射量占比超 80%，但隨著衛星制造降本提效推進，其制造收入占比從 2023 年的 23% 降至 2024 年的 15%。

中國商業航天衛星制造呈 “民營主導、多元參與” 格局，民營力量已是行業核心增長極。2024 年商業航天衛星發射總量中，時空道宇、格思航天、長光衛星等民營衛星企業以 120 顆發射量、59.7% 的占比穩居主導，憑借市場化靈活機制與快速迭代能力，在低軌小衛星批量制造領域優勢顯著，是推動行業規模化發展的關鍵。

科研院所背景的上海微小衛星工程中心以 38 顆發射量、18.9% 的占比位列第二，憑借深厚的技術研發與定制化制造積累，為 “千帆” 等重要星座項目提供核心支撐。

國內的商業航天市場正處于商業化前夕，產業鏈各個環節正在不斷發生日新月異的迭代變化，其中商業衛星制造應用更是重中之重。很多朋友想參與這個賽道，卻又礙于行業壁壘無法進入。其實，選擇一個行業ETF可以解決很多問題，比如衛星ETF廣發（512630），對于衛星制造、發射、應用等核心環節的龍頭公司都有布局，如果想要把握航天衛星這波機遇，這個產品是值得參考的。

03-3、制造-衛星平臺

衛星平臺是衛星的 “軀干”，負責提供支撐結構與服務功能，涵蓋結構、供電、推進等核心系統，具備標準化、模塊化設計及長壽命、高可靠性的特點。

國內衛星平臺制造以航天科技、航天科工等國家隊為主導，民營企業為補充，已在標準化、模塊化領域取得顯著進展，正推動行業從傳統單件定制向批量生產模式轉型。具體如下：

03-4、制造-衛星載荷

有效載荷是衛星的 “大腦”，按任務需求搭載通信天線、轉發器、遙感器等專用設備，直接決定衛星的功能與性能，主要分為通信、遙感、導航等類型。

它的技術復雜度和價值占比在整星中處于核心地位，定制衛星中平臺與載荷價值量相近，批量生產后載荷占比攀升，凸顯核心技術的高附加值。我國衛星載荷產業形成科研院所主導、軍民融合的格局，在相控陣天線、激光通信、星上處理等前沿技術領域斬獲多項突破。

核心參與公司

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04 中游產業鏈--衛星發射

04-1、行業現狀

全球衛星產業總收入保持增長態勢，衛星發射業務增速領跑各細分領域。據衛星行業協會 SIA《衛星行業狀況報告（2025）》數據，2024 年全球衛星行業總收入達 2930 億美元，同比增長 3%。

細分領域中，衛星制造收入 200 億美元，同比增長 9%；商業衛星發射收入 93 億美元，同比大漲 29%，增速位居首位；地面設備收入 1553 億美元，同比增長 3%；衛星服務收入 1083 億美元，同比下降 17%。

04-2、衛星發射

發射規模

全球衛星發射市場規模持續增長，商業發射次數穩步攀升，政府用戶是收入核心驅動力。

2024 年全球商業衛星發射服務收入達 93 億美元，同比增長 30%，增長動力來自商業低軌衛星星座和美國 “大規模彈性作戰太空體系” 星座擴容。全年商業發射 224 次，美國以 144 次發射貢獻 65% 收入，占據主導地位。收入結構上，政府用戶貢獻 53% 全球發射總收入，其中美國政府用戶支出占比 22%，是重要收入來源。

國內競爭格局

2024 年中國衛星發射市場，國家隊與民營力量協同發力，火箭燃料以液體類型為主導。

航天科技一院、八院等國家隊依舊活躍，分別完成 25 次、24 次發射任務，發射航天器 52 個、124 個，凸顯大型、多航天器發射的核心優勢。

民營火箭力量快速崛起，全年完成 12 次發射、送入 53 個航天器，成為市場重要補充。燃料方面，液體火箭占據主流，其中常溫液體燃料火箭發射次數達 32 次，位列第一；同時我國已形成固體、液氧煤油等多元化燃料技術矩陣，可滿足不同發射任務的性能需求。

隨著民營火箭的崛起，國內衛星發射產業鏈上越來越多優秀的民營上市公司開始嶄露頭角，商業航天也不再局限于國企。

從投資角度看，布局衛星板塊選 ETF 更便捷，比如衛星 ETF 廣發（512630）12 月以來漲超 30%，其跟蹤的中證衛星產業指數覆蓋衛星全產業鏈，過去一年漲超 59%，成分股研發投入高凸顯產業成長性；當前衛星產業處于政策支持、技術突破、應用拓寬的三重拐點，是確定性較強的戰略投資機會，通過該 ETF 可精準布局衛星全產業鏈龍頭，不會出現顧此失彼的處境，確實值得大家了解一下~

04-3、地面設備

地面設備是衛星互聯網產業鏈中游核心，是衛星與地面通信網的 “橋梁”，分為固定地面站、移動站、用戶終端三類，前者含天線、發射接收等系統，后兩者集成相關設備與零部件。

全球市場需求攀升，2024 年規模 685.6 億美元，預計 2030 年達 950.5 億美元，年復合增長率 5.50%，衛星通信、國防需求增長及 Space X 等巨頭投資，共同推動市場擴容。

航天發射場是一個分區清晰、協同運轉的復雜巨系統。按功能劃分，包含技術區、發射區、試驗指揮區、試驗協作區等板塊；按所屬系統劃分，則涵蓋測試發射指揮監控系統、火箭推進劑加注及供氣系統、通用技術勤務系統、首區測控通信系統、氣象系統等核心系統。

核心參與公司

05 下游產業鏈——廣闊藍海

05-1、衛星運營服務

衛星運營服務是衛星互聯網產業鏈的 “價值實現者”，涵蓋移動通信、寬帶廣播、衛星固定服務三類。

當前全球衛星服務業發展呈現三大特點：一是大眾消費休閑模式轉變，推動寬帶互聯網應用替代傳統衛星通信應用；二是 “星鏈” 領跑低軌建設重塑行業格局，中高軌高通量衛星服務同步落地；三是傳統運營商探索新路徑，聯合運營成主流趨勢。

2024 年衛星服務業收入 1083 億美元，同比下降 17%，占衛星產業總收入的 37%，其中美國區域收入占比達 42%。細分領域中，大眾消費服務以 852 億美元營收穩居第一，占比 78.7%；企業業務隨星端性能提升穩健增長，收入 197 億美元，同比增長 8.24%；對地觀測業務依托遙感技術穩步上升，收入 35 億美元，同比增長 9.38%。

衛星應用領域以通信廣播為主導，海外因基站建設不足，低軌通信運營起步早、優勢顯著。2024 年通信廣播類在軌衛星達 8681 顆，占據絕對主導地位，對地觀測、空間科學與技術試驗等領域在軌衛星數量則相對較少。截至 2025 年 7 月，Starlink 以 7788 顆在軌衛星的顯著優勢，穩居商業通信衛星領域核心地位。

05-2、地面設備應用

地面設備制造業收入穩步增長，GNSS 設備（接收全球導航衛星系統信號，實現定位、導航、授時等功能的終端設備）是核心收入支柱。2024 年該板塊收入 1553 億美元，同比增長 3%，占衛星產業總收入的 53%；增長動力來自衛星寬帶銷售收入增長，抵消了衛星電視直播終端收入的下滑。

細分領域中，2024 年 GNSS 設備收入 1189 億美元，同比增長 3%，常年領跑；網絡設備、大眾消費設備（非 GNSS）收入分別達 177 億、186 億美元，同比增長 6%、2%，整體小幅波動但穩步增長。美國在該領域占據重要地位，2024 年收入占全球 34%。

比如，傳統無星間鏈路衛星需直連地面站，需建數百全球信關站，成本高、有跨國政治風險且數據損耗大；星間鏈路可實現在軌多跳傳輸，僅少數衛星下傳數據，大幅降低損耗、時延與系統初始成本。

此外，手機直聯衛星同樣有著可期待的未來：

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